工業(yè)與消費需求共振，3D打印的“奇點”時刻到來？

據(jù)招商證券最新報告，增材制造（3D打印）行業(yè)已經(jīng)跨越了單純的技術(shù)炒作周期，正式迎來了技術(shù)成熟與成本下降的“奇點時刻”。這不再是極客的玩具或昂貴的實驗室原型，而是一場正在發(fā)生的制造業(yè)革命。

招商證券在1月9日發(fā)布的最新研報中指出，對于投資者而言，這意味著行業(yè)正從小眾走向主流，工業(yè)級與消費級市場正在發(fā)生罕見的共振爆發(fā)。全球市場規(guī)模已達219億美元，而中國市場更是以30%的增速狂飆，預(yù)計2025年達到700億元。

上游關(guān)注國產(chǎn)替代的材料與核心部件，中游緊盯工業(yè)級金屬打印龍頭和消費級“出海”巨頭。尤其是商業(yè)航天的高頻迭代需求和消費電子（如鈦合金表鏈、折疊屏鉸鏈）的規(guī)模化量產(chǎn)，正在為金屬3D打印提供巨大的增量市場；而以“拓竹”為代表的中國企業(yè)正在重新定義消費級市場，創(chuàng)造出類比“iPhone時刻”的生態(tài)壁壘。

增材制造的本質(zhì)優(yōu)勢與技術(shù)路徑

與傳統(tǒng)減材（切削）和等材（鑄造）制造相比，3D打印的核心優(yōu)勢在于“無模化”和“高利用率”。它能將材料利用率提升至90%以上，且能夠一次性成型極度復(fù)雜的結(jié)構(gòu)（如鏤空、異形流道），這對于昂貴的鈦合金等材料而言是巨大的成本節(jié)約。

目前技術(shù)路線主要分為金屬與非金屬兩大陣營。非金屬領(lǐng)域，F(xiàn)DM（熔融沉積）是消費級的主流，占據(jù)全球61.6%的份額；而金屬領(lǐng)域，SLM（選擇性激光熔融）則是工業(yè)級的絕對核心，占據(jù)89.4%的份額，也是當(dāng)前資本市場關(guān)注的焦點技術(shù)。

工業(yè)級市場：中國份額崛起，商業(yè)航天與消費電子是雙引擎

全球工業(yè)級格局正在重塑，呈現(xiàn)“歐美主導(dǎo)，中國崛起”的態(tài)勢。雖然美國仍占據(jù)31%的裝機量份額，但中國的份額已從2009年的8.2%攀升至2024年的11.5%。在最具價值的金屬3D打印領(lǐng)域，中國企業(yè)鉑力特（BLT）已拿下20%的全球市占率，位居全球第二，緊追德國EOS。

兩大核心下游正在驅(qū)動工業(yè)級爆發(fā)：

1. 商業(yè)航天：這是剛需中的剛需。SpaceX和國內(nèi)的深藍航天（85%部件3D打印）證明了該技術(shù)能將發(fā)動機組件減少80%，制造周期縮短70%-80%。未來的主線是可重復(fù)使用火箭的高頻驗證和衛(wèi)星的批量交付。

2. 消費電子：2026年被視為金屬3D打印的大規(guī)模量產(chǎn)元年。小米Watch 5已確認采用鈦合金3D打印表鏈，榮耀MagicVs3和OPPO Find N5的鉸鏈結(jié)構(gòu)件也已大規(guī)模應(yīng)用。隨著蘋果等巨頭的入局，這是一個從0到1的巨量市場。

如果說工業(yè)級是穩(wěn)扎穩(wěn)打，那么消費級市場則是中國企業(yè)的“獨角戲”。2024年全球消費級3D打印市場規(guī)模41億美元，且前四名（CR4）市場份額高達71.3%，全部為中國企業(yè)（拓竹、創(chuàng)想三維、智能派、縱維立方）。

拓竹科技正在復(fù)制特斯拉和蘋果的路徑：

• 技術(shù)降維：通過算法和激光雷達解決打印速度和成功率問題，讓設(shè)備“開箱即用”。

• 生態(tài)壁壘：建立MakerWorld模型社區(qū)，形成“硬件+軟件+內(nèi)容”的閉環(huán)。

• 業(yè)績爆發(fā)：2024年出貨量120萬臺，全球市占率第一（29%），凈利率超30%，估值已達百億美金。

此外，“3D打印農(nóng)場”模式正在興起，通過數(shù)千臺設(shè)備集群，實現(xiàn)了分布式的柔性制造，廣泛應(yīng)用于潮玩和文創(chuàng)領(lǐng)域，頭部農(nóng)場設(shè)備回本周期僅需2-3個月。