Mysteel解讀：新糧上市以來(lái)華北玉米購(gòu)銷(xiāo)特點(diǎn)及后期走勢(shì)淺析

從上面全年的價(jià)格走勢(shì)圖來(lái)看，2025年和2024年華北玉米價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)“兩端相反，中間相同”的熱點(diǎn)。從9月份新糧上市開(kāi)始，華北地區(qū)玉米價(jià)格呈現(xiàn)“下跌-上漲-震蕩”運(yùn)行的三個(gè)階段。由于今年華北市場(chǎng)在新糧收割期經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的降雨，因此，今年華北市場(chǎng)是一個(gè)典型的 “天氣驅(qū)動(dòng)型”的行情。異常的持續(xù)降雨不僅打亂了傳統(tǒng)的上市節(jié)奏和糧源結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致價(jià)格走勢(shì)與東北等其他產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)顯著分化，對(duì)東北玉米的特殊需求也擾亂東北市場(chǎng)的出貨節(jié)奏。

一、華北市場(chǎng)玉米購(gòu)銷(xiāo)特點(diǎn)淺析

1、上市推遲與價(jià)格高開(kāi)（9月底至10月初）

9月份，華北地區(qū)遭遇持續(xù)陰雨，導(dǎo)致華北產(chǎn)區(qū)玉米收割進(jìn)度嚴(yán)重滯后，導(dǎo)致新玉米上市時(shí)間推遲，市場(chǎng)處于“青黃不接”狀態(tài)。由于今年全國(guó)范圍來(lái)看，陳糧結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存普遍偏低，而需求端存在剛性補(bǔ)庫(kù)需要，新玉米開(kāi)秤價(jià)格普遍高于去年同期。

2、潮糧沖擊與價(jià)格普跌（10月上下旬）

天氣轉(zhuǎn)晴后，前期被推遲的玉米集中上市，但持續(xù)降雨導(dǎo)致玉米水分較高，明顯高于正常年份，部分地區(qū)達(dá)30-35個(gè)水，同時(shí)由于缺乏晾曬條件，為避免霉變損失，農(nóng)戶(hù)和基層售糧主體被迫集中拋售潮糧，大量低質(zhì)量潮糧涌入市場(chǎng)，主要去向?yàn)閷?duì)糧質(zhì)要求相對(duì)寬松的深加工企業(yè)。市場(chǎng)整體供應(yīng)相對(duì)寬松，深加工企業(yè)壓價(jià)收購(gòu)心態(tài)強(qiáng)烈，導(dǎo)致價(jià)格快速、大幅下跌。

3、糧質(zhì)分化與區(qū)域聯(lián)動(dòng)（11月）

本年度最大的變數(shù)就是持續(xù)降雨導(dǎo)致華北本地新玉米霉變風(fēng)險(xiǎn)增加，毒素超標(biāo)，整體質(zhì)量明顯下降，市場(chǎng)的流通糧源以不適合飼用的潮糧為主，而優(yōu)質(zhì)干糧極為緊缺。本地的飼料企業(yè)由于對(duì)玉米質(zhì)量的要求，紛紛轉(zhuǎn)向采購(gòu)質(zhì)量穩(wěn)定的東北玉米作為替代，而由于貿(mào)易商看到優(yōu)質(zhì)糧源價(jià)格上漲的機(jī)會(huì)，也紛紛到東北地區(qū)采購(gòu)，東北和華北市場(chǎng)形成優(yōu)質(zhì)糧源的區(qū)域聯(lián)動(dòng)，華北市場(chǎng)出現(xiàn)“優(yōu)質(zhì)糧缺，低質(zhì)糧多” 的分化局面。

4、多空博弈與價(jià)震蕩行情（12月份）

進(jìn)入12月份，多空因素發(fā)生變化。首先11月華北價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力是本地糧質(zhì)不佳導(dǎo)致的飼料企業(yè)對(duì)東北玉米需求的增加。進(jìn)入12月，隨著華北本地玉米水分下降、質(zhì)量好轉(zhuǎn)，企業(yè)對(duì)高價(jià)東北玉米的依賴(lài)性顯著降低，逐漸開(kāi)始采購(gòu)華北本地優(yōu)質(zhì)玉米，多數(shù)企業(yè)開(kāi)始選擇兩條腿走路，這是行情“震蕩”而非“跟漲”的根本原因。另外，新糧上市以來(lái)，農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度呈現(xiàn)先快后慢的節(jié)奏，10月份較快，11月和12月份售糧節(jié)奏明顯慢于去年同期。第三是貿(mào)易商無(wú)意建庫(kù)，一方面是受制于干糧較少的客觀(guān)條件，一方面處于對(duì)節(jié)前價(jià)格下跌的一致性，貿(mào)易環(huán)節(jié)玉米庫(kù)存少于去年同期，貿(mào)易商多根據(jù)企業(yè)的價(jià)格靈活調(diào)整出貨節(jié)奏，貿(mào)易商和下游企業(yè)達(dá)成了動(dòng)態(tài)平衡。第四是進(jìn)口玉米的持續(xù)拍賣(mài)，進(jìn)入11月份后，進(jìn)口玉米拍賣(mài)成交率逐漸升高，12月份基本都是100%成交，一定程度補(bǔ)充了飼料企業(yè)的玉米需求。

二、未來(lái)行情預(yù)測(cè)

目前市場(chǎng)供需處于相對(duì)平衡的狀態(tài)，未來(lái)市場(chǎng)如何發(fā)展，關(guān)鍵是需要重點(diǎn)關(guān)注以下可能打破供需平衡的變量：

供應(yīng)端：正常來(lái)說(shuō)，春節(jié)前農(nóng)戶(hù)都有集中售糧變現(xiàn)的習(xí)慣，這將是市場(chǎng)面臨的最大壓力，也是價(jià)格走弱的主要影響因素。

需求端：下游企業(yè)的建庫(kù)意愿和節(jié)奏是決定需求強(qiáng)度的關(guān)鍵，目前來(lái)看飼料企業(yè)玉米庫(kù)存基本維持在30天左右，繼續(xù)增加庫(kù)存的壓力不大，多維持剛性需求為主。深加工企業(yè)庫(kù)存相比往年偏低，有一定的建庫(kù)需求。

政策端：需持續(xù)關(guān)注進(jìn)口玉米拍賣(mài)的頻次和規(guī)模。

區(qū)域聯(lián)動(dòng)：如果東北玉米價(jià)格因自身因素（如地趴糧上市提前）出現(xiàn)價(jià)格的明顯回落，對(duì)華北市場(chǎng)也是利空影響。

綜合來(lái)看，在春節(jié)前，華北玉米價(jià)格大概率將維持震蕩偏弱的格局。

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