特朗普輸了個精光，美國最強勁敵出現(xiàn)，并非中俄，黃仁勛一針見血

美國債務(wù)雪球越滾越大，AI革命都救不了？中方拒買次級芯片，特朗普努力全白費，黃仁勛一句話道出實情。

特朗普計劃向中國出口AI次級芯片遇重大挫折。12月12日，白宮人工智能部門負(fù)責(zé)人薩克斯向彭博社透露，中國已拒絕采購這批芯片，原因是中方要扶持華為等國產(chǎn)廠商，避免美國企業(yè)在國內(nèi)半導(dǎo)體市場搞傾銷。薩克斯的話只說對了一半，中方最擔(dān)心的不是美方打價格戰(zhàn)，而是英偉達(dá)芯片存在無法解釋的“后門”風(fēng)險。

短短一周，英偉達(dá)的處境大起大落，美國總統(tǒng)的特赦令和國會重量級議員的封殺令。黃仁勛本想把積壓的高端算力卡換成錢，結(jié)果還沒來得及慶祝，不僅自家內(nèi)部出了問題，就連原本以為會迫切求購的中國買家，態(tài)度也異常冷淡。

2025年12月8日，特朗普批準(zhǔn)英偉達(dá)向中國出口第二代高性能 AI 處理器 H200。此次芯片出口松綁設(shè)置了嚴(yán)苛的客戶審核門檻，還推出 “讓利回吐” 機(jī)制，要求企業(yè)上繳部分營收給財政部。但資本市場十分看好，消息一出英偉達(dá)股價上漲，市場期待中美科技貿(mào)易借此回暖。

這場白宮與國會之間的“左右互搏”，直接把美國政府內(nèi)部那點兒戰(zhàn)略撕裂的底褲都給扒了下來。特朗普那邊想的是“生意”，畢竟美國現(xiàn)在真的太缺錢了。而國會那邊喊的是“主義”，生怕那幾塊芯片變成對手軍事實力增長的催化劑。

魯比奧們說得義正辭嚴(yán)，一旦放松出口，哪怕是有條件限制，技術(shù)也可能通過“迂回戰(zhàn)術(shù)”流入對手的軍工復(fù)合體。為了防止行政部門為了搞錢而“賣國”，他們甚至要把現(xiàn)有的管制水平直接寫進(jìn)法律里鎖死。

這背后真的只是安全問題嗎？把視線轉(zhuǎn)回美國自身的債務(wù)問題就能發(fā)現(xiàn)，特朗普的急切與國會的強硬，其實都是被同一個因素逼出來的，美國高達(dá) 38 萬億美元的天量債務(wù)，規(guī)模已接近 GDP 總量的 100%。

這個算盤打得雖響，卻忽略了兩個關(guān)鍵變數(shù)，美國自身的金融信用風(fēng)險，以及中國市場的真實態(tài)度。華爾街對 “AI 救國論” 爭議不斷，馬斯克還在鼓吹，稱AI大規(guī)模應(yīng)用帶來的生產(chǎn)力暴漲會引發(fā)良性通縮，靠產(chǎn)出增速跑贏通脹來稀釋巨額債務(wù)，化解債務(wù)危機(jī)。

但貝萊德這些拿著真金白銀的機(jī)構(gòu)投資者顯然沒這么樂觀。在他們看來，AI這玩意兒目前還是個吞金獸，短期內(nèi)不僅看不到足以覆蓋成本的紅利，反而因為龐大的融資需求在不斷推高市場利率。

對 AI 泡沫的擔(dān)憂，直接體現(xiàn)在對英偉達(dá)的做空行為上。知名 “大空頭” 邁克爾?伯里近期發(fā)布多份研報，指出科技巨頭存在財務(wù)造假和 “循環(huán)融資” 的問題。

這也能解釋為何英偉達(dá)財報亮眼，股價卻出現(xiàn)反常橫盤震蕩。連美國資本都懷疑 AI 變現(xiàn)能力，靠賣芯片緩解債務(wù)危機(jī)就更難了。

今年7月中旬，美國解禁并向中國市場推出 “閹割版” H20 芯片。結(jié)果中方并未搶購，監(jiān)管部門反而約談英偉達(dá)，還在 9 月啟動反壟斷調(diào)查。12 月 12 日，白宮人工智能負(fù)責(zé)人薩克斯稱中方是保護(hù)主義，卻避而不談中方發(fā)現(xiàn)這些芯片或暗藏?zé)o法解釋的 “后門”。

中國專家早就對這些進(jìn)口貨留了個心眼，之前給過英偉達(dá)自證清白的機(jī)會，結(jié)果對方支支吾吾，連過硬的技術(shù)材料都拿不出來。到了這個時候，其實不管美國是推低配版的H20，還是這次想推高配版的H200，信任的基礎(chǔ)已經(jīng)崩了。

就連身處局中的黃仁勛自己都看不下去了。作為最懂中國市場的美國科技大佬，他近期不止一次公開暗示，千萬別覺得把次級產(chǎn)品扔過去對方就會買單，現(xiàn)在的中國根本不吃這一套。他早就警告過，過度的出口管制只會逼著中國把所有資源砸向自主研發(fā)。

事實也確實如此，現(xiàn)在的華為海思等國產(chǎn)廠商，在光刻機(jī)和先進(jìn)節(jié)點芯片上的突圍速度，早已超過了華盛頓政客們的想象。面對H200的“解禁”，北京方面至今沒有正式回應(yīng)，這種沉默本身就是一種震耳欲聾的態(tài)度，我們在評估，而且手里有B計劃。

那個所謂的《芯片安全法案》，現(xiàn)在還在委員會里走程序，兩黨議員們還在那里激情辯論，試圖用30個月的“冷凍期”來鎖住美國的優(yōu)勢。殊不知，這種鎖死其實是雙向的，既鎖住了技術(shù)流出，也鎖死了美國企業(yè)回血的可能。

從中方對美國芯片的 “求購” 轉(zhuǎn)為 “拒買”，雙方的攻守之勢早已逆轉(zhuǎn)。特朗普想靠賣芯片填補美債利息缺口，國會想用禁令換取戰(zhàn)略安全，他們都錯以為世界供需關(guān)系由華盛頓單方面決定。在美國內(nèi)斗不休時，戰(zhàn)略主動權(quán)正從美國的債務(wù)漏洞中不斷流失。