2025年證券業(yè)十大年度關(guān)鍵詞出爐

財(cái)聯(lián)社12月23日訊（記者 林堅(jiān)）2025年即將收官，證券業(yè)發(fā)展邁入新發(fā)展階段。過(guò)去一年，至少20個(gè)政策發(fā)布、會(huì)議及證監(jiān)會(huì)主席署名文章等，明確了對(duì)行業(yè)發(fā)展的期許與要求，尤其是證監(jiān)會(huì)主席吳清在中證協(xié)12月舉辦的換屆大會(huì)上的致辭，清晰指明了未來(lái)方向。

一流投行、并購(gòu)重組、財(cái)富管理、新質(zhì)生產(chǎn)力、創(chuàng)新發(fā)展、從嚴(yán)監(jiān)管、業(yè)務(wù)規(guī)范、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理、對(duì)外開(kāi)放，這十大關(guān)鍵詞串聯(lián)起行業(yè)核心邏輯，定義了證券業(yè)新角色，即直接融資的主要“服務(wù)商”、資本市場(chǎng)的重要“看門人”、社會(huì)財(cái)富的專業(yè)“管理者”。

十大關(guān)鍵詞背后貫穿兩條核心邏輯。其一，響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。行業(yè)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化金融“五篇大文章”服務(wù)能力，從實(shí)體企業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求出發(fā)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新產(chǎn)品工具，加大多方面投入，力戒脫實(shí)向虛，重點(diǎn)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。其二，重視投資者主體地位，讓投資者共享發(fā)展成果。

整體而言，2025年證券業(yè)以合規(guī)風(fēng)控為底線、創(chuàng)新發(fā)展為動(dòng)力、以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為核心使命，頭部券商向一流投行邁進(jìn)，中小券商走特色化道路，行業(yè)格局在并購(gòu)重組中持續(xù)優(yōu)化。

關(guān)鍵詞一：一流投行與特色券商之路

繼相關(guān)政策發(fā)布后，“建設(shè)一流投資銀行”成為2025年行業(yè)高頻導(dǎo)向，行業(yè)正從簡(jiǎn)單追求規(guī)模利潤(rùn)擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向功能優(yōu)先的高質(zhì)量發(fā)展。監(jiān)管層明確，一流投行絕非僅指規(guī)模大，更需專業(yè)強(qiáng)、服務(wù)優(yōu)，要在全球資本配置、資產(chǎn)定價(jià)中擁有話語(yǔ)權(quán)，匯聚頂尖金融人才，在國(guó)際金融治理規(guī)則制定中發(fā)揮引領(lǐng)作用。

差異化發(fā)展路徑逐漸清晰，一流投行并非頭部機(jī)構(gòu)“專屬”，頭部券商與中小機(jī)構(gòu)各有側(cè)重。頭部券商需把握三大方向：強(qiáng)化境內(nèi)外一體化運(yùn)營(yíng)，服務(wù)中資企業(yè)跨境融資；深化“投行+直投”“投行+交易”協(xié)同機(jī)制，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)構(gòu)建“價(jià)值發(fā)現(xiàn)—產(chǎn)業(yè)鏈整合”閉環(huán)；加快科技賦能，對(duì)標(biāo)國(guó)際先進(jìn)模式。

中小券商則聚焦“區(qū)域深耕、專業(yè)稟賦、客群聚焦”，走專精特新之路。依托本地產(chǎn)業(yè)資源，在細(xì)分領(lǐng)域建立護(hù)城河；在財(cái)富管理、ESG投資、特定行業(yè)研究等垂直賽道形成特色產(chǎn)品與服務(wù)體系。

關(guān)鍵詞二：證券業(yè)并購(gòu)重組大力推動(dòng)

2025年，監(jiān)管層對(duì)并購(gòu)重組持明確支持態(tài)度，引導(dǎo)整合從單純規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向能力互補(bǔ)與躍升，讓行業(yè)發(fā)展更具質(zhì)量。

本輪并購(gòu)重組呈現(xiàn)兩條清晰主線，分別是業(yè)務(wù)或區(qū)域互補(bǔ)型整合，通過(guò)版圖完善擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋，提升服務(wù)輻射能力；或是國(guó)資體系內(nèi)股權(quán)整合，優(yōu)化資金運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)整體競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)泰君安合并海通證券等標(biāo)志性案例平穩(wěn)落地，初步實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)，中金公司擬吸收合并東興證券、信達(dá)證券等事項(xiàng)穩(wěn)步推進(jìn)。

國(guó)聯(lián)證券與民生證券合并成為特色券商“彎道超車”的典型案例，國(guó)信證券收購(gòu)萬(wàn)和證券、浙商證券吸收合并國(guó)都證券、西部證券收購(gòu)國(guó)融證券的重組事項(xiàng)也取得實(shí)質(zhì)性突破。吳清在中證協(xié)換屆大會(huì)上明確提及并購(gòu)重組的重要性，這一政策導(dǎo)向與一流投行建設(shè)形成呼應(yīng)，為券商發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)、助力產(chǎn)業(yè)整合提供了更廣闊空間。

關(guān)鍵詞三：財(cái)富管理步入“深水區(qū)”

政策引導(dǎo)下，財(cái)富管理業(yè)務(wù)已成為券商收入增長(zhǎng)的重要引擎，行業(yè)資源持續(xù)向該領(lǐng)域傾斜，服務(wù)能力與專業(yè)水平不斷提升。監(jiān)管層多次釋放明確信號(hào)，證監(jiān)會(huì)2025年度工作會(huì)議、吳清在求是網(wǎng)的發(fā)文均提出，要提升行業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)居民財(cái)富管理的綜合能力。

目前財(cái)富管理轉(zhuǎn)型進(jìn)入“深水區(qū)”，投顧業(yè)務(wù)成為核心抓手。吳清在中證協(xié)換屆大會(huì)上明確提出，推動(dòng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投顧業(yè)務(wù)和綜合財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展，這是監(jiān)管層首次將投顧業(yè)務(wù)與二者并列，標(biāo)志著“投顧新時(shí)代”到來(lái)。

基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)進(jìn)程加快，買方投顧思維不斷深化，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化投資者收益導(dǎo)向評(píng)價(jià)體系，券商需強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，實(shí)現(xiàn)與投資者共進(jìn)共贏。值得一提的是，修訂后的《證券公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定》增設(shè)多項(xiàng)加分指標(biāo)，涵蓋基金投顧發(fā)展、權(quán)益類基金銷售保有規(guī)模、權(quán)益類資管產(chǎn)品管理規(guī)模等，引導(dǎo)券商加大財(cái)富管理業(yè)務(wù)投入。

關(guān)鍵詞四：綁定新質(zhì)生產(chǎn)力

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力成為高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵著力點(diǎn)。一系列政策文件相繼出臺(tái)，“支持科技十六條”“科創(chuàng)板八條”等為科技企業(yè)提供金融支持，央行與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布通知，支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行。

證券業(yè)被賦予重要使命，證監(jiān)會(huì)2025年度工作會(huì)議、吳清在求是網(wǎng)及《新型工業(yè)化》期刊的發(fā)文均明確，要提升行業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能力。監(jiān)管層提出具體要求，證券公司需加強(qiáng)保薦承銷專業(yè)能力建設(shè)，監(jiān)管部門在投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)中設(shè)置支持科技創(chuàng)新加分項(xiàng)，鼓勵(lì)券商提升服務(wù)科技企業(yè)股權(quán)、債權(quán)融資的能力。

券商要深入研判科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合趨勢(shì)，響應(yīng)企業(yè)金融服務(wù)需求變化，積極參與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等重大改革，提升產(chǎn)品服務(wù)的精準(zhǔn)性與適配性。政策配套上，分類評(píng)價(jià)制度對(duì)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力成效顯著的券商給予加分激勵(lì)，推動(dòng)金融資源向高質(zhì)量發(fā)展領(lǐng)域集中。

關(guān)鍵詞五：創(chuàng)新發(fā)展方興未艾

創(chuàng)新是證券業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心命題。監(jiān)管層明確，要在風(fēng)險(xiǎn)可控基礎(chǔ)上，推動(dòng)金融產(chǎn)品、服務(wù)和組織架構(gòu)創(chuàng)新，更好滿足市場(chǎng)需求。產(chǎn)品創(chuàng)新方面，政策支持券商開(kāi)發(fā)多元化、個(gè)性化的金融產(chǎn)品，豐富權(quán)益類、固定收益類、另類投資類產(chǎn)品供給。

金融科技成為創(chuàng)新重要載體，智能投顧、線上開(kāi)戶、數(shù)字化風(fēng)控等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式加速推廣，行業(yè)數(shù)字化服務(wù)水平顯著提升。國(guó)泰海通“靈犀”、華泰證券“Ai漲樂(lè)”、長(zhǎng)江證券“長(zhǎng)小牛”三款純AIApp相繼推出，科技賦能金融服務(wù)趨勢(shì)日益明顯；此外，跨境理財(cái)通等業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，集約化運(yùn)營(yíng)從“可選項(xiàng)”變?yōu)椤氨卮痤}”，多家券商通過(guò)集約化運(yùn)營(yíng)提升效率。

創(chuàng)新與風(fēng)控相輔相成，券商需強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范，對(duì)新業(yè)態(tài)穩(wěn)慎對(duì)待，堅(jiān)守合規(guī)底線。

關(guān)鍵詞六：保持從嚴(yán)監(jiān)管基調(diào)

2025年，證券業(yè)延續(xù)“從嚴(yán)監(jiān)管”基調(diào)，監(jiān)管政策更趨精準(zhǔn)化、常態(tài)化，通過(guò)“打大打惡”、完善懲戒機(jī)制，切實(shí)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。修訂后的《證券公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定》突出監(jiān)管導(dǎo)向，強(qiáng)化對(duì)違法違規(guī)行為的震懾力。

監(jiān)管部門加大對(duì)重大違法違規(guī)行為的查處力度，將“存在重大違法違規(guī)行為”納入評(píng)級(jí)下調(diào)范圍，對(duì)惡性案件從嚴(yán)追責(zé)問(wèn)責(zé)。在行政處罰與自律處分方面，政策優(yōu)化扣分分值梯度，提高“資格罰”扣分力度，實(shí)現(xiàn)“過(guò)罰相當(dāng)”，增強(qiáng)監(jiān)管懲戒的針對(duì)性和有效性。

投資者保護(hù)方面，政策鼓勵(lì)券商開(kāi)展先行賠付、適用行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度。按照規(guī)定，主動(dòng)申請(qǐng)先行賠付并有效減輕投資者損失的券商，可適當(dāng)減免分類評(píng)價(jià)扣分，這一機(jī)制有效降低了投資者維權(quán)成本，縮短了維權(quán)周期，讓投資者保護(hù)落到實(shí)處。

關(guān)鍵詞七：全鏈條業(yè)務(wù)規(guī)范

2025年，證券業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范政策聚焦投行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等核心領(lǐng)域，通過(guò)完善操作標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化過(guò)程管控，提升行業(yè)整體合規(guī)水平。監(jiān)管層明確，業(yè)務(wù)規(guī)范是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，需貫穿業(yè)務(wù)全流程，筑牢行業(yè)發(fā)展的合規(guī)根基。

關(guān)鍵詞八：提升聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理

證券業(yè)對(duì)聲譽(yù)管理的重視程度顯著提升。吳清在求是網(wǎng)發(fā)文提出，要健全輿論引導(dǎo)責(zé)任制，壓實(shí)行業(yè)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)管理責(zé)任；2月召開(kāi)的投資者座談會(huì)明確，要加強(qiáng)資本市場(chǎng)負(fù)面不實(shí)輿情的快速反應(yīng)和處置，凈化行業(yè)輿論生態(tài)。

一批違法違規(guī)賬號(hào)被依法處置，微信公眾號(hào)“財(cái)報(bào)風(fēng)云”“偉海精英”惡意集納負(fù)面信息、歪曲解讀公開(kāi)信息，“大力如山”“中證金镕”長(zhǎng)期散布小道消息，相關(guān)賬號(hào)已按規(guī)定采取處置措施。行業(yè)自身也吸取了深刻教訓(xùn)，近幾年個(gè)別從業(yè)人員奢靡享樂(lè)、“炫富”等事件，嚴(yán)重?fù)p害了公司及行業(yè)形象。

監(jiān)管層要求，行業(yè)機(jī)構(gòu)需大力弘揚(yáng)中國(guó)特色金融文化，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，將文化建設(shè)融入發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)章制度和日常經(jīng)營(yíng)；要把企業(yè)文化、價(jià)值觀嵌入品牌建設(shè)，主動(dòng)加強(qiáng)新媒體輿情引導(dǎo)；健全激勵(lì)約束和人才培養(yǎng)體系，培育專業(yè)過(guò)硬、恪守職業(yè)道德的金融人才。監(jiān)管層面將聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理成效納入分類評(píng)價(jià)考量，2025年券商普遍加強(qiáng)相關(guān)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，完善管理制度，風(fēng)險(xiǎn)防控能力顯著提升。

關(guān)鍵詞九：加強(qiáng)公司治理

2025年，公司治理成為證券業(yè)政策的重要著力點(diǎn)，政策圍繞股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、內(nèi)控機(jī)制完善、股東行為規(guī)范等方面，推動(dòng)券商建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度。監(jiān)管層明確，良好的公司治理是券商穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的根本保障，為行業(yè)健康發(fā)展保駕護(hù)航。

一方面，監(jiān)事會(huì)正式退出A股券商歷史舞臺(tái)，42家上市券商已全部完成撤銷監(jiān)事會(huì)的改革，將核心職責(zé)全面移交董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)，這一改革進(jìn)一步理順了公司治理架構(gòu)，提升了決策與監(jiān)督效率。隨著行業(yè)并購(gòu)整合推進(jìn)及股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，券商董事會(huì)、高管層股東席位發(fā)生相應(yīng)變化，公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。

另一方面，決策效率與監(jiān)督效能持續(xù)提升，為券商高質(zhì)量發(fā)展提供了制度支撐。值得關(guān)注的是，政策鼓勵(lì)券商建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，將員工薪酬與公司長(zhǎng)期發(fā)展、合規(guī)風(fēng)控成效掛鉤，既提升了團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和凝聚力，也推動(dòng)券商形成可持續(xù)的發(fā)展模式。

關(guān)鍵詞十：國(guó)際業(yè)務(wù)布局

高水平制度型開(kāi)放成為證券業(yè)發(fā)展的重要方向。監(jiān)管層要求，行業(yè)機(jī)構(gòu)需提升跨境金融綜合服務(wù)能力，堅(jiān)持高水平“走出去”和高質(zhì)量“引進(jìn)來(lái)”。有條件的券商要穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際化布局，深耕“一帶一路”沿線市場(chǎng)，提升專業(yè)化服務(wù)和垂直一體化管理能力，推動(dòng)境內(nèi)外協(xié)同發(fā)展，更好地服務(wù)企業(yè)跨境發(fā)展需求。

外資券商應(yīng)充分發(fā)揮母公司專業(yè)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)跨境資源對(duì)接，引入國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)與做法，更好融入中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展大局。雙向開(kāi)放的深化，既讓中國(guó)證券業(yè)更好地參與全球競(jìng)爭(zhēng)與合作，也為資本市場(chǎng)注入了新的活力，推動(dòng)行業(yè)整體服務(wù)水平邁向新高度。