投資者要多思考“想象不到的事”

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2025年12月15日，A股市場呈現分化調整格局。上證指數微跌0.55%，深證成指跌1.1%，創業板指與科創50指數分別下跌1.77%和2.22%。市場成交額較前一交易日明顯縮量。

板塊方面，科技股承壓，電子、通信板塊跌幅居前。而航天裝備、商業航天概念逆勢走強，相關精選指數大漲超10%。同時，商貿零售、農林牧漁及非銀金融板塊表現活躍，其中保險股表現突出，中國平安漲近5%。

整體來看，市場結構性特征顯著。

價格的雙重邏輯：價值的引力與隨機性的風暴

投資世界的核心張力，在于價格同時受到兩種力量的牽引。

一方面，是內在價值深沉而持久的引力。它源于企業的資產、盈利能力、成長前景和現金流，如同地心引力般，構成了資產價格的長期基準與回歸之錨。價值投資之所以有效，正是因為相信價格終將反映這份真實的價值。

另一方面，則是無時不在的隨機性風暴。這股力量獨立于價值之外，由難以預測的宏觀變量、行業突變、群體情緒乃至偶發事件匯聚而成。它能在短期內完全主導市場，讓價格像風暴中的船只，劇烈偏離其價值錨點，創造出非理性的繁榮或恐慌性的洼地。市場的迷人之處與風險之源，皆在于此。

深刻理解這兩種力量，首先要求我們具備一種審慎的智慧。既然無法預測“黑天鵝”，就必須學會應對它。“思考想象不到的事”因此成為投資的核心紀律。理智的風險管理，本質是在承認認知局限的前提下構建一個穩健的系統——通過充分的分散、嚴格的安全邊際和合理的倉位控制，確保自己在任何極端波動下都能留在場內，保有等待價值回歸的資格。

同時，這也要求我們對一切看似確定性的模型和法則保持警惕。金融市場中許多解釋過去的精美模型和流行法則，往往只是對歷史軌跡的事后描述，或是在特定環境下偶然有效的經驗。真正的投資洞察力，源于對商業本質的深刻理解，而非對單一模型的機械套用。我們必須時刻區分真實的因果聯系與偶然的相關表象，保持思維的開放與彈性。

因此，卓越的投資實踐，是一門尋求動態平衡的藝術。它要求我們以內在價值為決策的“壓艙石”，提供穿越周期的定力；同時，又以對隨機性的敬畏作為“導航儀”，時刻保持策略的柔性。

最終，我們既需要深入研究基本面的“埋頭苦干”，以確認價值的坐標；也需要抬頭感知環境變化的“仰望星空”，以應對風向的轉變。其目的，是在利用市場錯誤定價的同時，確保自己不會成為隨機性風暴下永久性的犧牲品。

投資寄語

市場的每一天，都在用價格波動考驗投資者的耐心與理性。在分化與輪動中，陪伴投資者的，不應是對K線圖的焦慮，而應是對企業價值的執著探尋。堅持價值投資理念，意味著穿透短期“隨機性”的迷霧，聚焦于生意模式是否可持續、競爭優勢是否在增強、管理層是否可靠這些本質問題。用安全邊際保護自己，用長期主義應對波動，陪伴那些真正優秀的公司成長，時間終會獎勵這份專注與從容。