米多多報(bào)考港交所上市：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，毛利不穩(wěn)，阮衛(wèi)星為控股股東

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12月9日，米多多集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“米多多”）遞交招股書(shū)，報(bào)考在港交所上市，建銀國(guó)際為獨(dú)家保薦人。根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，于2024年按收入計(jì)，米多多為中國(guó)第五大跨境電商服務(wù)供貨商。

據(jù)招股書(shū)介紹，米多多是一家綜合性服務(wù)提供商，為跨境電商企業(yè)提供數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)及運(yùn)營(yíng)支持服務(wù)，通過(guò)為企業(yè)客戶(hù)開(kāi)發(fā)數(shù)字解決方案，賦能通過(guò)跨境電商向海外消費(fèi)者銷(xiāo)售中國(guó)制造的商品。

米多多在招股書(shū)中表示，該公司的數(shù)字解決方案讓企業(yè)客戶(hù)能夠通過(guò)包括但不限于Google、TikTok、Meta及Amazon等數(shù)字媒體平臺(tái)觸達(dá)目標(biāo)海外消費(fèi)者。就Google而言，米多多于2015年加入Google合作伙伴計(jì)劃，后成為其菁英合作伙伴。

其中，菁英合作伙伴是特定國(guó)家Google合作伙伴計(jì)劃中位列前3%的公司。2017年，米多多獲Google委任為中國(guó)Google AdWords經(jīng)銷(xiāo)商計(jì)劃的合作伙伴，后于福建省福州市設(shè)立谷歌出海體驗(yàn)中心。

除 Google外，米多多亦與TikTok for Business展開(kāi)了合作。2024年，該公司成為 TikTok for Business的官方廣告代理商。2025年，TikTok for Business認(rèn)證該公司為美區(qū)跨境POP 2024年優(yōu)秀合作伙伴。

2025年，米多多成為Amazon的官方廣告代理。據(jù)招股書(shū)，于往績(jī)記錄期間，米多多已協(xié)助逾1700名直接客戶(hù)，將其品牌、服務(wù)或商品推廣至歐洲、美洲、亞洲及大洋洲逾20個(gè)國(guó)家。

業(yè)績(jī)方面，2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，米多多的營(yíng)收分別約為6517.0萬(wàn)美元、7085.1萬(wàn)美元、7113.2萬(wàn)美元和5577.9萬(wàn)美元，毛利分別為518.2萬(wàn)美元、293.1萬(wàn)美元、311.9萬(wàn)美元和268.1萬(wàn)美元。

報(bào)告期內(nèi)，米多多的凈利潤(rùn)分別為164.1萬(wàn)美元、-1641.3萬(wàn)美元、-16.3萬(wàn)美元和-1985.0萬(wàn)美元。按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，米多多的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別約為164.1萬(wàn)美元、5.9萬(wàn)美元、-8.7萬(wàn)美元和-2.2萬(wàn)美元。

不難發(fā)現(xiàn)，米多多的營(yíng)收保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增幅并不算高，其中2023年、2024年的增長(zhǎng)率分別為8.7%、0.4%。2025年上半年，米多多的營(yíng)收約為5577.9萬(wàn)美元，較2024年同期的3071.5萬(wàn)美元增長(zhǎng)81.6%，但仍處于虧損狀態(tài)。

特別說(shuō)明的是，米多多的毛利整體處于較低水平。2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，該公司的毛利分別為518.2萬(wàn)美元、293.1萬(wàn)美元、311.9萬(wàn)美元和268.1萬(wàn)美元，其中2023年的毛利同比減少43.4%。

與之對(duì)應(yīng)的是，米多多的毛利率由2022年的8.0%減少至2023年的4.1%，2024年微增至4.4%。2024年上半年，米多多的毛利率為4.5%，2025年上半年微增至4.8%，但仍遠(yuǎn)低于2022年。

米多多在招股書(shū)中表示，該公司的毛利及毛利率減少主要由于一名供應(yīng)商的傭金政策變動(dòng)。據(jù)招股書(shū)介紹，米多多從國(guó)際數(shù)字媒體平臺(tái)收取返點(diǎn)，這對(duì)該公司的成本架構(gòu)及毛利率有直接影響。

自2023年起，一家國(guó)際數(shù)字媒體平臺(tái)降低其中國(guó)廣告代理的返點(diǎn)率，以此作為策略性轉(zhuǎn)型的一部分。返點(diǎn)率降低影響了米多多海外營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的毛利及毛利率，導(dǎo)致整體毛利及毛利率下降。

據(jù)招股書(shū)披露，米多多的歷史可以追溯至2014年5月，該公司創(chuàng)始人開(kāi)始通過(guò)滙源信息探索跨境貿(mào)易╱電商的新業(yè)務(wù)機(jī)遇。直至2017年2月，該公司才成立主要附屬公司之一——福建米多多。

天眼查App信息顯示，米多多成立于2017年2月，全稱(chēng)為福建米多多網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（即“福建米多多”）。目前，該公司的注冊(cè)資本約為1095.3538萬(wàn)元，法定代表人為鄧海，由銳豐（香港）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司全資控制。

米多多在招股書(shū)中表示，該公司的業(yè)務(wù)發(fā)展分為三個(gè)主要階段。2014年至2017年，該公司是傳統(tǒng)跨境貿(mào)易的中介機(jī)構(gòu)；2018年至2021年，該公司是數(shù)字廣告代理公司，協(xié)助Google、TikTok及Amazon等國(guó)際數(shù)字媒體平臺(tái)增加與中國(guó)跨境電商有關(guān)的廣告客戶(hù)基礎(chǔ)。

自2021年，米多多主要作為跨境電商營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)提供商，幫助中國(guó)品牌透過(guò)國(guó)際數(shù)字媒體平臺(tái)向海外消費(fèi)者銷(xiāo)售貨品。隨著時(shí)間的推移，該公司已經(jīng)發(fā)展成為現(xiàn)今擁有三大業(yè)務(wù)板塊的業(yè)務(wù)模式：海外營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、海外電商運(yùn)營(yíng)及數(shù)字展覽服務(wù)。

2025年9月、11月，米多多分別獲得一輪融資，其中，2025年9月的融資協(xié)議時(shí)間為2025年9月30日，但卻是2025年11月14日補(bǔ)充簽署，投資者為東興資產(chǎn)，代價(jià)為4000萬(wàn)港元，每股成本為1.43港元。

2025年11月，米多多獲得3000萬(wàn)港元融資，Beta Strategy、林家圓分別出資2000萬(wàn)港元、1000萬(wàn)港元，每股成本為2.57港元。這意味著，時(shí)隔2個(gè)月，米多多的估值就實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

本次上市前，阮衛(wèi)星通過(guò)RUANQi Holding持有米多多約41.27%的股份，為該公司控股股東，擔(dān)任執(zhí)行董事、董事會(huì)主席（即董事長(zhǎng)）；鄧海通過(guò)INMI Holding持股21.49%，為該公司執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官（CEO）。