股市：更清晰的邏輯來了

股市：更清晰的邏輯來了。

1、最近央行報(bào)告提到：著力健全有利于“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度政策環(huán)境，顯著提高各類中長(zhǎng)期資金實(shí)際投資A股的規(guī)模和比例，努力實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期資金保值增值、資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的良性循環(huán)。

眾所周知，自去年924以來，A股開啟一輪大行情，至今還沒結(jié)束。這一輪行情與國(guó)家對(duì)股市的空前支持有關(guān)，而且都是真金白銀的。比如：

今年年初監(jiān)管已經(jīng)明確：從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10%。

機(jī)構(gòu)投資者主要是公募基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金（社保基金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金）。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)：截至2024年末，公募基金持有A股流通市值6萬(wàn)億元，占全部A股流通市值的7.4%；保險(xiǎn)資金直接或間接持有A股流通市值合計(jì)3.2萬(wàn)億元，占全部A股流通市值的4%。

養(yǎng)老金方面，社保基金占全部A股流通市值的1.4%；基本養(yǎng)老金占全部A股流通市值的0.3%；企業(yè)年金占全部A股流通市值的1%。

也就是說截至2024年，公募基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者在A股流通市值還不到15%，未來有非常大的提升空間。

“顯著提高各類中長(zhǎng)期資金實(shí)際投資A股的規(guī)模和比例”意味著一方面，未來將有大量的機(jī)構(gòu)資金入市，有望讓A股持續(xù)走穩(wěn)、走好。另外，這些資金是長(zhǎng)線投資者、價(jià)值投資者，有望改變A股生態(tài)，也就是從散戶市場(chǎng)走向更為成熟的機(jī)構(gòu)市場(chǎng)。這也是管理層打造慢牛、長(zhǎng)牛的初心。

另一方面，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等都是“不能虧”的錢，國(guó)家持續(xù)推動(dòng)機(jī)構(gòu)資金入市說明對(duì)A股有信心，相信也會(huì)有更大的組合拳來保持A股穩(wěn)定。說到這里，央行最近說的一句話值得我們?cè)俅纹纷x：

央行說，用好證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。

2、截至12月26日，ETF總規(guī)模已經(jīng)突破6萬(wàn)億元大關(guān)，邁上了一個(gè)新臺(tái)階。今年以來，國(guó)內(nèi)ETF規(guī)模接連突破4萬(wàn)億元、5萬(wàn)億元、6萬(wàn)億元大關(guān)，而且每次突破的時(shí)間都在縮短。

ETF規(guī)模大增有兩個(gè)原因：一是管理層鼓勵(lì)和支持ETF發(fā)行，審批的速度明顯變快。二是投資人對(duì)ETF的認(rèn)可度明顯提高。

這意味著普通人的投資方式、市場(chǎng)資金的玩法，以及整個(gè)股市的邏輯都跟以前不太一樣了。投資ETF相當(dāng)于投資一籃子股票，比如上證A500ETF、科創(chuàng)芯片ETF等。

對(duì)國(guó)家隊(duì)來說，可以通過ETF穩(wěn)市；對(duì)個(gè)人投資者來說，儲(chǔ)蓄資金可以通過ETF入市。

以前很多投資者喜歡自己研究、買賣個(gè)股，希望能找到“十倍大牛股”，這就像自己拿著一把小鏟子，在茫茫礦山里賭運(yùn)氣。現(xiàn)在通過ETF流入的錢，是有紀(jì)律、有節(jié)奏的資金。國(guó)家隊(duì)的資金、保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)線資金、普通人的定投，都喜歡借道ETF入市。這些錢目標(biāo)明確——就是買入指數(shù)里的一籃子核心資產(chǎn)，而且不太會(huì)輕易撤出。

可見，股市一個(gè)清晰的邏輯正來臨：

“顯著提高各類中長(zhǎng)期資金實(shí)際投資A股的規(guī)模和比例”意味著將來A股有更多長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的增量資金入市。那么資金進(jìn)來后投資什么？ETF提供了很好的方案，未來更多的個(gè)人、機(jī)構(gòu)資金有望通過ETF入市。

ETF規(guī)模狂飆、更多的中長(zhǎng)期資金入市，意味著A股正在從一個(gè)散戶主導(dǎo)的市場(chǎng)，加速轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)由機(jī)構(gòu)化、指數(shù)化資金主導(dǎo)的“資產(chǎn)配置型”市場(chǎng)，是A股走向成熟的一個(gè)重要標(biāo)志。

注：本文只是作者個(gè)人觀點(diǎn)，短期漲跌不預(yù)示未來，如提及個(gè)股或基金不代表投資建議。投資需謹(jǐn)慎！