二把手林斌套現20億美元，利空小米？

2025年12月28日，小米集團聯合創始人、副董事長林斌發布公告，計劃自2026年12月起，分四年累計減持不超過20億美元的公司股份。消息一出，市場隨即聚焦。核心疑問在于，作為公司長期的“二把手”，此舉是否傳遞出某種警示信號？尤其在公司董事長雷軍一個月前剛宣布增持的背景下，這一“一減一增”的反向操作，不免令部分投資者困惑。

要理解這種表面上的反差，需要將兩位關鍵人物的決策，放回他們各自當下的角色與時間坐標中去審視。雷軍作為公司的掌舵者，其增持行為發生在小米智能汽車業務首度實現單季度盈利、集團業績創下新高的關鍵節點。這被市場普遍解讀為，核心管理者在戰略轉型期用真金白銀展示信心的明確姿態，旨在穩定預期、凝聚共識。

而林斌的情況則有所不同。自數年前從集團總裁職務轉向負責長期戰略以來，其角色已發生變化。對于將絕大部分個人財富集中于單一公司股票的聯合創始人而言，進行長期、有序的資產多元化配置，是一種合乎常理的財務規劃。細讀公告：減持計劃自明年末才啟動，分四年徐徐展開，每年設有明確上限。與其視作突發“套現”，不如看作一份提前許久告知、深思熟慮的個人財富管理藍圖。根據公告，減持資金將主要用于設立投資基金，標志著其財務安排從過去側重公益，轉向更具戰略視野的投資布局。若該基金未來能專注于硬科技或智能生態領域，或與小米現有業務版圖產生協同。

從客觀數據來看，此次減持的規模也相對有限。根據公司2025年半年度報告，林斌共計持有小米超過21.5億股，約占公司總股本的8.3%。以近期股價估算，其持股總市值超過100億美元，而本次計劃減持的20億美元，約占其總持股的五分之一。即便全部完成，他作為公司核心股東的地位依然穩固。此次計劃的合規性與透明度也值得關注。相較以往，本次減持完全遵循了其2020年作出的股份鎖定承諾，并提前一年詳盡披露，為市場預留了充足的消化時間，展現出更為成熟的信息溝通方式。

市場情緒的波動，終究需要扎實的基本面作為錨點。小米2025年第三季度的財報，為此提供了強有力的支撐。報告顯示，公司總營收達1131億元，同比增長22.3%；經調整凈利潤同比增長80.9%，創下歷史新高。其中，智能電動汽車業務表現尤為亮眼，營收同比增長近兩倍，并首次實現單季度經營盈利，成為公司增長的重要驅動力。此外，小米的現金儲備充裕，截至2025年9月30日，現金及現金等價物達355億元，整體現金儲備約為2367億元，為公司持續投入研發、擴大產能及應對市場波動提供了堅實的財務保障。

因此，將林斌的減持簡單定性為“利空”可能并不公允。這更像是一幅復雜圖景：兩位公司元老，因所處位置與視角不同，在財務安排上作出了符合各自邏輯的選擇。市場的短期疑慮可以理解，但真正決定公司長期價值的，仍是戰略執行的韌性、業務突破的實效與生態構建的活力。

穿透減持事件本身，市場的長期關切始終在于小米的價值成長邏輯。公司已構建“手機、汽車、AIoT”三輪驅動的業務格局。林斌計劃設立的投資基金，若能與小米生態鏈形成戰略協同，有望從資本層面進一步鞏固其生態優勢。

長遠來看，小米的估值核心取決于幾個關鍵指標的兌現：汽車業務的規模化與盈利能力的提升、手機在高端與全球市場的突破、以及數億IoT設備所能帶來的生態協同與互聯網服務價值。