山東這家紅外龍頭剝離虧損資產，關聯方溢價接手有何戰略意圖？

經濟導報記者 楊佳琪

12月15日晚，睿創微納（688002.SH）公告稱，公司全資子公司上海為奇投資有限公司（下稱“為奇投資”）擬以2176.20萬元的總價，將旗下子公司煙臺睿瓷新材料技術有限公司（下稱“睿瓷新材”）65%的股權進行轉讓。

經濟導報記者注意到，盡管睿瓷新材在今年前8個月虧損464.88萬元，交易定價卻并未“打折”。此次交易方之一煙臺奇創芯源科技有限公司（下稱“煙臺奇創”），由睿創微納實際控制人馬宏控制，這使得本次交易構成關聯交易。

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溢價出售睿瓷新材65%股權

公告顯示，為奇投資擬將其持有的睿瓷新材65%股權進行拆分出售。其中，51%股權作價1707.48萬元出售給煙臺奇創，其持有的睿瓷新材14%股權作價468.72萬元出售給張巨先。交易完成后，為奇投資不再持有睿瓷新材的股權，睿瓷新材將不再納入公司合并報表范圍。

睿瓷新材成立于2021年5月，位于煙臺市經濟技術開發區，注冊資本3000萬元，經營范圍一般項目包括新材料技術研發、工程和技術研究和試驗發展、新材料技術推廣服務、特種陶瓷制品制造、電子元器件制造等，許可項目包括技術進出口、貨物進出口、進出口代理等。

財務數據顯示，睿瓷新材業績波動較大。2022年到2024年，公司實現營業收入分別為162.22萬元、660.29萬元、461.14萬元；凈利潤分別為-139.65萬元、-160.09萬元、399.34萬元。2025年前8個月，公司營業收入282.05萬元，凈利潤-464.88萬元，扣非后凈虧損達到479.11萬元。

然而，在虧損的背景下，本次交易的定價卻并未“打折”。資產評估結果顯示，截至2025年8月31日，睿瓷新材股東全部權益價值為3348.64萬元，相較于賬面凈資產增值了765.57萬元，增值率29.64%。此次轉讓睿瓷新材65%股權的交易價格為2176.20萬元。

據悉，睿瓷新材目前處于產品研發階段，主流產品為半導體設備用靜電吸盤，有少量試驗樣品供客戶進行周期性測試，測試周期需要半年或一年，尚未達到穩定供貨。

對于此次交易，睿創微納表示，此次交易旨在落實公司進一步聚焦主航道、減少虧損業務單元的戰略，有利于優化公司資產結構，并將資源分配至盈利質量更高、經營風險相對較低的業務中。

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構成關聯交易

從交易方來看，煙臺奇創成立于2022年11月，注冊資本12369.57萬元，經營范圍包括軟件開發、計算機系統服務、機械設備銷售、專用設備修理、電子專用設備制造、貨物進出口、技術進出口等，其控股股東正是睿創微納的實際控制人馬宏。同時，睿創微納的副董事長、副總經理趙芳彥兼任睿瓷新材的董事長。因此，此次出售構成了關聯交易。

財務數據顯示，2024年煙臺奇創實現營業收入2915.13萬元，凈利潤-3985.38萬元；2025年前三季度實現營業收入9646.38萬元，凈利潤772.44萬元。

據悉，該事項已經董事會會議審議通過，關聯董事馬宏、趙芳彥均回避了表決。保薦機構中信證券也出具了核查意見，認為交易定價以評估值為基礎經協商確定，定價公平合理，不存在損害公司股東利益的行為。

值得關注的是，這并非睿創微納近期首次向同一關聯方出售資產。公告披露，除本次交易外，過去12個月內，公司向關聯人出售資產的關聯交易金額已達522.75萬元。

公開資料顯示，睿創微納總部位于山東煙臺，2019年7月在科創板上市，是一家專業從事非制冷紅外熱成像與MEMS傳感技術開發的集成電路芯片企業，深耕紅外、微波、激光等多維感知領域，主要產品包括非制冷紅外熱成像MEMS芯片、紅外熱成像探測器、紅外熱成像機芯、紅外熱像儀及光電系統。

2025年前三季度，睿創微納實現營業收入40.86億元，同比增長29.72%；歸母凈利潤7.07億元，同比增長46.21%。

作為紅外龍頭，睿創微納正基于紅外、激光等感知領域的優勢布局積極向AI、機器人領域延伸。另據睿創微納在投資者互動平臺信息，近年持續推進微波業務從核心芯片到組件、子系統、分系統、整機的全鏈條技術和產品研制，在裝備建設、低空經濟以及智能汽車等多個領域布局，并取得了相關的研發成果、市場客戶和型號產品。展望未來幾年，隨著各領域需求釋放，微波業務將逐步成為公司第二條增長曲線。

編輯 | 徐松麗

版權 | 山東財經報道