國內AI兩大巨頭競技場，同步推進上市進程，開啟千億賽道新戰場

哈嘍，大家好，小圓這篇分析，主要聚焦近期AI圈的大事件，智譜AI和MiniMax在48小時內相繼通過港交所聆訊，扎堆沖刺IPO，這事兒不僅讓這兩家AI獨角獸站上了資本聚光燈下，更被視作中國AI大模型產業走向成熟的重要信號。

在小圓看來，這場密集的IPO沖刺不只是兩家企業的“成人禮”，更折射出中國AI企業從技術探索到商業落地的進階之路，接下來就帶大家拆解這兩家雙雄的成長脈絡與發展分野。

判斷一家AI企業是否有真正的AGI信仰，行業里有個很實在的標準：看它是否在ChatGPT-4發布前就已入局，從這一點來說，智譜AI和MiniMax的創始人都是實打實的AI信徒，而非跟風的投機者，兩者的起點都自帶光環，算得上含著“金鑰匙”出生。

但基因里的差異，從一開始就注定了它們的不同走向，智譜AI的根在清華大學，2019年由張鵬團隊從清華KEG實驗室獨立而來，核心技術源自實驗室研發的科技信息分析引擎AMiner，成立之初就拿到了清華4000萬元的天使投資。

或許是源于科研基因，智譜AI從誕生起就帶著濃厚的學術氣息，早期就和搜狗合作，專注為高校等科研機構打造“AI+學術搜索”產品，核心目標是把實驗室的技術轉化為服務科研的實際價值，截至2025年9月，智譜AI已累計融資83億元，研發人員占比高達74%。

而MiniMax則是另一番模樣，2022年初，曾擔任商湯科技副總裁的閆俊杰在上海一間100平米的辦公室里創立了它，使命是與所有人共創智能，從一開始就帶著強烈的商業基因，閆俊杰深知沒有產品承接的技術毫無意義，所以避開了傳統賽道。

押注當時少有人涉足的語音生成AI大模型領域，立志做出情感充沛、可自由組合的語音產品，成立至今，MiniMax累計融資達15.55億美元，股東涵蓋阿里、騰訊、米哈游等產業資本和頂級投資機構，商業化導向十分明確。

在ChatGPT橫空出世前，智譜AI和MiniMax更像是兩條平行線，一個在學術科研領域深耕，一個在語音生成賽道突圍，大概率會成為各自細分領域的“小霸王”，但ChatGPT的出現徹底改變了行業格局，它指明了AI向認知智能進階的方向。

OpenAI的成功路徑顯然無法復制，核心原因就是“太燒錢”，數據顯示，訓練一次GPT的成本約500萬美元，僅2023年OpenAI在算力上的花費就高達140億美元，堪稱“吞金獸”。對于智譜AI和MiniMax來說，即便累計融資額不菲，也根本經不起這樣的燒錢消耗。

這種“巧勁”最終換來了實實在在的技術突破，在Xbench-DeepSearch測評中，MiniMax年中推出的M2模型排名全球第二，僅次于GPT-5；而智譜AI年底發布的GLM-4.7模型，在編碼評估系統Code Arena中更是超越GPT-5.2，位列全球第一。

相同的行業浪潮，相似的追趕路徑，卻因為先天基因的差異，讓智譜AI和MiniMax最終走向了截然不同的商業賽道，這場IPO聆訊，更像是給它們的發展方向按下了“加速鍵”，讓兩者的定位愈發清晰。

和MiniMax在C端市場“大殺特殺”不同，智譜AI則靠著科研基因深耕B端市場，立志成為AI時代的基礎設施，招股書數據顯示，截至2025年9月，智譜AI已賦能全球1.2萬家企業客戶、逾8000萬臺終端設備以及超4500萬名開發者。

兩者的商業化選擇沒有優劣之分，反而形成了互補，MiniMax用C端爆款讓普通用戶感受到AI的價值，推動AI的全民普及；智譜AI則用B端服務為產業賦能，筑牢AI落地的產業基石，這種差異化發展，也讓中國AI產業的生態更加完善。

隨著它們正式登陸資本市場，中國AI產業將進入新的發展階段，或許會有更多AI企業追隨它們的腳步走向資本化，而智譜AI和MiniMax的發展路徑，也將為行業提供寶貴的參考，在這些企業的推動下，中國AI產業必將在全球舞臺上占據更重要的位置，書寫屬于中國的AI篇章。