兩大銀行取消監(jiān)事會，信泰人壽百億賬面利潤懸了

出品｜達摩財經(jīng)

12月31日，浙商銀行（601916.SH）召開臨時股東大會，會議上關于不再設置監(jiān)事會的議案以99.78%的同意票獲得通過。

2025年，已有十余家上市銀行陸續(xù)取消了監(jiān)事會，這源于證監(jiān)會在新《公司法》制度基礎上的硬性要求，明確上市公司需在2026年前完成監(jiān)事會取消。目前，部分城商行、農(nóng)商行因為治理基礎薄弱，仍暫時保留監(jiān)事會以控制改革成本。

上市銀行在取消監(jiān)事會的事項上，不僅對自身產(chǎn)生影響，銀行的股東方亦因此受到一定影響，其中，影響最大的莫過于保險公司。

信泰人壽就是受到取消監(jiān)事會影響的代表險企之一。

據(jù)信泰人壽2025年第三季度償付能力報告披露，截至報告期末，信泰人壽持有浙商銀行4.99%的股份，距5%的舉牌線僅一步之遙；持有北京銀行4.7%的股份，均為兩家銀行的主要股東。

信泰人壽于2023年一季度和2024年一季度，先后進入北京銀行和浙商銀行前十大股東名單。

2023年12月，北京銀行在臨時股東大會上選舉譚寧為公司監(jiān)事的議案獲得通過，彼時，譚寧擔任信泰人壽董事長。2024年7月，股權變更后的信泰人壽進行董事會換屆，譚寧卸下了公司董事長一職。工商信息顯示，譚寧目前仍是信泰人壽的法定代表人。

2024年6月，浙商銀行同樣選舉王君波為該行監(jiān)事會股東監(jiān)事，王君波目前擔任信泰人壽的副總經(jīng)理、財務負責人。

根據(jù)《銀行保險機構關聯(lián)交易管理辦法》，保險公司持股5%以上，或不足5%但向被投公司派駐董事或監(jiān)事，均構成對被投公司具有重大影響。浙商銀行與北京銀行的董事會、董事會審計委員會目前均無信泰人壽相關人員，信泰人壽對于浙商銀行與北京銀行的“重大影響”顯然屬于后者。

而北京銀行早在浙商銀行前就取消了監(jiān)事會，且在公告中明確譚寧不再擔任本行監(jiān)事及監(jiān)事會相關職務。這也意味著，信泰人壽2025年年報，將無法再將北京銀行和浙商銀行列入“子公司、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)”中。

信泰人壽業(yè)績或受影響

截至2025年三季度末，信泰人壽出現(xiàn)在北京銀行、浙商銀行、華菱鋼鐵、愷英網(wǎng)絡、海亮股份、白云機場、凌云股份等上市公司的十大股東名單中。

其中，大部分公司使用的是信泰人壽-傳統(tǒng)產(chǎn)品賬戶，而北京銀行和浙商銀行的股權投資，則來自于信泰人壽的自有資金。

在常規(guī)模式下，保險公司購買股票，通常計入“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)”（FVTPL）或“以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”（FVOCI）。但無論哪種方式，股價的波動都會影響險企當期利潤表，具有一定的波動性。

根據(jù)新會計準則，如果保險公司對被投資單位具有“重大影響”，該項投資就可轉為“長期股權投資”，并采用權益法核算。

值得注意的是，在長期股權投資方式下，當實際支付的價款小于等于應占被投企業(yè)凈資產(chǎn)，也就是估值小于等于1倍PB，初始投資成本等于應占凈資產(chǎn)額，并將多出的差額計入投資收益。

因此，長期處于“破凈”的銀行股也成了不少險企鐘愛投資對象。部分險企將長期股權投資異化為一種高級財技，通過特定的會計準則應用，在短期內(nèi)迅速“創(chuàng)造”利潤和凈資產(chǎn)，掩蓋經(jīng)營壓力。

據(jù)財新報道，在譚寧出任北京銀行監(jiān)事時，北京銀行的市凈率約為0.4倍，截至2024年一季度末，信泰人壽持有北京銀行的賬面余額為117.03億元，占信泰人壽當季總資產(chǎn)的4.70%。

王君波出任浙商銀行監(jiān)事時，浙商銀行的市凈率約為0.5倍。2024年三季度末，信泰人壽持有浙商銀行13.70億股，持股占比為4.99%，投資金額36.28億元，期末賬面值82.75億元，占當期總資產(chǎn)的2.94%。

經(jīng)粗略計算，信泰人壽通過投資北京銀行和浙商銀行，在將兩筆投資轉換為長期股權投資的瞬間，就增加了超百億元的利潤。

此次北京銀行和浙商銀行監(jiān)事會的撤銷，信泰人壽也將隨之失去對于二者的“重大影響”。對于信泰人壽而言，此前通過長期股權投資實現(xiàn)的利潤增厚效應或將消失，業(yè)績面臨一定的風險。

年報已停更三年

信泰人壽成立于2007年，是浙江首家民營資本險企，由巨化控股、浙江永利實業(yè)等9家公司聯(lián)合發(fā)起設立。

在公司持續(xù)虧損的壓力之下，2014年，信泰人壽當時的前三大股東浙江永利、北京九盛、浙江華升的大部分股權被質押給了包商銀行，包商銀行成為信泰人壽的實際控制者。但并沒有為公司的經(jīng)營狀況帶來明顯的改善。

信泰人壽

2007

年至

2022

年凈利潤表現(xiàn)

隨著明天系的爆雷，2020年信泰人壽再度迎來股權變更，天津大田供應鏈、遠洋資本、景成新能源等7家公司成為其新股東。但在2024年，上述新進股東全部出現(xiàn)在重大違法違規(guī)股東名單中。

2024年，信泰人壽易主浙江國資，物產(chǎn)中大成為公司新任控股股東，持股比例為33%。股權結構的優(yōu)化為信泰人壽帶來了一線光明，公司也對董事會進行了“大換血”，三位執(zhí)行董事中的吳斌、王君波均來自物產(chǎn)中大。

2025年前三季度，信泰人壽實現(xiàn)保險業(yè)務收入472.26億元，同比上漲3.4%。截至三季度末，信泰人壽的總資產(chǎn)為3093.93億元，較2024年末縮水318億元。

值得注意的是，信泰人壽的年度報告至今還停留在2022年，且自2023年第三季度起，信泰人壽便未再向外界披露任何利潤數(shù)據(jù)，2023年上半年，公司實現(xiàn)凈虧損4.63億元。

而且，未來信泰人壽繼續(xù)投注資本市場的空間可能有限。2025年三季度末，公司綜合償付能力充足率為127.84%。而據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局通知，上季末綜合償付能力充足率超過100%但低于150%的險企，權益類資產(chǎn)賬面余額不得高于上季末總資產(chǎn)的20%。

據(jù)第三方機構信堡投研報告顯示，信泰人壽權益類資產(chǎn)占2025年一季度末總資產(chǎn)的比例為19.07%，已接近監(jiān)管紅線。

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