317億賣(mài)481億債權(quán)！廣州農(nóng)商行三年“甩包袱”，不良率又回到1.98%，半年多提31億減值

廣州農(nóng)商行這三年，算是把 “甩包袱” 玩明白了 —— 花三年時(shí)間，用 317 億的價(jià)格，賣(mài)掉了近 481 億的債權(quán)?？此戚p裝上陣，可不良率又反彈了，盈利還被減值拖著走，這波操作到底值不值？

就在 11 月底，廣州農(nóng)商行又完成了一筆大交易：把一批總價(jià)值 189.28 億的債權(quán)，賣(mài)給了廣州資產(chǎn)，拿到 122.5 億現(xiàn)金。

圖源：廣州農(nóng)商行公告

這筆債權(quán)里，本金 149.78 億，利息 38.97 億，還有點(diǎn)司法費(fèi)用和違約金，加起來(lái)快 190 億了。不過(guò)錢(qián)不是一次性到賬的：對(duì)方先付了 36.75 億（也就是 30%），剩下的 85.75 億，要從明年開(kāi)始，分 9 年慢慢給，每年 12 月 20 號(hào)付一筆。

說(shuō)起來(lái)，這已經(jīng)是廣州農(nóng)商行第三年 “甩資產(chǎn)” 了：2023 年底，94.67 億賣(mài)了 145.9 億的資產(chǎn)包；2024 年底，又用 99.93 億把另一批 145.9 億的信貸資產(chǎn)賣(mài)給了廣州資產(chǎn)。算下來(lái)三年累計(jì)賣(mài)了 481 億的債權(quán)，總共收了 317.1 億，前兩筆還都是折價(jià)賣(mài)的。

接盤(pán)的廣州資產(chǎn)也不是小角色，是廣東本地專(zhuān)門(mén)處理不良資產(chǎn)的 AMC，股東里有越秀資本、穗恒運(yùn) A 這些上市公司，還有兩家省屬?lài)?guó)企，實(shí)力挺扎實(shí)。

不良率又漲到 1.98%，個(gè)人貸款不良率飆到 3.55%

為啥這么著急賣(mài)資產(chǎn)？看看資產(chǎn)質(zhì)量就懂了。

廣州農(nóng)商行的不良貸款率，這幾年起起落落：2020 年 1.81%，2021 年 1.83%，2022 年沖到 2.11%，2023 年降到 1.87%，2024 年好不容易壓到 1.66%，結(jié)果 2025 年上半年又反彈到 1.98%。

拆開(kāi)看更明顯：公司貸款不良率從去年底的 1.55% 漲到 1.69%，個(gè)人貸款更夸張，從 2.89% 直接飆到 3.55%。

行業(yè)方面，批發(fā)零售業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)是 “重災(zāi)區(qū)”：批發(fā)零售業(yè)不良貸款 25.56 億，不良率 4.48%；農(nóng)林牧漁業(yè)更狠，不良率快到 10%（9.56%），不良金額 8.39 億；租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)不良金額 10.67 億，不良率 0.87%。

不過(guò)房地產(chǎn)領(lǐng)域倒是好轉(zhuǎn)了：2023 年底不良率還 5.94%，2024 年賣(mài)了一批不良資產(chǎn)后，降到 1.45%，今年上半年微漲到 1.5%。而這次賣(mài)掉的債權(quán)里，租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)占比最高，分別是 38.78%、20.46%、16.27%，顯然是針對(duì)性 “清包袱”。

半年多提 31 億減值，盈利還在承壓

資產(chǎn)質(zhì)量壓力，直接反映在利潤(rùn)上。

廣州農(nóng)商行的營(yíng)收，從 2020 年的 212.18 億，一年年降到 2024 年的 158.32 億，連跌三年；凈利潤(rùn)更慘，從 50.81 億跌到 20.81 億，兩年都是負(fù)增長(zhǎng)。

今年上半年稍微有點(diǎn)好轉(zhuǎn)，營(yíng)收同比漲了 9.41%，到 80.37 億，利息收入、手續(xù)費(fèi)收入也都回升了，但凈利潤(rùn)反而跌了 6.83%，只剩 13.74 億。

問(wèn)題出在 “減值計(jì)提” 上 —— 今年上半年，光信用減值損失就提了 38.08 億，同比漲了 30.6%，其中發(fā)放貸款的減值損失就有 31.33 億，漲了 23.87%。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是賺的錢(qián)里，不少都要拿出來(lái)應(yīng)對(duì)可能的壞賬。

另外，資本充足率也降了：今年 6 月末，資本充足率 13.62%、一級(jí)資本充足率 10.88%、核心一級(jí)資本充足率 9.41%，都比去年底低了一截。

甩包袱是為了 “輕裝上陣”，錢(qián)要花在刀刃上

對(duì)于賣(mài)資產(chǎn)，廣州農(nóng)商行的說(shuō)法很直接：盡快把這些 “不好變現(xiàn)” 的資產(chǎn)換成現(xiàn)金，要么投新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，要么用于日常經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)性，減少損失。

說(shuō)白了，就是把手里的 “壞賬隱患” 賣(mài)掉，回收的錢(qián)用來(lái)干更賺錢(qián)、更安全的事。而且賣(mài)掉這些不良資產(chǎn)后，不良率能降下來(lái)，后續(xù)計(jì)提的減值也能少點(diǎn)，利潤(rùn)壓力會(huì)小一些。

從行業(yè)來(lái)看，銀行把不良資產(chǎn)賣(mài)給 AMC，也是常規(guī)操作：銀行快速 “解套”，AMC 靠專(zhuān)業(yè)能力處置資產(chǎn)賺差價(jià)，算是雙贏。

（提醒：內(nèi)容來(lái)自：廣州農(nóng)商行公告、廣州農(nóng)商行官網(wǎng)、長(zhǎng)江商報(bào)、公開(kāi)新聞報(bào)道。文中觀點(diǎn)僅供參考、不作為投資建議。）

尾聲：

“ 三年賣(mài)了481億債權(quán)，廣州農(nóng)商行確實(shí)給資產(chǎn)“減了壓”，但不良率反彈、盈利承壓的問(wèn)題還在。接下來(lái)能不能把回收的300多億用對(duì)地方，真正實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化和盈利穩(wěn)定，才是關(guān)鍵。畢竟“甩包袱”只是第一步，能不能走得更穩(wěn)，還得看后續(xù)的操作?！?/strong>

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