61億融資難掩困局，深藍汽車的“輸血”與“失血”賽跑

導讀：國資與銀行聯手輸血61億，為何仍難解深藍汽車的“失血”之困？

61.22億元的融資到賬，深藍汽車的賬面瞬間充實。12月25日，長安汽車旗下深藍汽車宣布完成C輪融資，長安汽車、重慶渝富控股集團和招銀金融資產投資有限公司共同注資。完成此輪融資后，深藍汽車注冊資本由3.28億元增至4.66億元。長安汽車持股比例保持50.9959%不變。

然而，撥開這層光鮮外衣，深藍汽車的真實處境卻遠比表面復雜：連續三年資不抵債、累計虧損近90億元、年度銷量目標恐難達成……這場看似“輸血式”的融資，更像是在為一場尚未走出泥潭的突圍戰爭取喘息時間。

對于背靠長安、手握政策與資本雙重支持的深藍而言，必須從“講故事”轉向“算細賬”，從“規模優先”轉向“效益為王”。否則，再多的資本注入，也難掩其深陷的發展困局。

融資亮眼，難掩財務“失血”現實

從融資結構來看，本輪61.22億元的資金注入確實陣容強大。長安汽車以31.22億元領銜出資，其中不僅包含20.79億元現金，還打包了價值10.43億元的無形資產——涵蓋深藍S05、G318兩款主力車型的專利權、專有技術及軟件著作權。重慶渝富控股集團和招銀金融資產投資有限公司則分別以25億元和5億元現金跟投。增資完成后，深藍汽車注冊資本由約3.28億元增至4.66億元，長安汽車仍牢牢掌控50.9959%的控股權。

表面上看，這是一次典型的“母企托底+地方國資+金融機構”聯合加持，意在強化深藍在高階智能駕駛、電動平臺研發及全球化布局上的能力。尤其值得注意的是，就在融資官宣前幾日，深藍成為全國首批獲得L3級自動駕駛正式號牌的企業，其車型獲頒“京AA0001Z”等專屬牌照，標志著中國L3級自動駕駛首次實現合規上路。這一技術突破，無疑為其融資故事增添了關鍵籌碼。

但光環之下，財務數據卻透露出不容樂觀的真相。截至2025年10月31日，深藍汽車資產總額為314.74億元，而總負債高達359.86億元，凈資產為負——這意味著公司已連續三年處于“資不抵債”狀態。

更令人擔憂的是，自2022年獨立運營以來，深藍累計虧損已達88.99億元：2022年凈虧31.96億元，2023年略收窄至31.07億元，2024年進一步改善為-15.71億元，而僅2025年前10個月就又虧損10.25億元。

盡管董事長鄧承浩在2025廣州車展上表示“部分月份已階段性盈利”，但整體虧損局面仍未扭轉。更關鍵的是，即便月銷量穩定在3萬輛左右——這一數字被長安高層視為“盈虧平衡點”——深藍依然未能真正止血。

這說明，其成本結構、產品定價或運營效率仍存在深層問題，單純依靠規模擴張難以實現可持續盈利。

國資與銀行的61億“輸血”已到位，接下來要看深藍汽車如何將這些資本轉化為市場競爭力，在新能源汽車淘汰賽中證明自己的生存價值。

銷量承壓，目標落空暴露增長瓶頸

只是，61億元融資究竟是救命稻草，還是延緩危機的權宜之計？

其實，深藍汽車面臨的挑戰遠比財務數據更加復雜。這家曾經的新能源“黑馬”品牌，如今正經歷著市場定位模糊、產品競爭力不足和內部品牌重疊等多重壓力。

在銷量方面，深藍汽車已連續三年未能完成年度目標。2025年11月，其全球銷量為33060輛，同比下降8.2%。截至11月底，深藍汽車2025年累計銷量約為30.2萬輛，距離下調后的36萬輛年度目標仍有近6萬輛的缺口。

銷量結構分析更令人擔憂。深藍汽車最好賣的是搭載自研智駕和智艙方案的偏低端車型，如緊湊級SUV車型S05。

數據顯示，深藍S05在11月的銷量幾乎占據了深藍總銷量的一半。這與深藍主打的“左手深藍超級增程，右手華為乾崑智能”旗號形成了鮮明對比。

深藍推出的沖高車型表現均不理想。深藍S09官方售價為22.99萬-29.99萬元，其月銷量僅能維持在2000輛以下。想要嘗試輕越野領域的深藍G318，月均幾百輛的銷量也不盡如人意。

今年5月，深藍汽車甚至因車輛啟動時強制播放全屏廣告引發消費者強烈不滿，品牌信任度受到嚴重沖擊。CEO鄧承浩隨后在社交平臺公開道歉，但用戶信任已嚴重受損。

銷量增速放緩與持續虧損形成惡性循環。沒有足夠的銷量規模，就無法攤薄高昂的研發和制造成本；而沒有足夠的利潤，又難以支撐持續的技術創新和市場擴張。

目前國內新能源市場早已從“增量競爭”轉向“存量廝殺”。比亞迪、吉利等頭部品牌憑借技術迭代、成本控制和渠道下沉持續擠壓二線新勢力的生存空間；另一方面，深藍自身產品線雖覆蓋轎車、SUV甚至硬派越野（如G318），但在智能化體驗、品牌溢價和用戶粘性上尚未形成顯著優勢。盡管L3級自動駕駛牌照是一張“王牌”，但技術落地到大規模商業化應用仍需時間，短期內難以為銷量提供強力支撐。

更嚴峻的是，在長安體系內部，深藍面臨著與阿維塔、啟源等品牌定位重疊的問題。例如，阿維塔06上市時指導價20.99萬元起，權益后19.19萬元，與深藍某些車型價格區間重復。

盡管有內部強調三個品牌定位不同——阿維塔走高端、深藍走中高端、啟源走中低端路線。但價格重疊不可避免地導致內部競爭和資源分散。

深藍汽車最終能否走出困局，仍取決于其能否在技術創新與商業可行之間找到平衡點，真正實現從“燒錢擴張”到“自我造血”的轉變。

融資或難解深藍汽車之困？

融資完成時間點頗具象征意義——12月下旬，深藍汽車剛剛成為全國首批獲得L3級自動駕駛專用正式號牌的企業。這意味著，其L3級自動駕駛技術已在中國首次實現合規上路和真實場景應用。

在全球累計交付量超過70萬輛、業務遍布近100個國家和地區的背景下，深藍汽車此次融資被業內視為“及時雨”。

不過，資本市場對新能源車企的耐心正在減少，能夠在這一時間點獲得如此規模的融資，顯示出投資者對深藍汽車技術路線和市場前景的認可。

融資規模雖大，但面對深藍汽車的發展需求，這些資金能支撐多久仍是未知數。根據規劃，融資將主要用于高階智能駕駛、電動平臺研發及全球化布局。

在競爭白熱化的中國新能源汽車市場，每一項都需要持續巨額投入。更重要的是，這筆融資并未直接改變深藍汽車資不抵債的財務狀況。

按照增資結構，61.22億元融資中僅有50億元現金直接進入公司運營，而新增注冊資本僅為1.38億元，其余大部分資金將計入資本公積，無法直接用于彌補歷年虧損。

深藍汽車的C輪融資，與其說是勝利的號角，不如說是一場與時間的賽跑。61億元的資金固然為其爭取了寶貴的緩沖期，但真正的考驗才剛剛開始。

如何在資不抵債的財務基礎上重建健康模型？如何在銷量增速放緩的背景下突破盈利臨界點？如何將L3自動駕駛等技術優勢轉化為市場勝勢？這些問題的答案，將決定深藍是走向主流，還是淪為又一個“高開低走”的新能源樣本。