威高血凈并購威高普瑞，技術與渠道強強聯手，協同打造生物醫用膜新業務

本文來源：時代商業研究院 作者：雷小艷

（文/雷小艷）

2025年11月，威高血凈（603014.SH）披露正在籌劃以發行股份的方式購買山東威高普瑞醫藥包裝有限公司（下稱“威高普瑞”）100%股權的重大資產重組計劃。投資者對該重組計劃的戰略初衷、最新進展、重組后的業務整合路徑等問題高度關注。

威高血凈是我國血液凈化醫用制品領域國產替代領軍型企業，是中國血液凈化行業中較早在血液透析用中空纖維膜技術上取得國產突破、較早擁有中空纖維膜納米級側壁孔結構測定等關鍵技術的國內廠商。該公司在營產品中已擁有五大系列、中空纖維膜孔徑大小型號齊全的血液透析器產品，核心產品血液透析器、血液透析管路在國內市場的市占率穩居行業榜首。

需注意的是，作為一種選擇性分離、提純技術，除了應用于血液凈化，威高血凈的中空纖維膜技術還適用于生物藥研發、生產中的病毒過濾、藥物分離純化等工藝。

近年來，隨著我國生物制藥產業聚焦于創新升級、國家大力支持生物制品安全供應鏈建設以及國際貿易環境不確定性增加，中空纖維膜等生物醫用膜在生物制藥領域的國產需求正高速增長。

威高血凈再一次敏銳地抓住這一產業契機，不斷探索中空纖維膜等生物醫用膜技術，并基于自身技術平臺已完成中空纖維病毒過濾器等新產品研發與試制。

本次并購威高普瑞，對于已有技術儲備、新產品儲備的威高血凈而言，無疑幫助該公司在生物醫用膜新業務培育上補齊了銷售渠道建設和終端客戶資源，實現了技術、產品與渠道建設的強強聯合。

血液凈化龍頭型企業，基于關鍵制膜技術跨界生物醫用膜

威高血凈成立于2004年，自成立以來，該公司始終專注于血液凈化醫用制品領域，旗下在營產品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析機及腹膜透析液，是國內產品線最完善的血液凈化醫用制品廠商之一。

根據弗若斯特沙利文數據，2023年，威高血凈的核心產品血液透析器、血液透析管路銷售額分別為18.35億元、4.35億元，在國內市場的市占率分別為32.5%、31.8%，均位列行業榜首。

不難發現，威高血凈是我國血液凈化領域的龍頭型企業。這與該公司在血液透析膜領域的關鍵技術突破密切相關。

眾所周知，血液透析膜是血液透析器的核心部件，也是決定血液透析安全性及有效性的關鍵因素。血液透析的工作原理就是利用血液透析膜的半透膜原理使患者體內溶質通過超濾、彌散、對流等作用，清除過多的水、毒素，糾正電解質和酸堿紊亂。

血液透析膜目前主要是中空纖維膜。血液透析器內有著數以千計的中空纖維膜，而中空纖維膜的孔徑分布直接決定了可以從血液中濾出的代謝毒素分子的大小和數量。中空纖維膜具有單位體積裝填密度高、過濾面積大、成本相對低等優勢，是分離膜領域中發展最快、規模最大、產值最高的一類新型膜技術產品。

威高血凈是我國較早在血液透析用中空纖維膜技術上取得突破的國產廠商之一，也是我國較早擁有中空纖維膜納米級側壁孔結構測定等關鍵技術的廠商，更是我國較早實現自主設計并成功開發中空纖維膜大型紡絲線、自動膜束收集系統、透析器全自動組裝系統等生產設備的國產廠商，并參與了多項血液透析行業標準的制定。

威高血凈在營產品中已擁有五大系列、中空纖維膜孔徑大小型號齊全的血液透析器產品，自主研發的血液透析器系列產品在清除率、超濾系數、篩選系數等關鍵性能指標上接近、達到或超過國外領先廠商主流產品，處于行業領先水平。

需注意的是，作為一種選擇性分離、提純用的分離膜，威高血凈的中空纖維膜技術還可應用于生物醫用膜領域，尤其是生物醫用過濾用膜。

過濾作為生物制藥常用工藝之一，工作原理同樣是將生物制藥溶液流入由過濾柱及過濾膜組成的過濾系統，通過吸附作用和分離作用以實現病毒過濾、無菌過濾、濃縮超濾、分離純化等預期效果。

已有技術儲備與產品儲備，借并購打通渠道壁壘

2025年11月，威高血凈發布擬發行股份收購威高普瑞100%股權的重大資產重組預案。預案顯示，該公司已基于自身技術平臺完成了中空纖維病毒過濾器等生物制藥濾器的技術研發與產品試制。

這意味著，威高血凈已經擁有向生物醫用膜新業務領域拓展的技術儲備、產品儲備。那么，該公司選擇在此時并購威高普瑞的用意何在？

重組預案顯示，威高普瑞成立于2018年，是威高血凈的同一控制企業。威高普瑞聚焦預灌封給藥系統及自動安全給藥系統等醫藥包材業務，致力于為全球生物制藥企業提供一站式藥品遞送解決方案，亦是我國預灌封給藥技術領域較早突破海外技術壟斷、率先打破外資主導的行業競爭格局、取得了突出行業地位的國產廠商。

根據中國醫藥包裝協會出具的藥包函字【2025】第 006 號《關于山東威高普瑞醫藥包裝有限公司預灌封注射器市場情況的說明》，2022-2024 年，威高普瑞預灌封產品國內市場占比均超過50%，在國內市場行業中排名第一，國際市場銷量位列行業前五，在下游生物制藥企業客戶群體中擁有顯著的品牌影響力。

需注意的是，威高普瑞目前已與國內外眾多知名生物制藥企業建立長期、穩定的合作關系，下游客戶覆蓋生物藥、疫苗等多個領域，積累了豐富的客戶資源。

考慮到生物制藥企業在選擇供應商時需經過嚴格的藥品安全性驗證與相容性測試，一旦確定合作關系通常不再輕易更換供應商。不難發現，威高普瑞依托先發優勢與穩定的市占率，已構建了覆蓋國內主要生物制藥市場的銷售服務網絡，建立了較為顯著的渠道優勢。

這意味著，威高血凈若完成對威高普瑞的全資收購，除了在主營業務層面實現血液凈化、醫藥包材的多元化經營，更有望結合雙方的技術優勢、渠道優勢，打通生物醫用膜新業務培育的關鍵壁壘，協同開拓濾器等生物制藥上游業務。

此外，重組預案顯示，2024年，威高普瑞實現營收16.84億元，實現凈利潤5.85億元，對應銷售凈利率高達34.73%。而截至2025年上半年末，威高普瑞的凈資產規模達26.95億元。

也就是說，本次并購完成后，威高血凈有望與盈利能力突出的優質資產并表，在毛利率、凈利率等綜合盈利指標上實現明顯提升。

新賽道正處于國產替代風口，協同發展前景可期

重組預案還顯示，根據弗若斯特沙利文數據，中國生物藥市場規模由2018年的 2622億元增長至2024年的5348億元，年復合增長率達12.61%。隨著創新研發的持續投入、生物藥制備工藝的發展以及相關產業政策的大力支持，中國生物藥市場將保持快速增長的趨勢。預計至2028年和2032年，中國生物藥市場規模將增長至8308億元、1.13萬億元，年復合增長率分別為11.64%、7.92%。

簡而言之，我國生物制藥產業正在快速發展。

生物制藥行業快速發展背后，除對成藥所需的預灌封及自動安全給藥系統等醫藥包材的需求快速增長外，生物藥企業從產品研發及生產所需的濾器等生物制藥上游產品市場需求亦隨之同步高增長。

即服務于生物制藥產業的生物制藥上游企業，是生物制藥行業的“賣水人”。

不過，我國生物制藥上游耗材市場仍主要由Cytiva、Thermo Fisher、Merck等外資廠商占據，國產化進程正在蓄勢待發。

需注意的是，我國生物制藥產業的供應鏈正在趨向本地化。隨著藥品醫保談判與集中采購，越來越多生物制藥企業客戶在選擇供應商時，更加青睞在保持產品質量的同時能夠以更低價格、更快速度及時響應采購需求的本地供應商。

與此同時，近年來，我國政府也發布多項利好政策，支持生物制藥上游供應鏈的國產化。早在2020年，全國人大常務委員會頒布《生物安全法》，其中規定縣級以上人民政府應當將支持生物安全關鍵技術及產品研發的支出列入政府預算。

2021年12月，國家發展和改革委員會發布《“十四五”生物經濟發展規劃》，將生物制造作為生物經濟的重點發展方向，提出通過開發生物基環保材料及生物制劑，實現化工原料及過程的生物技術替代。

在市場、政策的雙重支持下，我國生物制藥上游產業正在加速國產化替代。這意味著，威高血凈與威高普瑞完成重組并表后，有望抓住生物制藥濾器等上游業務的國產化風口，實現業務強強聯合。