年底關鍵局：18萬億大放水為何無感？樓市翻盤3大絕招曝光

又到年底，我們總算站到了窗戶跟前，總想捅破這層紙，盼著萬物復蘇、否極泰來，一切向好生長。愿望很美好，但先聊幾個敏感問題，再談怎么扭轉乾坤，最后說說這事對誰最有利：

第一，前天的會議為何沒提房地產？

第二，為什么還沒感受到大放水？

第三，樓市企穩復蘇還有絕招嗎？

第四，這幾年買房虧慘的人，還要熬多久？

回答這些問題前，先揭秘大放水的真相。2024、2025兩年間，我們通過降準等總量工具，釋放了4萬億長期流動性，規模和2008年的4萬億相當。按央行公布的去年四季度貨幣乘數4.12測算，理論上放水總量最高已達16.5萬億。同時，消費、養老、再貸款等結構性工具方面，5000億資金疊加4.5倍杠桿，最高帶動2.25萬億信貸投放，整體已撬動超18萬億的放水規模。

雖說這和2008、2009年4萬億撬動20多萬億還有差距，但確實已經是大放水了。可為什么房價沒漲，大家體感依舊糟糕，消費還偏緊縮？核心原因就三點：

一是貨幣傳導梗阻。

二是需求弱復蘇。

三是居民、企業資產負債表修復慢。

大量資金要么躺在銀行，要么流入低風險的國債、債券，沒真正進入居民消費和民企投資，大放水沒轉化成有效需求；居民存錢、企業不敢花錢，信用杠桿擴不起來，18萬億的資金沒人愿意用。

對比2008年4萬億放水，當時有大基建和房地產作為承載，才撬動了那波轟轟烈烈的資產行情。如今樓市供需結構、股市估值邏輯已徹底改變，大錢找不到新載體，強刺激下也沒了需求共振。

所以別再憤世嫉俗責怪沒大放水、會議不提房地產，大概率是被人帶了節奏。那些帶節奏的大咖常說兩個觀點：

一是重啟2015、2016年的貨幣化棚改、PSL貨幣安置，

二是印錢50萬億。前者他們自己也清楚不現實，供需結構早已變化，不能用老辦法解決新問題；后者純粹是不懂裝懂，要么就是別有用心，這么做只會讓市場徹底崩盤，遇到這類聲音最好直接拉黑。

那該怎么扭轉乾坤，捅破這層窗戶紙？先搞清楚，窗戶紙到底在哪？這幾年市場沒崩，核心靠三個原因：

一是銀行守住了系統性風險。

二是GDP每年仍有5%左右的增長。

三是前不久美國發布戰略安全報告，提出“西半球優先”，似乎要逐步退出全球永久主導地位。

這就是窗戶紙的關鍵位置——我們此前一直在戰略出清、戰略防守，現在幾乎要轉守為攻了。

捅破窗戶紙有三個辦法，最直接、最關鍵的絕招在貨幣端，核心是打破傳導梗阻：

一是對市場購房需求定向貼息，直接讓貨幣傳導到購買端，比如把3%的貸款貼息到2%，利率接近甚至低于房子租售比，自然能撬動需求；

二是推進喊了兩年的商品房收儲，直接注入萬億級資金，快速消化存量商品房，同時激活保障房相關人群的消費。這兩招堪稱核彈級，不僅能穩住樓市，還能帶動萬物復蘇。

第二個辦法，是繼續降息降準，推進統一大市場建設，同時鼓勵科技類企業通過直接融資擴大發展。

第三個辦法，是繼續提高國債發行比例，加大資本金項目投入。這次會議雖沒提房地產一個字，但多處內容都和樓市、經濟復蘇息息相關，不管是內部環境還是外部局勢，似乎都到了捅破窗戶紙、迎接乾坤大反轉的節點。