【財經早餐】2025.12.11星期四

每日金曲：蔡琴-《相思河畔》

? 藥監局局長李利：支持企業加強創新藥械研發布局，助推企業把醫藥新科技轉化為新質生產力。將審評資源充分向“全球新”的原創性產品和突破“卡脖子”技術的國產替代產品傾斜。加快推進加入國際藥品檢查合作計劃（PIC/S），啟動申請世界衛生組織列名機構（WLA）評估，支持藥品醫療器械化妝品出口貿易，支持醫藥產業對外開放合作。

? 易居房地產研究院：一線城市二手房大賣創4年新高。截至11月，4個一線城市二手房累計成交51.9萬套，超越2024年同期水平（496532套），近4年首次突破51萬套大關。單月成交也打破了過往的淡旺季規律。11月，一線城市二手住宅共成交49033套，環比增長20%。

? 財經頭條App：臨近年終沖量關鍵期，11月國內新能源汽車零售銷量榜上演大洗牌。10月跌出前十的特斯拉中國強勢殺回前五，單月環比暴漲超180%；新勢力品牌增長節奏分化明顯，比亞迪穩坐榜首，吉利、五菱緊隨其后；鴻蒙智行、賽力斯高增，小米同比近翻倍。

宏觀經濟

1、統計局：11月，CPI同比上漲0.7%，環比下降0.1%。其中，食品價格上漲0.5%；同比來看，豬肉價格下降15%，影響CPI下降約0.21個百分點；PPI同比下降2.2%，環比上漲0.1%。

2、新華社：受全球供需缺口持續擴大、強勁工業消費以及投資者興趣重燃等因素影響，白銀價格自8月下旬以來快速上漲，今年價格漲幅已超100%，表現遠超黃金。美聯儲降息預期也助推白銀價格上漲。此外，全球資金大量涌入以白銀為支撐的交易所交易產品（ETP），進一步強化銀價上漲趨勢。

3、美聯儲：降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.5%-3.75%。這是繼9月17日、10月29日降息后年內的第三次降息，幅度均為25個基點。

4、經濟參考報：臨近年末，銀行業傳統攬儲活動如期而至，但2026年攬儲“開門紅”氛圍不似往年“火熱”，主要商業銀行繼續引導中長期存款利率下行，逐步縮減高成本存款產品規模；部分中小銀行為應對階段性考核壓力，仍選擇通過有限度的利率上浮和營銷活動吸引資金。

5、IMF：上調今年中國經濟增長預期至5%，較10月的預測上調0.2個百分點。這主要得益于中國政府近期推出的一系列宏觀經濟政策和刺激措施取得積極效果，以及中國出口行業面對的實際關稅水平低于此前預期。

6、央視財經：中國的AI不僅是跑得快，更是全面進入應用爆發期。截至10月，AI應用的數量達到657個，同比增長61.8%；移動端用戶規模突破7億。目前，我國人工智能產業規模已突破9000億元，企業數量超過6000家。

7、上海市疾控中心：“K型”并不是一種新的流感病毒，它仍屬于甲型H3N2流感病毒。近期，上海甲型H3N2亞型流感病毒占絕對流行優勢，超過95%，預計12月中下旬至1月上旬進入流感高流行期。目前上海已進入流感流行季，但未超過近三年最高水平。

地產動態

1、上證報：12月10日，萬科首個展期債券“22萬科MTN004”的債權人大會召開，將討論債券展期事宜。此次債權人大會對于萬科紓困而言十分重要。此次會議共有三個議案，較此前市場預期版本，新增兩個議案，有利于各方達成統一共識。當天萬科A強勢封于漲停，萬科系債券表現活躍。

2、證券日報：近期，多地優化調整住房公積金政策以更好地支持剛性和改善性住房需求釋放，減輕居民購房及還貸的資金壓力。各地充分發揮住房公積金的作用，降低新市民、年輕人住房消費的成本和門檻。

3、中原地產：今年香港樓市回暖，預期反映主要大型屋苑二手住宅樓市走勢的中原城市領先指數全年有望升約5%，明年更升15%，今年租金預計升約5%，連升4年。

4、四川省成都市：12月10日有2宗涉宅用地出讓，總土地面積5.12萬㎡，總規劃建筑面積17.9萬㎡，總起始價18.99億元。最終兩地塊均底價成交，樓面價分別為13300元/㎡和6700元/㎡。

股市盤點

1、周三，上證指數報3900.5點，下跌0.23%，成交額7303.60億。深證成指報13316.42點，上漲0.29%，成交額10481.45億。創業板指報3209點，下跌0.02%，成交額4956.18億?？傮w上漲跌家數相當。兩市成交額1.78萬億，較上一個交易日縮量1254億。盤面上，海南、貴金屬、零售、房地產等板塊漲幅居前，培育鉆石、銀行、有機硅、消費電子等板塊跌幅居前。

2、周三，恒生指數漲0.42%，報25540.78點。恒生科技指數漲0.48%，報5581.1點。國企指數漲0.2%，報8954.69點。盤面上，有色金屬、零售、機械板塊領漲，靈寶黃金漲超9%，中國中免漲超3%，中國重汽漲超2%；造紙、石油石化、傳媒板塊跌幅居前，合豐集團跌超13%，中港石油跌超12%，樂思集團跌超10%。南向資金凈賣出10.18億港元。其中，港股通（滬）凈賣出32.21億港元，港股通（深）凈買入22.03億港元。

3、兩市融資余額：截至12月9日，上交所融資余額報12585.50億元，較前一交易日增加40.84億元；深交所融資余額報12268.09億元，較前一交易日增加60.95億元；兩市合計24853.59億元，較前一交易日增加101.79億元。

4、財經頭條App：12月10日，摩爾線程盤中一度上漲27%，截至收盤，漲幅達16.98%，報735元/股，總市值突破3400億元。在A股芯片概念股中市值排名第四，僅次于中芯國際、寒武紀和海光信息。

5、CEO Score：由于半導體市場的積極商業周期提高了主要芯片制造商的流動性，韓國500強上市公司的自由現金流在過去一年中大幅增加。截至第三季度，韓國500家上市公司自由現金流總計為69.6萬億韓元（約合473億美元），同比增長了42%。

6、永輝超市(3連板)：門店調改穩步有序進行中，內外部經營環境未發生重大變化。

7、中科曙光：盡管重組終止，海光與曙光仍將深化協同并共同構建完整算力產業鏈。

8、海光信息：H200入華或將加劇國內高端芯片市場競爭，但其附帶銷售分成推高采購成本導致市場滲透仍然存在挑戰。

9、寧德時代：擬注冊發行不超過100億元債券。

10、貴州茅臺：2025年中期分紅300億元，股權登記日為12月18日。

11、五糧液：2025年中期分紅100.07億元，股權登記日為12月17日。

12、圣農發展：11月實現銷售收入18.10億元，同比增長15.77%，環比增長2.89%。

13、云天化：擬3688.58萬元收購天耀化工100%股權。

14、華誼兄弟：債務逾期5250萬元，擬逐步退出和處置部分資產。

15、西部材料(4天3板)：股東西安航天3月5日至12月9日期間減持713萬股。

16、福晶科技：本次股票異常波動期間，公司控股股東、實際控制人物構所減持104.29萬股。

17、乾照光電：董事長李敏華計劃減持不超14.5萬股。

財富聚焦

1、上證報：明年起，購買新能源汽車從全額免征購置稅調整為減半征收，距離政策調整實施僅剩不足一個月的時間，新能源汽車市場正迎來年底消費沖刺潮。多地車企相繼推出購置稅兜底政策鎖定用戶，線下4S店客流與訂單量雙雙走高。

2、QuestMobile：閑魚00后月活躍用戶規模達到4361萬，月活增速達到47.1%。他們是“谷子經濟”的核心驅動力。一季度谷子交易額創歷史新高，國風谷子銷量暴漲167%；二季度潮玩交易額漲超300%，月均潮玩消費人數同比增長43.4%，人均單次潮玩消費金額達218元。

3、經濟參考報：2025年私募基金行業創下多項歷史新高。其中，私募管理規模首破22萬億元，證券投資私募規模首破7萬億元，S基金年度交易規模預計將創歷史新高。規模提升之外，私募行業盈利能力和分紅金額也均有增長。

行業觀察

1、財經頭條App：“多晶硅平臺公司”股東名單披露，通威股份持股30.35%，協鑫科技持股16.79%，東方希望、大全能源、新特能源和亞洲硅業持股比例分別為11.3%、11.13%、10.12%和7.79%。股東還包括南玻新能源、青海麗豪、新疆戈恩斯等共計10家企業，9家為硅料生產企業。

2、經濟參考報：傳統終端廠商、互聯網巨頭、車企等紛紛打破行業邊界，掀起一股“跨界造終端”的熱潮。從手機到穿戴設備，從單一功能到場景融合，終端市場的跨界重構背后，是技術迭代、市場競爭與用戶需求升級的共同驅動。技術突破與市場焦慮的雙重作用，推動了“跨界”潮的持續升溫。

3、IDC：預測受蘋果首款折疊屏iPhone及三星三折疊屏手機推動，全球折疊屏手機市場將在2026年迎來爆發式增長，同比增幅有望達30%。2025年全球折疊屏智能手機出貨量將達到2060萬臺，同比增長10%。

4、上證報：在經歷了一輪劇烈的價格與產能周期波動后，鋰電池產業鏈正掀起一場以“長期協議”為核心的訂單潮。本輪“長協訂單潮”呈現訂單規模更大、綁定更深、機制更市場化且高度聚焦于供應鏈安全與合規性的新特征。這不僅是供需關系階段性轉暖的信號，也是一場“溫和但持續”的行業洗牌。

5、吉林發布：雪假期間，吉林省接待國內游客同比增長119%，國內游客出游總花費同比增長31%。

6、閑魚：過去兩年卡牌交易規模持續攀升，前三季度交易額同比增長21%。其中，集換式卡牌和球星卡等高價格帶卡牌品類增長迅速，交易價格拉升明顯；國潮IP卡及影視綜三次元卡牌表現突出，跑出100%以上的訂單增速。

7、金十數據：內存市場供需失衡狀況持續惡化，據供應鏈透露，由于NAND配額不足、成本暴漲，多家PC/OEM廠商正在重新調整2026年新品內固態硬盤（SSD）規格，以防止設備價格失控飆升。

8、央視新聞：12月10日，我國首顆能源工程專用衛星—電建1號衛星下線。這顆衛星可以在太空中以毫米級的精度，確保重大工程建設不差分毫。

公司要聞

1、每經網：據悉，SpaceX正在推進首次公開募股（IPO）計劃，擬募資規模將遠超300億美元，這有望成為有史以來最大的上市規模。

2、今日酒價：12月10日，25年飛天茅臺散瓶較前一日下跌15元，報1500元/瓶。

3、臺積電：11月，合并營收約為新臺幣3436.14億元，環比減少了6.5%，同比增加24.5%。

環球視野

1、環球網：據悉，美政府或加大入境審查力度，外國游客須提供五年社交媒體記錄，以及使用過的電子郵件地址和電話號碼、家庭成員的住址及姓名。美國國土安全部尚未對此事進行回應。

2、界面新聞：在投入數百億美元打造科技史上最昂貴團隊數月后，Meta CEO扎克伯格正深度介入日常研發，并推動公司戰略轉向可直接變現的人工智能模型。據悉，一款代號為“Avocado”的新模型預計將于2026年春季發布，并可能以閉源形式推出。

3、聯合國貿發會議：在東亞、非洲和南南貿易推動下，2025年全球貿易額將增長約7%（增加2.2萬億美元），創下35萬億美元的紀錄。

金融數據

國內

1、新三板：12月10日，合計掛牌5992家公司，當日增加0家，成交金額2.45億。三板成指報731.10，漲0.11%，成交額1.28億。

2、國內商品期貨：截至12月10日下午收盤，滬銀漲超5%，再創新高；集運歐線漲逾3%，滬錫、碳酸鋰漲超2%，豆二、NR漲超1%，熱卷、花生等小幅上漲；氧化鋁跌逾3%，苯乙烯、玻璃跌超2%，PVC、棕櫚油等跌超1%，焦煤、甲醇等小幅下跌。

3、國債：12月10日，2年期國債期貨主力合約TS2603上行0.04%至102.456；5年期國債期貨主力合約TF2603上行0.06%至105.825；10年期國債期貨主力合約T2603上行0.06%至108.030；10年期國債利率漲0.22BP，至1.84%；10年期國開債利率跌1BP，至1.98%。

4、上海國際能源交易中心：12月10日上海國際銅價格下跌，主力合約2601，以82270.00元/噸收盤，下跌140.00元，跌幅為0.17%。全部合約成交7116手，持倉量減少87手至6187手。主力合約成交6849手，持倉量減少135手至4467手。

5、央行：12月10日開展1898億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因當日有793億元7天期逆回購到期，實現凈投放1105億元。

6、Shibor：隔夜報1.2980%，下跌0.50個基點。7天報1.4390%，上漲0.80個基點。3個月報1.5820%，上漲0.10個基點。

7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.0638，漲0.0778%，人民幣中間價報7.0753，漲0.0283%。

8、上海環交所：12月10日，全國碳市場碳排放配額掛牌協議交易成交量275733噸，成交額1612.84萬元，收盤價58.90元/噸，跌1.01%。

國外

9、亞洲：日經225指數跌0.1%，報50602.80點。韓國KOSPI指數跌0.21%，報4135.00點。

10、美股：道指收漲1.05%，報48057.75點；納指收漲0.33%，報23654.16點；標普500收漲0.67%，報6886.68點。

11、歐洲：英國富時100收漲0.14%，報9655.53點；德國DAX30收跌0.13%，報24130.14點；法國CAC40收跌0.37%，報8022.69點。

12、黃金：COMEX黃金期貨漲0.50%，報4257.20美元/盎司。

13、原油：WTI 1月原油期貨收報58.46美元/桶。 布倫特原油期貨收報62.21美元/桶。

14、波羅的海干散貨指數：跌4.97%，報2430點。

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