江西
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3. 提到首航高科這個名字，普通大眾或許感到陌生，但在火力發電設備行業內部，這家企業的名字卻如雷貫耳，曾是業內公認的領軍者之一。
4. 特別是在其成功登陸資本市場后，公司市值一度飆升至250億元人民幣，迅速成為投資者爭相追捧的明星企業，風頭無兩。
5. 誰能預料，這樣一家曾經風光無限的企業，竟因連續二十個交易日股價跌破1元面值紅線，最終被強制退市，直接導致14萬名持股股民蒙受重大損失。
6. 更令人震驚的是，這場危機并未波及創始人家庭，黃氏家族不僅毫發無損，反而通過一系列資本操作實現全家五口合計套現高達24億元，隨后將一個負債累累的空殼公司轉交給地方國資接手，甚至反過來讓接盤方陷入困境。
7. 首航高科的創始人家族究竟是如何做到全身而退并完成巨額套現的？他們又是以何種方式誘導國資接盤，進而將其拖入泥潭的呢？
8. 通常情況下，能源類企業多為國有企業主導，但首航高科卻是一個典型的由私人掌控的家族型企業，其治理結構高度集中于創始人家族手中。
9. 回顧首航高科的發展歷程，離不開其核心人物——創始人黃文佳的關鍵作用。他出生于北京，是一位土生土長的老北京人，在改革開放浪潮席卷全國之際，他也投身于創業大潮之中，開啟了人生新篇章。
10. 初創階段，黃文佳并未涉足能源領域，而是敏銳捕捉到民用建筑中水暖安裝服務的市場空白，果斷切入該賽道并積累起第一桶金。
11. 然而隨著時間推移，越來越多競爭者涌入這一細分市場，利潤空間被不斷壓縮，原本穩定的收入來源逐漸縮水，行業發展趨于飽和。
12. 面對市場變化，黃文佳并未坐以待斃，而是積極尋找新的增長點。在此過程中，他注意到了五金電器行業的快速擴張趨勢。
13. 憑借對市場需求的高度敏感，黃文佳判斷該領域具備巨大發展潛力，隨即決定全面轉型進入五金電氣供應鏈體系。
14. 實踐證明，他的決策極具前瞻性——轉型后的業務盈利能力遠超此前的水暖項目，也為后續更大規模的投資奠定了堅實的資金基礎。
15. 進入上世紀九十年代，火力發電在全國電力結構中占比超過80%，成為絕對主力。黃家抓住這一歷史性機遇，創立了北京首航波紋管制造有限公司，專注于為火電站配套生產空冷系統組件。
16. 隨著技術積累加深，黃文佳愈發認識到空冷系統在發電環節中的關鍵地位及其廣闊的商業前景，遂推動企業戰略升級，正式組建北京首航艾啟威冷卻技術有限公司，這也標志著首航高科的雛形正式形成。
17. 黃文佳將公司未來發展方向鎖定在發電站空冷技術研發上，經過多年持續投入和創新突破，首航高科逐步建立起行業領先地位，贏得廣泛客戶信賴。
18. 2012年，公司在深圳證券交易所A股主板成功掛牌上市，迎來發展巔峰時刻，一躍成為資本市場的焦點企業，獲得大量機構與散戶投資者青睞。
19. 由于采用家族式管理模式，關鍵崗位均由親屬擔任，決策鏈條短、執行效率高，使得訂單源源不斷涌入，運營節奏極為緊湊。
20. 上市當年，公司市值迅速突破250億大關，市場信心高漲，普遍看好其成長為行業龍頭的潛力。
21. 沒想到的是，隨著國家持續推進能源結構調整，綠色低碳理念深入人心，傳統燃煤電廠面臨關停并轉壓力，整個火電產業鏈開始萎縮。
22. 而首航高科主營業務高度依賴火電項目，市場需求銳減直接導致訂單量斷崖式下滑，經營狀況急轉直下。
23. 為了延緩衰退速度，公司在上市后實施了多次融資動作：首次募集資金達10億元，后續又分兩次共籌得62億元資金，試圖用于技術改造與業務拓展。
24. 可惜的是，這些本應用于企業轉型的資金，并未完全投入到研發或新業務布局中，部分資金被黃氏家族悄然轉移至體外。
25. 更令廣大股東寒心的是，盡管累計融資高達62億元，但全體股東實際收到的現金分紅僅有2億元，尚不足總融資額的零頭。
26. 到2015年，黃氏家族的套現行為已不再遮掩，公開通過協議轉讓方式減持股份，一次性套取10.6億元現金離場。
27. 此次套現并未終結他們的退出計劃，相反，家族成員仍掌握著公司核心控制權，并未表現出任何扭轉困局的戰略意圖。
28. 隨著火電市場持續低迷，至2019年，公司財務狀況惡化加劇，年度報表出現嚴重虧損，資產負債率不斷攀升。
29. 外界原以為此時黃氏家族會出手拯救企業于危難之中，但他們的確采取了行動——只不過目標并非挽救公司，而是加速自身撤離進程。
30. 他們引入甘肅省屬國有資本作為接盤方，以每股3.87元的價格向甘肅國資轉讓2.51億股股份，再度套現9.7億元，完成第二輪大規模變現。
31. 然而由于公司早已隱患重重，甘肅國資接手后尚未展開有效改革，便接連暴露出巨額隱性債務問題，2023年歸屬母公司凈利潤虧損高達3.15億元。
32. 進入2024年，首航高科因連續20個交易日收盤價低于1元人民幣，觸發強制退市條款，正式告別A股市場，留下14萬信任它的股民深陷其中，資產大幅縮水甚至歸零。
33. 值得深思的是，黃氏家族總計套現24億元的同時，依然保持著對公司運營的實際控制力。很多人不禁疑惑：既然甘肅國資已成為第一大股東，為何無法真正掌控企業？
34. 原因在于，雖然黃家對外轉讓了大部分股權，但首航高科本質上仍是家族控制型企業，多位家族成員長期占據董事會、管理層等核心職位，即便國資入股也未能改變人事格局。
35. 這種“無股有實權”的局面，使黃氏家族即使失去名義上的控股地位，仍可通過職務影響力主導重大事項決策，維持實際控制。
36. 通過精心設計的資本路徑與組織架構安排，黃氏家族成功將企業資源轉化為個人財富，最終留給國資的是一家名存實亡的空殼公司，無數中小投資者因此遭受重創。
37. 展望未來，甘肅國資若想盤活這家瀕臨崩潰的企業，面臨的挑戰極其嚴峻，幾乎可以說是舉步維艱。能否找到破局之路，仍有待觀察。
38. 信息來源 臺海網 退市不是“免罰金牌” 首航高科退市難逃追責
39. 信息來源 藍鯨新聞 龍頭企業血虧17億無奈退市，“光熱儲能”的故事還能怎么講？
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