從補漲到尾盤跌停驚呆市場，碳酸鋰鉑鈀多合約突發異動，為何情緒轉向？

財聯社12月29日訊（記者 周曉雅）從連漲到跌停，碳酸鋰、鉑、鈀等期貨品種出現明顯異動。

今日開盤，碳酸鋰期貨仍高開，但午后卻突發跳水，在白天收盤前半小時，觸及跌停；同樣的情形也在鉑、鈀等品種上演，截至收盤，這3個品種全線翻綠。

為何盤面異動？市場上不乏傳聞，包括專家喊話長協價格、頭部企業宣稱新供給將到來，但也有業內人士直指，傳聞并不足以成為價格下行的主要驅動力。結合近期的資金面、監管等情況來看，期貨價格的跳水也有跡可循。

多個期貨品種突發跳水

截至今日白天收盤，鉑和鈀期貨在期貨主力合約中領跌，均在尾盤跌停，收跌10%。跟隨其后的是碳酸鋰主力期貨合約，雖然尾盤觸及跌停，但隨后跌停板短暫打開，收跌7.89%。

從這3個品種的多個期貨合約來看，大多出現突發跳水的情況。比如，碳酸鋰期貨的合約中，2610、2611、2612等遠月合約均收跌停，其余合約至少跌幅也超過了6%。鈀期貨已上市的4個合約悉數跌停，鉑期貨的情況也相似，僅2612合約在收盤時跌幅稍有收窄，但也跌9.54%。

而在今天之前，不少品種都是近期的熱門品種。作為新上市期貨品種，鉑、鈀期貨目前上市滿月，過去一個月，這兩個品種的主力合約累計漲幅分別超過了50%、30%。碳酸鋰期貨合約則是盤中創下了年內新高13.45萬元，從10月中旬以來，最近一輪的漲幅也超過了50%。

境內外齊出降溫組合拳

突發跳水的背后，乘聯會秘書長崔東樹最新發文提到，新能源車明年第一季度同比有望微增5%，環比降36%（前10年的平均降幅）。

南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩認為，上述觀點或引發市場對下游淡季預期的擔憂。同時，午后時段，有色板塊整體大幅下挫進一步沖擊市場情緒，前期獲利多頭資金集中減倉離場，最終引發板塊行情出現顯著波動。

從盤面來看，滬銀、滬金、滬銅等期貨品種均在午后出現了漲幅收窄的情況，甚至由漲轉跌。

“今日鉑鈀期貨尾盤的極端異動直至跌停，本質上是監管降溫、技術超買與宏觀情緒共振下的流動性踩踏。”金瑞期貨研究所研究員吳梓杰則分析，首先，監管層的“組合拳”是打破多頭情緒的關鍵導火索，廣期所自今日起將鉑鈀期貨合約的最小開倉量從1手提升至2手，并實施嚴格的交易限額（300手），這一舉措直接打擊了近期市場中活躍的高頻投機盤，使得買盤承接力瞬間驟減，當拋壓涌現時，因缺乏流動性承接而極易引發價格閃崩。

其次，外盤的協同效應不容忽視，芝商所（CME）全面上調貴金屬保證金的消息引發了全球資金的去杠桿浪潮，NYMEX鉑鈀在亞洲時段的率先跳水進一步加劇了國內投資者的恐慌心理。

上周五，CME宣布全線上調包括金、銀、鈀金、鋰等在內的金屬期貨交易保證金。新規將于當地時間本周一收盤后生效，其中，黃金期貨保證金上調10%，白銀期貨上調約13.6%，鉑金上調約23%。

再者，吳梓杰也提到，從市場結構來看，2025年以來鉑鈀漲幅驚人，年內翻倍的行情使得盤面積累了巨大的獲利籌碼，技術指標如RSI早已進入極度超買區間，這種脆弱的平衡一旦被利空打破，獲利盤的擁擠式出逃便形成了“多殺多”的負反饋循環。

他也認為，在貴金屬板塊今日的整體退潮，現貨黃金跌破4500美元關口，白銀的暴跌形成了強烈的情緒傳染，導致鉑鈀從早盤的“補漲”迅速切換至“補跌”模式。

在他看來，今日的跌停是市場過度投機后的必然修正，是資金面與情緒面雙重失衡的集中爆發。

情緒轉向延續？

值得留意的是，伴隨著行情的轉向，上述品種均出現減倉動作。減倉幅度最顯著的碳酸鋰，截至今日白天收盤減倉9.44萬手，減幅達到3.09%。鉑、鈀等期貨品種則是出現遠月合約加倉、近月合約減倉的情況。

對此，夏瑩瑩認為，從技術面及資金面來看，當前碳酸鋰市場情緒已出現快速轉向，獲利盤了結意愿強烈，短期行情或將延續震蕩調整態勢。

“短期內市場將進入一個劇烈的去泡沫化階段，回調可能不會在兩三個交易日內結束，但中長期的基本面支撐依然存在。”吳梓杰直言，目前市場正處于從“增量博弈”轉向“存量博弈”的陣痛期，短期內盤面缺乏發動新一輪攻勢的資金動能，價格大概率將在寬幅震蕩中尋找新的均衡點，甚至不排除慣性下探的可能。

然而，回歸基本面，他分析，鉑鈀作為氫能源產業鏈的關鍵催化劑以及傳統汽車尾氣處理的剛需物資，其供需缺口邏輯并未因短期的價格波動而證偽，尤其是在2025年全球氫能產業爆發的大背景下，實物需求依然堅挺。此外，從宏觀和貴金屬的屬性來說，鉑金也有望繼續受益于金鉑比修復以及首飾、投資端的金鉑替代需求，提供利好支撐。

“因此，這輪回調更多是對前期非理性上漲的修正，而非牛市的終結。”在他看來，投資者當前建議“避其鋒芒，靜待企穩”。高杠桿的期貨交易者需防范流動性枯竭帶來的穿倉風險；有現貨背景的產業客戶，可利用當前的高波動率適當進行套期保值鎖定利潤；中長線投資者則可關注價格企穩后的右側布局機會，等待投機泡沫出清后，關注基本面回歸帶來的長期配置價值。

夏瑩瑩也建議，投資者把握本輪回調帶來的估值修復機會，擇機逢低布局多單，認為2026年碳酸鋰供需緊平衡的格局并未發生根本性變化。