摩爾線程回應75億募資理財爭議：系額度上限 將按計劃投入研發

摩爾線程在公告中表示，75億元是現金管理額度上限，實際金額將明顯小于該數字，且隨著項目推進動態減少。

12月12日晚，剛登陸科創板不久的“國產GPU第一股”摩爾線程發布公告，計劃使用最高不超過75億元的閑置募集資金進行現金管理，投資安全性高、流動性好的保本型產品。

這一金額與其IPO實際募資凈額75.76億元相近，隨即在市場上引發廣泛關注與質疑。

事件回應

針對市場關切，摩爾線程相關負責人于12月13日作出回應。

公司強調，本次審議的75億元為現金管理額度上限，并非實際現金管理金額。實際現金管理金額將明顯小于上限，且會隨著募投項目的逐步推進以及置換前期自有資金投入，閑置資金規模和現金管理額度將動態下降。

該負責人解釋，公司IPO募投項目的實施周期為三年，資金支出將根據項目進度分階段撥付。

在項目分階段投入的初期，為提升募集資金使用效率，在確保不影響原有資金安排和募集資金安全的前提下，擬對部分暫時閑置的資金進行現金管理，以合理提高資金收益，此舉符合公司及全體股東的利益。

根據摩爾線程此前披露的招股書，公司本次IPO擬募集80億元資金，計劃投向三個核心研發項目及補充流動資金。

具體包括：約25.1億元用于新一代AI訓推一體芯片研發、約25.02億元用于新一代圖形芯片研發、約19.82億元用于新一代AI SoC芯片研發，另有約10.06億元用于補充流動資金。

摩爾線程于12月5日在上交所科創板掛牌，成為今年科創板最大IPO。

上市后公司股價經歷大幅上漲，截至12月11日，收盤價較發行價漲幅達723.49%。12月12日，受相關公告影響，公司股價下跌13.41%。

在業績方面，作為典型的硬科技公司，摩爾線程仍處于持續投入期。2025年1-9月，公司實現營業收入7.85億元，但歸屬于母公司所有者的凈利潤為-7.24億元。公司預計2025年全年凈利潤為-11.68億元至-7.30億元。

行業視角下的資金管理

將暫時閑置的募集資金進行現金管理，在科創板上市公司中并非個例。

2023年8月，華虹公司在科創板上市后不久，也曾公告擬使用不超過210億元的閑置募集資金進行現金管理，這一數字甚至超過了其募集資金總額。

此外，AI芯片公司寒武紀在2020年上市后，也曾宣布使用不超過25億元閑置募資進行理財。

北京德和衡（上海）律師事務所高級合伙人高濤指出，從過往監管實踐看，募投項目建設具有周期性，集中支出通常出現在中后段。

在資金實際使用前，允許上市公司將這部分暫時閑置資金進行保本型現金管理，是提高資金使用效率的慣常做法。

芯片研發作為典型的資本與技術密集型產業，其資金使用節奏具有鮮明特點。

從芯片設計、流片、封測到設備采購，款項支付有嚴格周期，資金并非一次性投入。特別是在當前全球半導體供應鏈環境下，高端芯片制造產能緊張，流片環節需要排隊等待，進一步拉長了資金的實際支付周期。

行業分析指出，對于摩爾線程而言，其面臨的挑戰不僅在于芯片硬件研發本身，還包括構建自主軟件生態這一更長期的任務。生態建設如同“種樹”，無法通過一次性巨額投入快速完成，而需要持續、漸進地推進。

根據國際商業戰略公司（IBS）的數據，設計一款7nm芯片的平均成本約為2.17億美元（約合15億元人民幣），5nm芯片的設計成本約為4.16億美元（約合29.5億元人民幣）。摩爾線程此次募集資金規模足以支持多款高端芯片的研發。

盡管公司作出了解釋，且行業內存有先例，市場對此事的反應仍然激烈。

有投資者在股吧質疑公司“75億不好好搞研發，去買理財”，認為這偏離了融資初衷。部分市場觀點認為，資本市場為未盈利的科技公司上市融資開設“綠燈”，是希望其將資金用于技術研發和突破，而非進行財務操作。

金融投資報評論員劉柯指出，市場矚目的焦點在于，摩爾線程成功登陸資本市場的背后，是GPU國產化的宏大敘事。投資者不能接受的是，這些高科技企業錢一到手就去“搞副業”，把寶貴的金融資源放在銀行賬戶上“睡大覺”。

該事件也引發了對于IPO募資審核機制的討論。有觀點認為，此次事件暴露了IPO發審環節對募資額度審核可能存在把關不嚴的問題。如果募投資金并非急需一次性到位，或許可以采取分階段融資的方式，以減少資金閑置。

截至12月16日，摩爾線程股價報718.96元，當日下跌6.01%。

公司相關負責人重申，將持續加大研發投入，以加速產品迭代、攻堅核心技術，絕不會因現金管理影響募投項目的正常實施和公司主營業務的正常發展。