永元證券｜春季行情開啟中 哪些方向值得期待

本周滬指上漲0.03%，深證成指下跌0.89%，創業板指下跌2.26%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。
當前來看，短期春季行情可能開啟，A股維持慢牛走勢。（1）短期政策仍可能偏積極，外部風險有限。一是短期積極的政策仍可能進一步出臺和實施：首先，短期內央行可能降息降準；其次，年底提振消費的政策大概率進一步出臺和實施。二是短期外部風險有限：首先，短期中美關系維持平穩；其次，日央行加息落地。（2）短期流動性可能進一步寬松。一是短期宏觀流動性可能進一步寬松：首先，美聯儲短期繼續降息的預期有所上升；其次，央行短期可能加大投放流動性。二是短期股市資金流入可能上升。（3）當前A股估值和情緒仍處于中性偏高水平。

本周三市場的強力上漲或許標志著2026年跨年行情已經開啟。本周一、周二A股市場整體表現較為萎靡，但是周三午后，市場出現了強力上漲，與前兩天的萎靡形成了鮮明對比。周三市場的強力上漲或許與中長期資金的積極流入有關，可以觀察到，近期股票型ETF出現了大幅的凈申購。在資金的積極托舉之下，2026年跨年行情或許已經開啟。行業配置方面，結合往年規律及當前市場環境，關注成長及消費板塊。對于成長板塊而言，歷史來看，“春季躁動”期間，TMT及先進制造板塊的彈性相對更大；除往年值得關注的成長方向外，本輪行情中消費板塊也值得關注。一方面，當前政策對于消費板塊重視程度較高，消費板塊有望持續得到政策催化。另一方面，消費板塊今年相對滯漲，或許有望獲得部分“踏空”資金的青睞。
A股跨年行情加春季躁動或將拉開帷幕：多項信號顯示，一輪經典的“跨年—春季”行情正在醞釀，并已徐徐拉開帷幕。一方面，2026年開年后各項工作有望提前發力，尤其是中央預算內投資有望加快落地；另一方面，當前已有重要機構投資者持續增持A500 ETF等寬基品種，為市場帶來穩定增量資金。風格方面，行情主線很可能聚焦以滬深300、上證50為代表的藍籌指數；行業層面，應重點關注順周期相關品種，其中尤其值得關注的包括工業金屬、非銀金融、酒店航空。賽道層面，建議重點關注國產算力、商業航天和可控核聚變。
12月以來市場波動加大，背后反映的是國內外一系列影響流動性和基本面預期的重要事件相繼迎來驗證下，資金觀望和博弈情緒較重。而隨著上周美聯儲議息會議、國內中央經濟工作會議先后召開，本周美國就業及物價數據發布、日本央行加息靴子落地，至此國內外政策驗證窗口基本落下帷幕，整體基調好于市場預期，有望為躁動行情開啟奠定良好基礎。隨著海外一系列影響流動性預期的事件相繼落地，疊加國內經濟工作會議后政策環境持續偏積極、偏呵護，資金行為有望從此前的觀望、博弈，轉向積極尋找機會的新階段，備戰躁動行情的共識正在凝聚。往后看，探討躁動行情啟動的可能性、尋找本輪躁動行情的潛在啟動信號，應當是后續關注的重點。
展望2026年，更像是加強版的2025年——險資與監管的兜底大概率延續，而居民存款搬家（尤其是中高凈值人群）與外資入市更值得期待。相比于低凈值居民，中高凈值居民的存款搬家更具確定性。事實上，中高凈值居民的存款搬家已經開始加速——從私募證券投資基金備案情況看，2025年1-10月已經新備案3860億元，單月備案規模接近2021年的水平。A股當下正處于盈利周期的拐點，基本面有望在2026年筑底改善，從而分到更大的“蛋糕”。