A股如何長牛：規(guī)范量化交易與健康投融資

文：澤平宏觀團隊

當前，A股市場正處在深化改革開放、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時期。構(gòu)建健康、持久的長牛慢牛格局，不僅是市場參與者的共同期盼，更是支撐國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和居民財富增長的重要基礎(chǔ)。隨著一系列基礎(chǔ)性制度的落地與鞏固，市場的穩(wěn)定性和吸引力正在增強。這其中，對量化交易的規(guī)范管理和投融資動態(tài)平衡機制的持續(xù)優(yōu)化，尤為關(guān)鍵。

一、量化交易進入規(guī)范發(fā)展新階段，為市場公平與穩(wěn)定保駕護航

量化交易是一把需要規(guī)范引導(dǎo)的“雙刃劍”。 作為市場中性工具，其在全球成熟市場的作用已被驗證。在A股，它客觀上能提升流動性和定價效率，但由于市場結(jié)構(gòu)以中小投資者為主、情緒化波動明顯，其特性也可能在局部放大波動，引發(fā)對交易公平性的討論。

對此，監(jiān)管已出臺系統(tǒng)性規(guī)范，進入“全程、從嚴監(jiān)管”新階段。 特別是自2025年7月《程序化交易管理實施細則》正式實施以來，A股對量化交易、尤其是高頻交易，從事前備案、事中監(jiān)控到事后報告，建立了全鏈條監(jiān)管體系，對異常交易行為進行重點監(jiān)控。

監(jiān)管的核心目標是興利除弊，維護公平的交易環(huán)境。 一系列舉措旨在發(fā)揮其市場價值的同時，有效約束潛在風險，維護所有投資者、尤其是中小投資者的公平交易環(huán)境。這并非限制發(fā)展，而是引導(dǎo)行業(yè)從“拼速度”向“拼質(zhì)量”和“拼策略”轉(zhuǎn)型，確保其發(fā)展與A股市場的現(xiàn)實結(jié)構(gòu)和承受能力相匹配。

二、深化投融資綜合改革，推動市場從“融資市”向“投資市”堅實轉(zhuǎn)型

實現(xiàn)融資與投資功能的動態(tài)平衡，是健康市場的基石。 一個健康的市場，必須實現(xiàn)融資功能和投資功能的內(nèi)在平衡與良性循環(huán)。過去市場對“重融資、輕回報”現(xiàn)象的討論，正指向這一核心關(guān)切。

在投資端，強化分紅監(jiān)管是提升回報感的關(guān)鍵舉措。 監(jiān)管部門已將分紅要求與上市公司再融資、減持等行為掛鉤，并重點約束長期不分紅的公司。政策引導(dǎo)成效正在顯現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，近年來A股上市公司現(xiàn)金分紅總額、家數(shù)和比率持續(xù)穩(wěn)步提升，2025年現(xiàn)金分紅總額再創(chuàng)歷史新高，尊重回報股東的文化正在形成。

在融資端，從源頭上提升上市公司質(zhì)量是治本之策。 監(jiān)管堅持“質(zhì)量優(yōu)先、節(jié)奏可控”原則，通過提高上市標準、嚴把IPO入口關(guān)、優(yōu)化再融資和減持規(guī)則，特別是嚴格限制“清倉式”“套現(xiàn)式”減持，旨在引導(dǎo)企業(yè)將上市作為規(guī)范發(fā)展的新起點，讓優(yōu)質(zhì)公司為投資者帶來長期回報。

自去年9月以來，監(jiān)管部門已推出一系列政策措施，涵蓋限制減持、規(guī)范量化、強化分紅等方面，同時通過“國家隊”入市等方式穩(wěn)定市場預(yù)期，推動A股走出一輪“信心牛”行情。這輪行情肩負雙重使命：一是賦能國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，二是為居民財富增長提供渠道。

展望2026年，期待資本市場能在支持科技創(chuàng)新與居民財富積累中發(fā)揮更大作用，而對量化交易的規(guī)范管理和投融資動態(tài)平衡機制的持續(xù)優(yōu)化，將是A股走向長期健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。