特朗普打擊下，光伏裝機(jī)大增，新能源成美股大贏家？

環(huán)球零碳

碳中和領(lǐng)域的《新青年》

來(lái)源：Getty Images

撰文 | Penn

編輯 | 小雨

→這是《環(huán)球零碳》的1796篇原創(chuàng)

自從重返白宮開啟第二任期后，特朗普便對(duì)綠色能源發(fā)動(dòng)了“正式戰(zhàn)爭(zhēng)”，試圖抵消前任政府在氣候方面做出的所有努力。

上任半年多來(lái)，特朗普通過(guò)宣布國(guó)家能源緊急狀態(tài)、簽署行政令、推動(dòng)國(guó)會(huì)立法等多項(xiàng)措施，強(qiáng)力推進(jìn)美國(guó)回歸傳統(tǒng)化石能源，希望加速實(shí)現(xiàn)美國(guó)在能源領(lǐng)域主導(dǎo)地位。

與此同時(shí)，以光伏、風(fēng)電為代表的可再生能源正在成為特朗普重振化石能源帝國(guó)道路上的“犧牲品”。

7月4日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式簽署“大而美”法案，通過(guò)調(diào)整稅收抵免、補(bǔ)貼政策等方式徹底清算了拜登時(shí)代的綠色新政遺產(chǎn)，給清潔能源能行業(yè)帶來(lái)了致命一擊。

8月20日，特朗普明確表示，他的政府絕不會(huì)再批準(zhǔn)光伏或風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目，即便在那些電力供應(yīng)不足的地區(qū)。

然而，即使面對(duì)特朗普政府巨大的政策阻力，如履薄冰的美國(guó)可再生能源卻在AI巨大的能源需求和低碳經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)下展現(xiàn)出了新的生機(jī)。能源需求正變得如此之高，以至于特朗普很可能不得不放棄他對(duì)可再生能源的“戰(zhàn)爭(zhēng)”。

盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普力推其化石能源議程，取消多項(xiàng)旨在支持風(fēng)能、太陽(yáng)能和電動(dòng)汽車的政府項(xiàng)目，但美股市場(chǎng)的可再生能源板塊卻意外跑贏大盤和石油股，成為市場(chǎng)大贏家。綠色股票也成為了今年最賺錢的投資之一。

最新數(shù)據(jù)顯示，衡量該板塊表現(xiàn)的標(biāo)普全球清潔能源轉(zhuǎn)型指數(shù)（S&P Global Clean Energy Transition Index）今年已飆升近42%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)16%的漲幅。

圖說(shuō)：今年清潔能源股表現(xiàn)超越了科技股和石油股

來(lái)源：彭博社

這一表現(xiàn)與市場(chǎng)年初的普遍預(yù)期大相徑庭。當(dāng)時(shí)，投資者因擔(dān)心特朗普政府會(huì)放棄綠色政策、轉(zhuǎn)而支持化石燃料而紛紛拋售太陽(yáng)能和風(fēng)能生產(chǎn)商等股票。

然而現(xiàn)實(shí)中，被認(rèn)為是特朗普重整化石燃料議程下的主要受益者標(biāo)普全球石油指數(shù)全年僅錄得10.62%的漲幅，僅為標(biāo)普全球清潔能源轉(zhuǎn)型指數(shù)漲幅的四分之一，甚至也大幅低于標(biāo)普500指數(shù)16%的漲幅。

特朗普政府的政策轉(zhuǎn)向，正值人工智能蓬勃發(fā)展，能源需求預(yù)計(jì)將大幅增長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)刻，美國(guó)電力市場(chǎng)供需矛盾日益突出。行業(yè)專家警告稱，忽視可再生能源可能會(huì)錯(cuò)失滿足人工智能電力需求的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

事實(shí)上，人工智能的高速發(fā)展正是此輪清潔能源行情的核心驅(qū)動(dòng)力。據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，未來(lái)十年內(nèi)，源自AI訓(xùn)練和服務(wù)的電力需求將增長(zhǎng)四倍，這將使數(shù)據(jù)中心成為全球電力消耗增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域之一。

美國(guó)能源部則預(yù)測(cè)，從2023年開始，美國(guó)數(shù)據(jù)中心的電力需求（不包括加密貨幣）將每年增加約13-27%，到2028年時(shí)將達(dá)到325-580太瓦時(shí)，占美國(guó)總電力需求的6.7%-12%。

圖說(shuō)：美國(guó)數(shù)據(jù)中心的電力需求

來(lái)源：美國(guó)能源部、巴克萊

美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)電和光伏是美國(guó)增長(zhǎng)最快的能源領(lǐng)域，去年兩者的發(fā)電量占美國(guó)總發(fā)電量的17%，正為美國(guó)提供越來(lái)越多的廉價(jià)清潔能源。今年以來(lái)，盡管面臨政策不確定性，太陽(yáng)能行業(yè)仍展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

美國(guó)太陽(yáng)能工業(yè)協(xié)會(huì)（SEIA）和Wood Mackenzie最新發(fā)布的《美國(guó)太陽(yáng)能市場(chǎng)洞察2025年第四季度報(bào)告》顯示，第三季度新增太陽(yáng)能裝機(jī)容量達(dá)到11.7吉瓦（直流），同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比大幅增長(zhǎng)49%。這一表現(xiàn)創(chuàng)下行業(yè)歷史上第三大季度部署紀(jì)錄。

雖然面臨政策層面的“圍剿”，但太陽(yáng)能與儲(chǔ)能依然是美國(guó)新增電力的絕對(duì)主力。SEIA數(shù)據(jù)顯示，在特朗普政府執(zhí)政的前9個(gè)月內(nèi)，太陽(yáng)能和儲(chǔ)能項(xiàng)目貢獻(xiàn)了美國(guó)電網(wǎng)所有新增發(fā)電量的85%。

美國(guó)太陽(yáng)能市場(chǎng)在第三季度實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，源于開發(fā)商加速項(xiàng)目建設(shè)以趕在稅收優(yōu)惠政策退坡前完成部署。Wood Mackenzie預(yù)測(cè)，為了滿足"開始建設(shè)"的法律要求，行業(yè)將出現(xiàn)執(zhí)行優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的搶裝潮。

分析師指出，項(xiàng)目越早上線或滿足開始建設(shè)的法律要求越有利。這一時(shí)間壓力正推動(dòng)開發(fā)商加快項(xiàng)目進(jìn)度，優(yōu)先推進(jìn)條件成熟的項(xiàng)目。

圖說(shuō)：美國(guó)太陽(yáng)能裝機(jī)容量及預(yù)測(cè)

來(lái)源：SEIA

與此同時(shí)，可再生能源板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)這不僅僅源于人工智能數(shù)據(jù)中心的需求。較低的利率也改善了負(fù)債累累的綠色股票的前景。

貝萊德集團(tuán)全球主題和行業(yè)投資主管埃維·漢布羅表示，經(jīng)過(guò)幾年的沉寂，投資者對(duì)該行業(yè)的興趣正在上升。

樂(lè)觀情緒體現(xiàn)在不斷增長(zhǎng)的投資上。彭博新能源財(cái)經(jīng)（BloombergNEF）的一份報(bào)告顯示，2025年上半年，可再生能源項(xiàng)目吸引了創(chuàng)紀(jì)錄的3860億美元投資，比去年同期增長(zhǎng)10%。

盡管美國(guó)投資較2024年下半年下降了36%，但歐盟的投資卻激增超過(guò)60%，這主要得益于陸上和海上風(fēng)電的蓬勃發(fā)展。

大型交易也印證了這一趨勢(shì)，例如阿波羅全球管理公司在11月同意向丹麥沃旭能源（Orsted A/S）運(yùn)營(yíng)的一個(gè)英國(guó)海上風(fēng)電場(chǎng)投資65億美元。葡萄牙電力公司EDP SA計(jì)劃到2030年在亞洲投資高達(dá)20億美元用于可再生能源和電池項(xiàng)目。

去年，微軟公司與布魯克菲爾德可再生能源合作伙伴公司（Brookfield Renewable Partners）簽署協(xié)議，后者將從2026年起在美國(guó)和歐洲提供超過(guò)10.5吉瓦的能源容量。這被譽(yù)為有史以來(lái)宣布的最大的企業(yè)清潔能源采購(gòu)協(xié)議。

圖說(shuō)：可再生能源吸引了創(chuàng)紀(jì)錄的全球投資

來(lái)源：彭博社

雖然美國(guó)政府采取了取消清潔能源補(bǔ)貼、阻止風(fēng)電光伏項(xiàng)目審批并退出全球氣候議程等措施，但全球其他主要經(jīng)濟(jì)體仍在加碼對(duì)清潔能源的投入，形成了鮮明的政策分化。

這些用于電網(wǎng)升級(jí)和清潔能源轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投資，為該行業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

事實(shí)上，今年以來(lái)，清潔能源股在全球各地區(qū)均表現(xiàn)耀眼。在歐洲，西門子能源公司的股價(jià)翻了一番以上。在中國(guó)，全球最大的逆變器和儲(chǔ)能設(shè)備生產(chǎn)商之一——陽(yáng)光電源股價(jià)屢創(chuàng)新高，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代也也大幅上漲。

參考資料：

[1]https://www.ft.com/content/af1ff79f-7199-4e4b-b0ac-d02a0f6ad478

[2]https://financialpost.com/pmn/business-pmn/green-investors-enjoy-huge-returns-as-stock-market-powers-through-trumps-attacks

[3]https://finance.yahoo.com/news/green-stocks-big-winners-tech-083000564.html

[4]https://www.businesstimes.com.sg/esg/green-stocks-are-big-winners-tech-boom-drives-energy-demand

[5]https://sdgnews.com/global-green-stocks-surge-50-in-2025-despite-u-s-policy-backlash/

[6]https://www.reuters.com/business/energy/investors-see-value-us-clean-power-despite-trump-cutbacks--reeii-2025-11-04/

[7]https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-02/green-investors-enjoy-huge-returns-that-defy-trump-attacks

[8]https://wallstreetcn.com/articles/3761270

[9]https://wallstreetcn.com/articles/3761371

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