北京
《電鰻財經》電鰻號/文
作為自動駕駛賽道曾經的明星企業，主線科技沖刺港股IPO的招股書中卻暴露出研發投入減少、經營現金流持續為負等問題。
12月11日，主線科技向聯交所提交上市申請，擬根據上市規則第18C章在主板上市，國泰海通為獨家保薦人。
招股書顯示，主線科技是中國領先的L4級自動駕駛卡車及解決方案提供商。于2025年9月，公司被授予國家級專精特新重點小巨人企業，也是自動駕駛卡車領域首批獲得該稱號的企業。 該公司以自主研發的自動駕駛系統為核心，構建了「車-端-云」一體化的產品生態系統，為物流運輸全場景提供全棧解決方案。
招股書顯示，主線科技研發開支同比縮減。從2022年至2024年，主線科技的研發開支分別為1.47億元、1.19億元和1.15億元，研發費用率也從131.1%驟降至45.3%。
2022年至2024年以及2025年1-6月份，主線科技的經營性現金流始終為負，各期分別為-2.47億元、-8258.9萬元、-8645.2萬元和-5283.4萬元，累計凈流出4.69億元。
此外，該公司經營活動產生的現金流持續為負，折射出自動駕駛行業“燒錢換增長”模式的脆弱性。尤其當行業資本熱度減退，缺乏自我造血能力的企業可能陷入“融資-虧損-再融資”的死亡循環。
業內人士指出，現階段自動駕駛行業競爭激烈，真正的科技壁壘從來不是數字游戲，而是甘坐冷板凳的研發定力。
《電鰻財經》將繼續關注后續發展。
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