英偉達H200獲準出口中國的三個關鍵問題

文章轉載于騰訊科技
作者：蘇揚

“在國家安全得到保障的前提下，美國即將允許英偉達向中國大陸等地區的客戶出口H200產品?！?span search-type="3" search-href="newsapp://nc/search?entry=articleKeyword&word=%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE">特朗普美國時間12月8日在社交媒體上宣布了這一“交易”，作為回報，英偉達需要給美國政府25%的銷售分成。

對此，英偉達回應稱：“向商業客戶供應H200是一種值得肯定的舉措?！?/p>

H200的出口解禁這個事情上，有三個問題值得關注：流程什么時候落地、對誰是利好，對國產生態會帶來什么影響？

H200的解禁實際上早有傳聞，之前的爭議點在于：美國行政和立法部門之間的博弈?；蛘哒f，如何消除美國國會層面對“保持美國AI繼續領先能力”喪失的疑慮。

“美國商務部和國會不一定樂見，現在這種提議到最后落地，概率要打個問號?！贝饲耙晃豢萍颊哐芯繂T談及H200的解禁傳聞時說。

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相關流程需要多長時間？

從目前特朗普在社交媒體官宣允許H200出口的這個動作來看，上述疑慮已經得到了安撫。很重要的一點，是過去一段時間黃仁勛在各種場合吹風，“不確定大陸客戶會不會要”、“H200已經不夠先進”。

但黃仁勛只是添油加醋，更重要的信號是特朗普官宣的動作。

此前H20拿到出口許可，也是通過特朗普在社交媒體上官宣——這意味著美國行政、立法等之間基本達成了共識?！熬退阌腥顺凑{，特朗普依舊有制約的工具?！鼻笆隹萍颊哐芯繂T強調。

從特朗普的官宣的節奏來看，各方對于H200解禁的共識已有，剩下的就是如何解決政策相關的流程和執行問題，這些都還需要時間來處理。

“他不是一句話說可以賣了就開始賣，走正常的法規也需要時間，而且直接批許可，也與出口管制條例不相符?！绷硪晃婚L期關注科技政策的研究員強調。

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H200的性能落后了嗎？

事實上，達成H200出口的共識，建立在其性能已“相對落后”的基礎之上。

2023年11月，英偉達正式發布H200，2024年第二季度開始向全球客戶和云服務廠商供貨，且第二季度下旬進入量產期，第三季度后開啟大量交貨，單卡3萬-4萬美元，8卡服務器大致在30萬美元左右。

這款芯片采用臺積電4N先進工藝，核心為GH100GPU，內置800億晶體管，熱設計功耗為700W，還配備了NVLink 4互聯技術，擁有 18 條鏈路、900GB/s 的互聯帶寬。搭載HBM3e的 GPU，擁有141GB顯存，顯存帶寬高達4.8TB/s。

2024年，H200是絕對先進的產品，FP16算力高達989T，而特供中國市場的H20只有148T，且H200互聯帶寬也是H20的兩倍，達到900GB/s。

但是到了2025年年底，基于Blackwell架構的B200等產品上線，并成為行業頂流，H200退居其次，成為一款性能“相對落后”的產品。

“符合預期，”一位產業研究員談及H200出口解禁話題時說，“放Hopper架構，不放Blackwell架構，也能和國內交代，‘我們還領先一代半’，中國客戶也能買到想要的?！?/p>

總體而言，特朗普在社交媒體上宣布允許H200出口，等同于基本消除了各界擔憂，本質上還是H200已經不代表先進算力了。

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能否獲得中國大陸市場的“解凍”

當然，前面提到了交易對價——25%的銷售收入，這個比例相比H20出口許可的15%，漲了10個百分點。按中國大陸單季度100億美元的營收貢獻估算，H200獲準出口每年至少給美國政府帶來100億美元的“好處費”。

在好處這件事情上，一直作為“苦主”的英偉達，將面臨中國大陸市場銷售“解凍”。

此前，黃仁勛在諸多場合都表示“中國大陸市場份額為0”，H200獲準出口將為其帶來新的機會，尤其是相比閹割的H20，其性能大幅度領先，更容易獲得客戶的青睞。

“中國客戶的模型都是適配Hopper架構GPU做的，”前述產業研究員強調。

在他看來，Hopper架構現階段的吸引力要比Blackwell架構更大，“B卡都沒適配過，不然算子，工具鏈，底層軟件都要重新做一遍，那工程量更大?！?/strong>

簡單概括，對模型開發商來說，從Hopper架構遷移到其他新架構，需要重新開發運算模塊、搭建專屬工具流程以及重構底層對接程序，這些都需要大量的人力、工程和時間成本。

站在英偉達的立場上，H200銷售的利潤空間也要比H20理想，后者基于H100閹割而來，會增加制造端的成本，而H200不需要做任何的閹割，作為一款老產品，平均毛利率有望接近甚至是超過80%。

可以說，黃仁勛在中美之間來回穿梭，等到了一個每年價值上百億美元的好消息。畢竟在過去的一段時間里，英偉達被谷歌TPU的敘事攪得焦頭爛額，甚至不得不親自下場，高喊“我們更強”、“我們不是競爭關系”。

根據此前公布的數據，2024自然年度，英偉達在中國大陸市場的全部收入為171億美元。如果最終H200的出口順利，中國市場數據中心產品的收入有望創下新高。

也正是因為這一點，英偉達美股周一盤后交易中快速拉升，漲超1%，市值漲超450億美元。

不過需要注意，英偉達并非唯一一家獲得放行的企業，此前AMD董事長兼CEO蘇姿豐也已經對外確認獲得解禁，向大陸客戶出口MI308芯片。

關于此次H200的出口，黃仁勛表達過一個擔憂——不確定大陸客戶會不會要H200，暗示這款產品的性能已經不先進。

但如果從算力的角度來看，H200顯然比此前的H20具有優勢。

業內普遍預估其算力在H20的6-8倍左右，要知道，H20相對國產產品來說，算力上都已經不具備優勢了，這也可以解釋為什么前期H20雖然解禁，但沒有客戶采購，以及為什么現階段美國要拋出一個新的H200出口方案的原因。

根據2025年早期披露的消息，多家大廠總計向英偉達下了160億美元的H20訂單，但最終未能交付，隨著H200的解禁，這些需求將轉換為新訂單，在2026年釋放。

“國內大廠壓制了2個季度的需求，資本開支會累加到明年，明年的需求很大?！鼻笆霎a業研究員強調。

不過，H200獲準向中國大陸客戶出售，對國產的影響引發各方關注，多位國產算力芯片相關的從業者表示，放開H200與國產并不直接沖突。

“H200對中國客戶具有實際應用價值，目前國內的云廠基本都是用于訓練，做推理性價比不高。而國產AI芯片，目前大部分都是用于推理的場景。”一位算力分銷商強調。

凱騰律所合伙人韓利杰說：“主要還是幫英偉達賺錢，與中國本土產品競爭只是其次?！?/p>

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