這次大跌的原因藏在了最新的金融數據里！

下面這個小號關注下，防止失聯：

周二大盤延續弱勢低開低走，市場繼續縮量調整，以科技為主的創業板領跌。

上證指數：收報3824.81點，下跌1.11%。

深證成指：收報12914.67點，下跌1.51%。

創業板指：收報3071.76點，下跌2.10%。

科創50指數：收報1293.38點，下跌1.94%。

滬深兩市總成交額為1.72萬億元，較前一交易日縮量492億，市場交投熱情降低。

全市場1091只股上漲，4300多只下跌，前期熱門板塊集體弱勢賺錢效應極差。

很多人猜下跌的原因，一是資金在為日元加息做準備，二是最新的金融數據較疲軟，后面會詳細解讀。

亞太的股市這兩天表現都很差，主要是對沖基金搶跑提前賣出日經和港股的科技公司。

高盛數據顯示，華爾街對沖基金在上周12月8日-12日左右，大幅拋售了日本和香港的股票，尤其是科技股。

日元加息在即，現在的全球大資金正在做兩件事。

一是躲避AI泡沫的破裂，二是押注日本央行利率上升帶來的傳統行業紅利，日經中的銀行保險都會從加息中收益。

日本央行在2025年1月24日的貨幣政策會議上將政策利率從0.25%上調至0.5%后，瑞穗金融集團、山口金融、北太平洋銀行漲超2%，三菱日聯金融也一度漲超3%。日本東證銀行指數一度上漲2.8%，為33個行業類別中漲幅最大。

這次日元繼續加息，這些傳統金融行業會受益。

對于普通散戶而言，現在激進追高不可取，在策略上至少是“防守”到日元加息落地。

白酒板塊微跌0.2%，還在慢慢爬坑，能維持住一個區間微漲微跌就行。

好消息是這周茅臺和五糧的股息就到賬了，這筆股息我是準備繼續加到五糧中。

股息復投是紅利股賺錢的很重要的一環。

把白酒會暴漲的想法拋開，白酒真的是個很不錯的紅利公司。

不像制造業每年需要大額的資本投入，也不像科技行業每年需要大量研發投入。

賺得錢都是現金，而且是可以自由支配的現金。

未來10年內飲酒人群能維持一定的規模，茅五瀘公司業績會下降但不會崩盤。

茅五瀘把每年賺取的90%利潤全部分了，疊加美元降息國內降息，白酒的分紅就會越來越有價值。

現在投資白酒未來是通過分紅把錢賺回來的。

最新的11月金融數據已經發布了，我們來逐一解讀下。

先看下表最重要的三個數字，

11月的M1-M2剪刀差=-3.1%。

而10月末M2與M1剪刀差為2.0%，剪刀差由正轉負意味著資金的活躍度在下降。

11月剪刀差為負，市場上的"死錢"增多，企業和居民更傾向于儲蓄，減少消費和投資，經濟活力減弱。

在消費數據上也體現了，11月的居民消費價格環比下降0.1%，消費在萎縮。

從10月和11月的大盤月線也能看出端倪。

月線上10月滬指上漲1.85%，11月下跌1.67%。

資金活躍度下降很容易就擴散至敏感的證券市場。

2025年1-11月，M0余額為13.74萬億元，同比+10.6%，M0是實體現金，10.6%的高增速說明居民/企業年底對現金的持有需求上升，到了年底消費旺季現金交易需求增長，以及風險儲蓄增加。

2025年1-11月凈投放9175億元，說明央行等機構向市場凈增投現金，配合M0高增速，為避免年底資金緊張，央行主動增加現金供應。

目前11月的數據對于股市而言不算好消息，我們也在前面的文章提過年底的大A會特別難做。

再來看社會融資規模增量(2025年1-11月)的數據。

實體經濟的貸款增加14.93萬億，但同比少增1.28萬億，意味著實體經濟在收縮，企業主的投資意愿不強。

政府債券凈融資13.15萬億元，同比多增3.61萬億元，去年1 - 11月為9.54萬億元，是社融同比多增的最主要貢獻項，這是今年政府工作報告中提出實施更加積極的財政政策的數據體現。

民間投資少了，為了跨周期調節，政府就挑起了大梁，通過債券融資，為基建投資、民生補短板等領域提供資金。

再來看人民幣貸款情況

1- 11月人民幣貸款總量達271萬億元，同比+6.4%。貸款總量正增長說明金融體系對實體經濟的信貸供給仍在擴張。

從結構上看，資金優先流向企業部門支撐實體投資/生產，占人民幣貸款新增的絕對大頭，同比增長約4%，增速雖溫和但總量可觀。實體經濟投資動能依然存在，國企和優質民企在政策引導下持續獲得資金支持，有助于推動產業升級和經濟增長。

住戶貸款新增額同比大幅下降近1.8萬億元，降幅達77%以上，可以說是大崩了。

至少反映了三點：

1.居民購房需求疲軟，房地產市場持續調整；

2.消費信心不足，居民更傾向于“存錢”而非借貸消費；

3.高房價、高利率、就業不確定性等因素抑制了信貸需求。

在高失業風險下，居民沒人敢輕易負債了。

居民在經濟上升期的加杠桿行為，可以說被這兩年的經濟下行徹底扭轉了，大家都在拼命的卸杠桿存現金。

但是這些數據已經成為過往，不能根據過往的悲觀數據推導未來經濟一定悲觀，這種線性思維不可取。

經濟形勢很差已經是眾所周知，但是大機會往往藏在經濟由壞轉好的那個時間節點。

而且從數據上看，上面的財政政策和貨幣政策都在發力。

盡量用周期性思維思考，經濟差到極致就沒有下降區間了，未來就會逐漸轉好。

極度悲觀者不適合投資！

風險提示：

短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

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