連中摩爾沐曦海光，成都國資贏麻了

摩爾線程與沐曦的接連上市，引爆了資本市場對國產GPU賽道的熱情。其驚人的首日表現，為投資者帶來了豐厚的回報。

作為“國產GPU第一股”的摩爾線程，首日最高漲幅超500%，股價達688元，市值一度突破3000億元。沐曦開盤價即達700元，市值突破3500億元。股民中一簽的盈利上限更是高達40萬元，成為近期罕見的“超級肉簽”。

這兩家企業背后均站上了數十家機構一同分享這場財富盛宴。對于一般機構來說，能押中一家市場大熱項目已是難得，能夠同時押中二者的無疑是大贏家。

這樣的機構雖然寥寥，但并非沒有。在盤點這些機構時，我們也發現了一匹西部殺出的芯片投資“黑馬”：這兩個IPO背后都出現了成都高新區國有資本的身影。其于Pre-IPO階段入股摩爾線程和沐曦，并分別投入5千萬元和1.5億元。

不止于此，在更早上市的千億芯片巨頭海光信息背后，成都高新區是位列第二的大股東，收獲了千億元的回報。

前有合肥國資在危難之際救下京東方、蔚來留下創投佳話。如今，成都高新區通過連續押注3個千億芯片巨頭，不僅獲得了豐厚財務回報，還將整個產業鏈都留在了成都，也被稱為神來之筆。

一筆1000億的回報

一家西部省份的國資，押中了分別來自北京和上海的明星企業，背后力量來自哪里？

這不得不從海光信息開始說起，一個始于八年前的布局。

2016年的中國高端處理器市場，幾乎是英特爾和AMD的絕對領地。國產CPU概念雖熱，但前路晦暗，商業成功者寥寥。

就在此時，一支由成都產業投資集團、成都高新投資集團等組成的成都國資隊伍，做出了一個在當時看來極為大膽的決定：向一家名為海光信息的初創公司投資約8.13億元人民幣。

這筆錢，對于地方國資而言并非小數。據參與項目的內部人士回憶，僅成都產投的出資金額就占了集團當時半年多的利潤。決策層承受著巨大的壓力與質疑——投一家技術路徑未知、產品尚未面世、且面臨國際巨頭全方位壓制的公司，勝算幾何？

海光信息沒有讓人失望。2018年海光信息首代CPU海光信息一號量產；兩年后，又成功推出海光信息二號。前景愈發明朗后，投資人陸續趕來，子彈不斷上膛。

六年時光醞釀成果。2022年8月，海光信息順利登陸科創板，募資108億元，締造當年半導體領域最大IPO。

更為難得的是，海光信息背后投資方全都賺錢了，且上市后的股價基本沒低于IPO前融資價格。

一眾股東中，成都國資回報最為搶眼。

2018年底和2019年底，成都國資通過向海光信息原有股東中科曙光轉讓股權，以及在北京產權交易所公開掛牌，分兩次出讓了部分股權，累計回籠資金高達約17.43億元。

這意味著，在海光信息正式叩響科創板大門之前，成都方面已完全收回初始8.13億元投資成本，并實現了超過9億元的凈盈利。

上市后，成都國資通過旗下成都產投、成都高投等平臺，仍共同持有海光信息約3.95億股股份，占總股本的17%，是僅次于中國曙光的第二大股東。

隨著國家“東數西算”工程推進及國產算力替代浪潮的掀起，海光信息的市值一度沖破6000億元。成都國資手中剩余的股權，賬面價值也隨之攀升至數百億乃至近千億元的規模。這一筆完全是“純利潤”。

歷時近十年，從8億到千億，這筆投資創造了中國地方政府產業投資史上又一個神話。

把產業留下

成都的布局不止于此。這背后還有多處細節值得細嚼。

當時的成都，雖已憑借英特爾封裝測試基地在集成電路產業中占據一席之地，但產業鏈條殘缺，尤其在核心的“芯片設計”環節幾乎空白。引進海光信息，是為了補上這塊關鍵短板。

做法上，高新區摒棄了傳統的土地優惠和稅收補貼“老路子”，而是采用了“以投帶引”的新模式：用真金白銀的股權投資。這被內部比喻為“合伙開飯館”，成都出錢出場地，海光信息出技術出團隊，目標是一起把“國產CPU”這桌硬菜做出來。

這里插入一個背景，在引進海光信息之前，成都高新區已通過“生態招商”，在2013年4月引入中國半導體IP的領軍企業芯原股份。在天府軟件園的報道中，芯原和海光信息、GPU企業一同被視為驅動產業集群的核心引擎。

2016年投資海光信息的協議剛敲定，產業落地的齒輪便迅速轉動。

海光信息旗下最核心的兩家子公司——負責CPU芯片設計的海光集成電路設計有限公司，以及與AMD合資負責技術授權的海光微電子技術有限公司，迅速在成都高新區完成注冊落戶。這兩家公司一個是研發的“大腦”，一個是技術的“心臟”。

成都高新區則扮演了全方位的“合伙人”角色。提供辦公場地、協調解決高管團隊的后顧之憂、幫助對接本地金融資源、積極爭取各級產業政策支持等，這些服務讓海光信息在成都深深扎根。

如今，海光集成已成為海光信息絕對的營收支柱，其貢獻的營收占比長期超過90%，徹底從一家“引入的子公司”蛻變為驅動集團前進的“核心引擎”。一個百億級的集成電路設計“鏈主”企業，在成都破土而出。

海光信息的真正的價值在于，它通過一個關鍵棋子，盤活了整條產業鏈。

海光信息如同一塊磁石，吸引了大量芯片設計、軟件適配、封裝測試等領域的人才與企業。它徹底改變了成都集成電路產業“封測獨大”的格局，填補了高端芯片設計的空白，使成都得以在全國集成電路產業第一方陣中，擁有了從設計、制造到封測的完整話語權。

從這一土壤出發，我們再看成都高新區捕捉到摩爾線程、沐曦，一切便順理成章。

拿下摩爾和沐曦

如果說對海光信息的投資是成都高新區“以投帶引”的開山之作，那么對摩爾線程和沐曦的投資，則表現得更為精準、高效。

與早期重注海光信息不同，成都高新區對摩爾線程和沐曦的投資，發生在Pre-IPO階段。回報周期更短，但同樣需要獨到的眼光

2023年11月，在摩爾線程提交上市申請前夕，成都高投集團旗下的成都策源基金果斷出資5000萬元進行增資。此時投資，意味著對公司技術路徑和上市進程有極強的信心。隨著摩爾線程于2025年12月以“國產GPU第一股”身份登陸科創板并股價大漲，這筆投資迅速獲得了超過7倍的浮盈。

對沐曦的投資也屬于“閃電戰”。2025年初，沐曦的上市進程已非常明確。成都交子基金于3月投入1.5億元。僅僅9個月后，沐曦上市首日暴漲近700%，這筆投資的市值一度飆升至21億元以上，實現了超過13倍的回報。

這兩筆投資，也不是財務布局那么簡單。

二者均已于2021年相繼在天府軟件園完成戰略布局。摩爾線程入駐天府軟件園E區，設立了重要研發中心；沐曦在天府軟件園A區設立成都子公司，作為西南地區的戰略支點。

值得一提的是，一同落戶安家的還包括“國產GPU四小龍”之一的燧原科技，于2021年成立子公司入駐成都高新區AI創新中心。

可以說，在真金白銀投入前，成都已通過優質的產業環境吸引了企業的研發中心落戶。因此，投資是“果”而非“因”。

隨著海光信息、摩爾線程、沐曦的發展壯大，成都高新區的創投佳話已成。

再回溯成都高新區的歷史：始于1988年的籌建，1991年獲批成為全國首批國家級高新區之一，2015年成為西部首個國家自主創新示范區。

三十余年的發展，成都高新區2025年的地區生產總值達到3834.8億元，成為區域經濟引擎。其產業也完成了迭代升級，已從最初的軟件外包基地，到如今的人工智能與芯片設計重鎮。

近年來，成都高新區仍在資本層面頻頻發力。其設立了規模10億元的數字經濟產業投資基金和2億元的天使基金，堅持“投早、投小、投長期”。

2025年3月，成都高新區還發布了首個人工智能（機器人）產業專項政策，設立100億元人工智能產業母基金，并推出總額3億元的補貼，從算力、模型、場景三方面為企業提供支持。