一家年輕奢牌，賣了206億

傳聞落地。

此前有消息指出，紅杉即將在圣誕節前完成對意大利奢侈運動鞋品牌Golden Goose的收購。如今，消息傳來，紅杉已經與國際私募基金Permira達成交易，收購意大利時尚集團Golden Goose的多數股權，成為控股股東。同時淡馬錫及其全資持有的資產管理公司淡明資本旗下基金作為少數股東共同參投。

據投中網了解，交易價格約為25億歐元（折合約206億元人民幣）。至此，紅杉中國在奢侈品領域的布局又下一城，也成為了今年中國投資機構在歐洲進行的最大規模收購。

翻看紅杉中國最近幾年的收購與投資交易，不難發現其在高端消費、輕奢及設計師品牌領域的布局日益頻繁，且從早期財務投資逐步轉向控股型布局，基本每年都會新增核心品牌標的：2021年，紅杉中國不僅參與國內高端珠寶品牌Qeelin的投資，還收購了法國設計師品牌AMI Paris的控股權，成為其控股股東；2022年1月，又以約5億元人民幣收購韓國潮流品牌WE11DONE的多數股權（約60%），進一步深化在潮流消費領域的布局。

2025年，紅杉中國在高端消費賽道的動作更為密集：1月以11億歐元（約84億人民幣）收購歐洲高端音響品牌馬歇爾（Marshall）的多數股權；直到這次聯合淡馬錫收購意大利輕奢品牌Golden Goose的控股權。

與過往交易相比，Golden Goose雖非紅杉中國首個控股的高端消費項目，但超過200億元的交易規模，意味著在此前幾筆交易的經驗下，紅杉中國的底氣更足了，作為全球知名的輕奢鞋履品牌，此次控股意味著紅杉中國在奢侈品賽道的布局進一步向頭部標的集中，同時也將在戰略規劃、組織優化、全球市場拓展等方面獲得更大掌控權，持續強化其在高端消費領域的生態構建。

據界面新聞，紅杉中國收購后任命Marco Bizzarri擔任Golden Goose集團的非執行主席。?Marco Bizzarri在這項交易前已經是該品牌的董事會非執行董事，更早以前為意大利奢侈品牌Gucci古馳的首席執行官。在執掌Gucci古馳品牌期間，他與創意總監Alessandro Michele聯手打造品牌的“極繁主義”黃金時期，年營收從39億歐元增長至巔峰期的96億歐元（約合789.39億元人民幣）。

一家成立25年的年輕奢牌

相比于市面上的奢侈品品牌，至今成立25年的Golden Goose算是一個年輕的后來者。

2000年，來自威尼斯的兩位設計師Francesca Rinaldo和Alessandro Gallo創立了Golden Goose，他們創立的初衷則是源于對大多數奢侈時尚品牌平淡無奇的奢華打法的失望，“他們感興趣的是如何為產品注入生命力？”。

于是他們開始解構和改造復古單品，力求營造一種穿著舒適、充滿生活氣息的感覺。接著向市場推出首款成衣是將Rinaldo手工縫制的牛仔褲改造成牛仔裙。不過，這件衣服并沒有引起太多的關注。

轉折發生在2007年，Golden Goose決定進軍鞋履行業，并推出首個運動鞋系列—Super-Star這款運動鞋在意大利手工制作，采用與正裝鞋相同的優質皮革，鞋面采用獨立縫制工藝，鞋底則以錘紋工藝打造。

然而，這種工藝也被刻意隱藏在了做舊的磨損、毛邊和污漬之下。不久之后，該品牌將這種做舊風格發揮到了極致，售價一度超過700美元。現在復盤來看，Super-Star之所以火爆，是因為它打破了人們對于球鞋一直要保持嶄新如初的固有印象，消費者渴望展現個性和自我。

盡管這種美學風格可能存在爭議，但這個意大利品牌的工匠們努力打造出這種做舊外觀與許多知名奢侈品牌一樣，Golden Goose的鞋履均在意大利手工制作，Golden Goose曾表示，一雙運動鞋的制作需要超過四個小時的手工時間，其獨特的制作工藝確保每一雙鞋都獨一無二。

此外，Golden Goose還致力于培養下一代技藝精湛的工匠。在位于意大利馬爾蓋拉的“夢想之家”內，Golden Goose設立了一所學院，專門培訓工匠。

毋庸置疑，鞋子的制作越精細，價格就越高。從另一個層面，這些鞋子之所以能賣出如此高的價格，也是因為它們被視為身份的象征。

難能可貴的是，即便在奢侈品降溫的當下，Golden Goose在本財年上半年仍實現了兩位數增長，銷售額增長13%至3.421億歐元。其中，占總銷售額77%的直銷渠道增長了19%，這得益于門店網絡的擴張和新概念的推出。

五年易主，估值翻倍

即便業績如此亮眼，但Golden Goose的股權在最近幾年仍就被不斷擺上貨架。

2013年，Golden Goose被意大利私募股權公司DGPA SGR SpA（現為Style Capital集團）以4500萬歐元的價格收購了75%股份，并進行了一系列戰略調整，最關鍵的就是Golden Goose從批發模式轉向了DTC模式。

緊接著，Golden Goose在意大利米蘭開設首家旗艦店，隨后進一步向國際化擴張，這次改革的效果也立竿見影，在2014年，其營業額就達到了4800萬歐元，同比增長60%，其中50%來自海外主要市場。

兩年后，DGPA SGR SpA將股權出售給中端市場投資公司Ergon Capital Partners III和Zignano Holding SpA，后者只參與少數股權的投資。這一年，公司的收入超過了1億歐元，國際市場所占比例接近60%。

在2017年，Golden Goose再次易主。凱雷集團以約4.3億歐元的價格從Ergon Capital牽頭的投資者手中收購了Golden Goose 100%股權。在凱雷集團的幫助下，Golden Goose組建了在全球主要市場的本土團隊，迅速實現了其全球化。

僅僅三年之后，凱雷就以約13億歐元的價格將其賣給了Permira。

Permira接收之后，繼續推動其國際擴張，尤其在亞洲與美國市場。2024年，品牌營收達6.55億歐元，調整后EBITDA為2.27億歐元。也是在2024年，Golden Goose曾計劃在米蘭上市，估值約17億至24億歐元，但因市場環境推遲。然而，就在米蘭證券交易所上市前幾天，該公司卻突然改變了計劃。

在IPO上的折戟，讓Golden Goose開始在市場上尋求新的買家。

今年早些時候，由阿里巴巴聯合創始人蔡崇信支持的藍池資本收購了Golden Goose12%的股份，同時，Golden Goose曾計劃發行債券并擬支付1億歐元股息給股東，被市場視為其資本運作的靈活舉措。值得注意的是，此次交易的落地也意味著Permira在五年內實現品牌估值翻倍，完成盈利退出。