日本央行將加息至30年新高，日元貶值壓力仍難緩解？

日本央行年內(nèi)第二次加息箭在弦上，市場(chǎng)聚焦后續(xù)加息路徑。植田和男或在淡化鷹派信號(hào)方面面臨著壓力，有跡象顯示政府與央行已就避免日元過(guò)度貶值達(dá)成共識(shí)。

日本央行定于周五將利率上調(diào)至30年來(lái)的最高水平，并承諾將繼續(xù)提高借貸成本。盡管面臨美國(guó)關(guān)稅帶來(lái)的阻力以及鴿派首相就職的影響，日本央行仍將在年內(nèi)完成兩次加息。

此次加息后，日本央行的政策利率按全球標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看仍處于低位，但對(duì)于行長(zhǎng)植田和男而言，這將是其推動(dòng)貨幣政策正常化的又一里程碑式舉措——日本長(zhǎng)期以來(lái)一直習(xí)慣于非常規(guī)寬松政策和接近零的利率水平。

由于食品成本居高不下，日本通脹率已連續(xù)近四年高于2%的目標(biāo)水平，市場(chǎng)普遍預(yù)期，在周五結(jié)束的為期兩天的政策會(huì)議上，日本央行將把短期利率從0.5%上調(diào)至0.75%。

消息人士向路透社透露，日本央行還將強(qiáng)調(diào)其繼續(xù)加息的決心，不過(guò)加息節(jié)奏將取決于經(jīng)濟(jì)對(duì)每次加息的反應(yīng)。

“政府與日本央行在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法上不存在分歧，”財(cái)務(wù)大臣片山皋月（Satsuki Katayama）周二向記者表示，這一表態(tài)暗示政府對(duì)加息至0.75%持容忍態(tài)度。

任何此類舉措都將凸顯日本央行日益堅(jiān)定的信念：日本在維持通脹上漲與薪資穩(wěn)步增長(zhǎng)的良性循環(huán)方面正取得進(jìn)展——這是其設(shè)定的加息前提條件。

日本央行周一發(fā)布的一項(xiàng)罕見(jiàn)臨時(shí)調(diào)查顯示，由于勞動(dòng)力短缺加劇，其多數(shù)分支機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)企業(yè)明年將繼續(xù)大幅加薪。

鑒于植田和男在本月早些時(shí)候的講話中已基本承諾12月加息，市場(chǎng)正聚焦于這位行長(zhǎng)將在會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)上釋放何種關(guān)于未來(lái)加息路徑的信號(hào)。

日本央行政策制定者已表明，在將利率推向被視為對(duì)經(jīng)濟(jì)中性的水平（央行估計(jì)該區(qū)間為1%至2.5%）時(shí)，他們將謹(jǐn)慎行事。

但分析師表示，植田和男在淡化鷹派信號(hào)方面面臨著壓力，以避免引發(fā)新一輪日元貶值——日元貶值可能推高進(jìn)口成本和整體通脹水平。

雖然日元走弱有助于提升出口商利潤(rùn)，但可能會(huì)促使零售商轉(zhuǎn)嫁成本、提高商品價(jià)格，這將給本已遭受實(shí)際工資下滑沖擊的家庭帶來(lái)更大壓力。

據(jù)民間智庫(kù)帝國(guó)數(shù)據(jù)銀行（Teikoku Databank）上月發(fā)布的調(diào)查顯示，今年食品和飲料價(jià)格上漲的品類已超過(guò)2萬(wàn)種，較2024年增長(zhǎng)64.6%，不過(guò)2026年這一數(shù)字可能降至1000余種。

但分析師表示，若日元貶值速度加快，漲價(jià)品類可能會(huì)激增，這將加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)，并使日本央行明年的加息決策變得更加復(fù)雜。

日本政府官員表示，日本已準(zhǔn)備好在外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以防止日元與基本面脫節(jié)的突然大幅貶值——這一跡象表明，政府與日本央行均對(duì)日元過(guò)度貶值持反對(duì)態(tài)度。

住友信托銀行（SuMi TRUST）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家藤本惠（Kei Fujimoto）認(rèn)為，由于市場(chǎng)已提前消化12月加息的預(yù)期，日元不太可能大幅升值，且近期日元走弱主要是受日本財(cái)政狀況惡化的擔(dān)憂推動(dòng)。

“日元走弱與利率上升都可能推高消費(fèi)價(jià)格、企業(yè)生產(chǎn)成本和融資成本，進(jìn)而可能影響企業(yè)信心，”他表示。