首日破發超13%，“大疆系”希迪智駕港股遇冷

記者 | 石瀟懿

12月19日，希迪智駕科技股份有限公司（03881.HK，下稱“希迪智駕”）正式登陸港交所主板，成為港股首家商用車智能駕駛上市公司。值得注意的是，公司的創始人是被譽為“大疆教父”的李澤湘。

然而，上市首日，頂著“無人礦卡第一股”光環的希迪智駕并未激發市場熱情。在當日智能駕駛概念板塊平均漲幅達2.58%的情況下，希迪智駕股價報收227港元，較263港元的發行價下跌13.69%。

一

上市首日遇破發

根據公司披露，本次IPO中，希迪智駕總計發行540.798萬股H股，發行價定為263港元/股，對應發行市值115億港元。其中，香港公開發售獲22.55倍認購，國際發售獲2.1倍認購。同時，希迪智駕在本次IPO發行中引入工銀瑞信、聯發股份以及湘江、南寧兩地國資作為基石投資者，累計認購超5.46億港元。

據了解，公司募集資金凈額約13.09億港元，其中約55%將在未來五年內用于公司的研發；約15%將用于提高國內外商業化能力及進一步加強公司與國內及全球客戶的合作；約20%將用于進一步整合產業鏈上下游資源的潛在投資及并購機會；以及所得款項凈額中約10%將用于營運資金及一般公司用途。

值得注意的是，希迪智駕上市首日迎來破發。截至12月19日收盤，希迪智駕報收227港元/股，較發行價下跌13.69%。當日成交額達2.01億港元，成交量為811640股，換手率為1.91%，總市值約為99.40億港元。每手交易單位為10股，按收盤價計算，每手賬面虧損約360港元（未計交易費用）。

與希迪智駕“遇冷”形成鮮明對比的是，當日港股智能駕駛概念板塊強勢拉升。Wind數據顯示，或受工信部正式公布我國首批L3級有條件自動駕駛車型準入許可消息影響，截至當日收盤，智能駕駛概念板塊平均漲幅達2.58%。其中，佑駕創新（02431.HK）、浙江世寶（01057.HK）漲幅超10%，地平線機器人-W（09660.HK）、小鵬汽車-W（09868.HK）、速騰聚創（02498.HK）等相關概念股同步大幅跟漲。

有業內人士向經濟導報記者分析指出，公司上市首日破發，或與市場對其盈利路徑的可持續性持謹慎態度有關。

根據公司披露，希迪智駕近三年營收呈現顯著增長，2022年至2024年營業總收入分別為0.31億元（人民幣，下同）、1.33億元和4.10億元，復合年增長率達263.1%。2025年上半年，公司實現營業收入4.08億元，同比增長57.9%，接近2024年全年水平。但其虧損規模亦同步擴大，2022年至2024年凈虧損分別為2.63億、2.55億和5.81億元，三年累計凈虧損近11億元。2025年上半年凈虧損進一步擴大至4.55億元，同比擴大271%。公司方面表示，虧損主因包括研發支出增加、股權激勵費用確認以及資產減值損失。值得注意的是，公司在招股書中亦坦言：“預計在不久的將來會繼續產生虧損?！?/p>

“硬科技企業的發展往往需要較長時間，短期內可能難以實現大幅盈利?！敝嘘P村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥在接受經濟導報記者采訪時建議，普通投資者要有耐心，避免因短期市場波動而盲目跟風操作，以長期投資的心態分享企業成長帶來的收益。

二

“大疆系”背景成估值支撐

Wind數據顯示，自2017年10月成立以來，希迪智駕已完成8輪融資，累計融資金額約人民幣14.92億元，IPO募資凈額約13.09億港元。股東名單涵蓋紅杉中國、新鼎資本、聯想控股、光大控股、兩江資本、百度風投等頭部機構及地方政府平臺。其中，紅杉中國于2018年3月參與公司首輪融資，截至上市前持股比例10.61%，為最大外部股東；新鼎資本、聯想控股、百度風投、光大控股分別持股9.67%、3.49%、2.39%、2.27%，構成多元化股東結構。

2024年2月，希迪智駕完成上市前最后一輪C+輪融資，策源廣益數字基金出資2400萬元認購，本輪融資后公司投后估值達90.24億元。市場人士認為，公司能夠持續獲得資本青睞，與創始人李澤湘的行業資源與背景密切相關。公開資料顯示，李澤湘是AI、機器人及自動化領域專家，其最為市場熟知的標簽是“大疆教父”——不僅擔任大疆創新董事，更是大疆創始人汪滔的導師，在大疆創立初期提供資金、技術支持，曾出任大疆董事長，主導大疆管理升級階段，對大疆發展起到關鍵推動作用。

股權結構顯示，截至上市前，李澤湘通過多個主體間接控制公司約43.63%的股權，為公司實際控制人。公司核心團隊背景多元，聯合創始人馬濰擁有30余年機器人、信號處理及汽車行業經驗，CEO胡斯博曾在美國從事算法交易，兼具算法研發與企業運營雙重經驗。值得一提的是，希迪智駕是李澤湘繼2023年固高科技（301510.SZ）之后孵化的第二家上市公司，而其投資的機器人企業臥安科技已通過港交所聆訊，定于12月30日掛牌，若順利上市，李澤湘將在短期內收獲3家IPO企業。

12月19日，針對公司近年業績表現、盈利預期等市場關注的問題，經濟導報記者致電希迪智駕并同步發送書面采訪函。接線工作人員表示將向相關部門轉達采訪訴求，提醒其及時處理函件。截至發稿，經濟導報記者尚未獲得公司實質性回應。