股市：更清晰的邏輯來了

股市：更清晰的邏輯來了。

1、最近央行報告提到：著力健全有利于“長錢長投”的制度政策環境，顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規模和比例，努力實現中長期資金保值增值、資本市場平穩健康運行與實體經濟高質量發展的良性循環。

眾所周知，自去年924以來，A股開啟一輪大行情，至今還沒結束。這一輪行情與國家對股市的空前支持有關，而且都是真金白銀的。比如：

今年年初監管已經明確：從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。

機構投資者主要是公募基金、保險資金、養老金（社?；?、基本養老金、企業年金）。

根據央行數據：截至2024年末，公募基金持有A股流通市值6萬億元，占全部A股流通市值的7.4%；保險資金直接或間接持有A股流通市值合計3.2萬億元，占全部A股流通市值的4%。

養老金方面，社?；鹫既緼股流通市值的1.4%；基本養老金占全部A股流通市值的0.3%；企業年金占全部A股流通市值的1%。

也就是說截至2024年，公募基金、保險資金、養老金等機構投資者在A股流通市值還不到15%，未來有非常大的提升空間。

“顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規模和比例”意味著一方面，未來將有大量的機構資金入市，有望讓A股持續走穩、走好。另外，這些資金是長線投資者、價值投資者，有望改變A股生態，也就是從散戶市場走向更為成熟的機構市場。這也是管理層打造慢牛、長牛的初心。

另一方面，保險資金、養老金等都是“不能虧”的錢，國家持續推動機構資金入市說明對A股有信心，相信也會有更大的組合拳來保持A股穩定。說到這里，央行最近說的一句話值得我們再次品讀：

央行說，用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定。

2、截至12月26日，ETF總規模已經突破6萬億元大關，邁上了一個新臺階。今年以來，國內ETF規模接連突破4萬億元、5萬億元、6萬億元大關，而且每次突破的時間都在縮短。

ETF規模大增有兩個原因：一是管理層鼓勵和支持ETF發行，審批的速度明顯變快。二是投資人對ETF的認可度明顯提高。

這意味著普通人的投資方式、市場資金的玩法，以及整個股市的邏輯都跟以前不太一樣了。投資ETF相當于投資一籃子股票，比如上證A500ETF、科創芯片ETF等。

對國家隊來說，可以通過ETF穩市；對個人投資者來說，儲蓄資金可以通過ETF入市。

以前很多投資者喜歡自己研究、買賣個股，希望能找到“十倍大牛股”，這就像自己拿著一把小鏟子，在茫茫礦山里賭運氣?，F在通過ETF流入的錢，是有紀律、有節奏的資金。國家隊的資金、保險公司的長線資金、普通人的定投，都喜歡借道ETF入市。這些錢目標明確——就是買入指數里的一籃子核心資產，而且不太會輕易撤出。

可見，股市一個清晰的邏輯正來臨：

“顯著提高各類中長期資金實際投資A股的規模和比例”意味著將來A股有更多長期的、穩定的增量資金入市。那么資金進來后投資什么？ETF提供了很好的方案，未來更多的個人、機構資金有望通過ETF入市。

ETF規?？耧j、更多的中長期資金入市，意味著A股正在從一個散戶主導的市場，加速轉變為一個由機構化、指數化資金主導的“資產配置型”市場，是A股走向成熟的一個重要標志。

注：本文只是作者個人觀點，短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎！