2025年終盤點丨進步最大公司：國泰、永贏、大成

2025年，對于公募行業來講是不同尋常的一年。

滬指一度收復4000點，創新藥、AI、機器人、衛星......市場迎來了久違的賺錢效應，全市場數十只產品實現翻倍。

同時，行業生態在政策層面的引導下在實現重塑，重視持有人的獲得感，與持有人共進退成為了發展目標。

按照往年慣例，我們對2025年進行盤點，今天先來看看在過去一年進步最大的三家基金公司--國泰基金、永贏基金、大成基金。

老牌勁旅國泰基金和大成基金，兩家公司分別代表指數布局領先者以及深耕主動管理的平臺型機構，贏得了投資者的信任。

后起之秀永贏基金表現尤為亮眼，過往幾年穩扎穩打，2025年則以出色的業績脫穎而出，讓投資者重新認識了這家銀行系公司。

一、國泰基金：四平八穩、步步為營

規模亮點：

截至2025年三季度末，公司非貨規模為5322億元，相較于2025年初排名上升3位至行業第13位，非貨規模相較于2025年初增長超1300億元規模。

國泰基金今年的核心亮點集中在被動投資賽道。截至2025年末，公司ETF管理規模達2866.06億元，行業排名第7位；相較于2024年末的1484.74億元，規模近乎翻倍。

國泰ETF管理規模（億元）

來源：Wind，截至2025.12.31

業績亮點：

來源：Wind，截至2025.12.31

收益方面，國泰基金2025年度指數基金表現更勝一籌。其中，國泰中證全指通信設備ETF（515880）以全年125.81%的驚人漲幅問鼎2025年度ETF漲幅冠軍，國泰中證有色金屬礦業主題ETF以全年106.56%的收益率位列第三。

不過，這恰巧也是國泰基金值得稱道的地方。當不少玩家在寬基賽道大展拳腳時，國泰基金選擇了 “冷門賽道”——行業主題ETF，能看出國泰基金在指數選擇、產品管理上的專業能力，在競爭激烈的 ETF 市場，戰略布局是脫穎而出的關鍵。

時間回溯至2016年，國泰基金內部召開了一場關鍵戰略討論會。管理層當時精準預判到A股市場未來將呈現“行業化、賽道化”的發展趨勢。時任總經理周向勇在會上明確方向：“主動權益不押賽道，追求均衡；行業或賽道機會通過被動指數布局。”

圍繞這一戰略，國泰基金過去幾年在指數產品方面構建全譜系量化產品體系，一方面為投資者提供快捷、易用且低成本的投資工具，另一方面通過高質量的投資者陪伴，讓ETF產品從可利用的工具，升級到能賺錢的策略，幫助投資者合理配置資產，真正用ETF賺到錢。

在主動產品方面，國泰基金培養基金經理過程中非常注重糾正他們的投資行為。

周向勇曾介紹了兩大核心舉措：一是通過投資理念與投資文化的長期熏陶，推動團隊形成共識；二是建立定期復盤機制，若主動管理產品出現短期凈值暴漲，不會簡單給予表揚，而是深入核查組合配置是否過于極致、是否存在回撤風險。

正是這種“不追熱點、不押賽道”的穩健理念，讓國泰基金在市場中穩步前行，雖未出現極致的收益表現，但憑借均衡的業績表現與良好的波動控制，公司逐步贏得了持有人的長期信任。

二、永贏基金：多元發展，權益亮眼

規模亮點：

截至2025年三季度末，永贏基金非貨規模達4289億元，行業排名第18位。相較于2024年末，非貨規模增長超770億元。 分類型來看，永贏基金的股票型基金、混合型基金、ETF三類產品規模均接近翻倍，展現出較為全面的發展勢頭。

值得一提的是，過去數年，永贏基金整體規模始終保持穩健上行，未隨市場牛熊劇烈波動。這背后既能看出公司固收、貨幣這些基本盤足夠扎實，也能感受到它不冒進、重長期的發展思路。

業績亮點：

今年永贏基金旗下有4只產品實現翻倍，其中任桀管理的永贏科技智選A以233.29%的總回報，強勢摘得2025年公募業績桂冠。

根據國泰海通數據，截至2025年末，永贏基金權益類資產近3年收益率在權益類中型公司中排名前三（3/11）。

公募行業的核心是投研，投研的關鍵是人才。

過去幾年，市場低迷，人心思變，永贏基金是少數幾家進行逆周期布局主動權益基金的公司之一。一方面，永贏基金積極招攬人才，吸納那些長期業績穩健、投資框架成熟的優秀基金經理。

來源：Wind，截至2025.12.31

其中，高楠與李文賓是典型代表。高楠目前永贏基金在管的7只產品，2年時間已有4只實現了翻倍收益，多只產品在同期同類排名中沖進前5%。

來源：Wind，截至2025.12.31

李文賓目前在管4只產品，也有1只實現翻倍，他目前管理規模約44億元，比起2021年末120億元的峰值，這個規模管起來也更從容。

另一方面，永贏基金出資設立十余只聚焦新質生產力與傳統產業升級方向的發起式基金。

這批被視作“種子基金”迅速開花結果，其中就包括今年的冠軍產品永贏科技智選。基金經理任桀，是永贏基金自主培養的基金經理代表。2018年，他以研究員身份加入永贏，經歷了系統、完整的基本面研究訓練。這套以深度研究為核心的培養模式，為其日后形成鮮明的“研究驅動型”投資風格奠定了堅實基礎。

值得稱道的是，在永贏科技智選的規模與市場關注度急速攀升時，永贏基金展現了負責任的管理理念。公司于2025年9月4日主動發布公告，將永贏科技智選的單日申購上限（含定投、轉換轉入）調整為1萬元。這一限購舉措，旨在控制規模過快增長，保障投資策略的穩定執行，以維護現有持有人的長期利益。

從公開發言了解到，在產品布局方面，永贏基金還對主動權益產品線進行了清晰、科學的分類。具體而言，產品被劃分為全基型、風格型、工具型（智選系列）和策略型（慧選系列）四大類別。

這一分類體系如同一個清晰的“權益貨架”，幫助投資者快速理解不同產品的定位與特點，從而更方便地進行資產配置與組合布局，實質上構建了一個一站式的主動權益投資平臺。

三、大成基金：價值堅守，厚積薄發

規模亮點：

截至2025年三季度末，大成基金非貨規模為2818億元，相較于2024年末規模提升約500億元。

從類別來看，大成基金的混合型、債券型、貨幣型和ETF在過去一年均有不同程度的增長，較為均衡。

來源：Wind，截至2025.12.31（其中2025/12/31的數據包含新發及ETF最新規模，其他產品規模仍截至2025年三季度末）

值得一提的是，大成基金是少數幾家，混合型基金規模在過去幾年保持穩定的基金公司之一，這與公司的投資策略和市場風格匹配有很大關系。

業績亮點：

盡管大成基金過去一年業績特別突出的產品也不多，這也與公司的投資風格有關。但是即便如此，大成基金依舊受到投資者的偏愛，管理規模呈現不錯的增長幅度。

這要歸功于前些年市場的下行期，大成基金的出色表現。

據Wind數據顯示，徐彥自2021年以來，已經為投資者賺了35億元！（注2021-2025年上半年）而與徐彥投資理念一脈相承的劉旭更猛，同期給投資者賺了近50億元！

需要提到的是，即便市場環境最糟糕的2022年和2023年，徐彥的產品也為投資者創造收益0.21億元和0.54億元。要知道，滬深300指數在2022年和2023年跌幅分別是21.63%和11.38%！

而從長期來看，根據國泰海通數據，截至2025年末，大成基金權益類資產近10年業績在全市場排名第四。（4/97）

也需要提到的是，過去幾年徐彥和劉旭的光芒過于閃耀，許多投資者未能及時察覺，大成基金內部其實隱藏著一個陣容強大、風格多元的基金經理團隊。韓創、杜聰、郭瑋羚、蘇秉毅、徐雄暉、王帥、李煜等一批各具特色的實力派選手，分別在價值、成長、科技、均衡等不同投資方向上展現出扎實的投研功力。

值得一提的是，大成基金今年斬獲8項金牛獎，成為金牛獎大贏家。

大成基金持續涌現出優秀的基金經理，關鍵在于其“自主培養為主、外部引進為輔”的人才戰略，以及一套成熟、系統化的人才培養機制。

1、投研一體化，專業共享的投研氛圍：平臺型投研模式，注重內部培養基金經理，以老帶新，重研究、輕“造星”，基金經理風格多元（理性逆向、產業趨勢等）

2、惟精惟專的投研體系：打造了投研集群小組，包括周期組、科技組、制造組、消費組、醫藥組和宏觀組，貫穿宏觀策略研究、行業研究、上市公司研究。

3、長期導向的考核激勵機制：建立以長期投資業績為核心的考核體系，弱化短期指標，堅守合規底線，促使基金經理、公司與投資者的利益高度一致，共同致力于為投資者創造持續穩定的長期回報。

總結：

國泰、永贏、大成這三家公司的發展路徑看似迥異，實則殊途同歸，最終都指向了兩個方向：

其一，恪守本分、穩健經營的價值取向。它們共同摒棄對短期風口與排名的追逐，始終將為持有人創造可持續回報、提升真實獲得感作為根本目標。

其二、是對投研體系、投研文化與投研人才的長期主義堅守與系統性投入。這不僅體現在對投研體系與文化的堅守上，更內化為清晰的人才觀與方法論：對基金經理而言，可復制的投資策略是創造可復制收益的基石；對基金公司而言，培養可復制的投資人才則是實現可持續成長的核心引擎。