IEA下調油市供應過剩預期，揭開油價難跌之謎！

?IEA修正油市供需預測，但仍警告供應過剩將創歷史新高。盡管如此，在制裁措施與煉油系統緊張的影響下，油價走勢仍背離基本面邏輯。

國際能源署（IEA）在其備受關注的月度報告中表示，受歐佩克+暫停增產影響，油市預期中的供應過剩量已收窄，但大量供應過剩仍給前景蒙上陰影。

IEA預計2026年全球石油供應量將比需求量高出每日381.5萬桶，為歷史新高，但比上月預測值下調了每日23.1萬桶。這是自歐佩克+5月份開始增產以來的首次下調。與此同時，今年的供應過剩預測值也自2月份以來首次下調。

這家代表主要石油消費國的巴黎機構下調了今年和明年的全球原油供應增長預期，分別從先前的日均310萬桶和250萬桶下調至日均300萬桶和240萬桶。

上月，全球原油供應較9月的紀錄高點驟降150萬桶/日，原因是歐佩克+產量受科威特和哈薩克斯坦意外停產拖累，且針對俄羅斯和委內瑞拉的制裁抑制了買家興趣。

11月，俄羅斯原油供應下降，出口收入跌至2022年俄烏沖突以來的最低水平。隨著與美國的緊張關系升級，委內瑞拉產量也有所下滑，而伊朗出口雖遭美國施壓仍保持穩定。這導致11月歐佩克+總產量下降35萬桶/日。非歐佩克供應則下降26萬桶/日——原因是生物燃料季節性減產，且巴西因油田維護導致產量下滑。

隨著歐佩克+（其產量約占全球原油產量的一半）近期同意明年一季度暫停增產，目前IEA預計該聯盟今明兩年將分別增加130萬桶/日的供應，而聯盟外的產油國同期預計將分別增加170萬桶/日和120萬桶/日的供應。

另一方面，受宏觀經濟前景改善和貿易緊張局勢緩解影響，今明兩年的全球原油需求增長預期被上調——從先前的日均78.8萬桶和77萬桶，上調至日均83萬桶和86萬桶。油價下跌和美元走弱也將為需求提供支撐。

IEA上月還緩和了對原油需求即將見頂的立場，該機構在其《世界能源展望》年度報告中恢復了一種情景預測：全球石油消費將持續增長至2050年。

這份周四發布的報告出爐之際，布倫特原油交易價格略低于62美元/桶，WTI原油約為58美元/桶。投資者正持續密切關注結束俄烏沖突的外交努力，以及美國與委內瑞拉之間不斷升級的緊張關系。

10月，全球原油庫存飆升至四年高點，在途或水上存儲的原油也顯著增加——因受制裁的原油難以找到買家。11月初步數據顯示庫存將進一步增加，主要集中在非經合組織（non-OECD）的原油。

“全球原油供需平衡仍顯示大量供應過剩，且已觀測到庫存持續上升，這本應意味著油價下跌，”IEA表示，“然而，基準原油價格近幾個月僅溫和下跌。”

這種錯位反映了油市中多種力量的共同作用。該機構稱，原油市場看似供應過剩，但制裁、供應路線延長以及緊張的煉油系統，正阻礙油價按正常邏輯調整。