半數訂單來自中國？船用發動機成韓國造船業新增長引擎

船用發動機產業正在成為韓國造船業的新增長軸。今年以來，韓國HD現代集團和韓華集團的船用發動機制造業務呈現快速增長勢頭，特別是第三季度均實現了營業利潤“倍增”，營業利潤率也屢創新高。

“雙引擎”驅動發力！發動機業務成為HD現代集團新的收益軸心

據統計，今年第三季度，HD現代重工旗下負責生產大型船用發動機的現代發動機公司(現代重工發動機與機械事業部,簡稱HHI-EMD) 實現營業收入10603億韓元（約合53億元人民幣），同比增長30.9%；實現營業利潤2202億韓元（約合11億元人民幣），同比增長122.6%。

韓國造船業界人士表示，供貨量的擴大和雙燃料動力發動機比重的增加，帶動了HD現代重工發動機業務收益性的改善。由于平均銷售單價(ASP)繼續穩定在高位，HD現代重工發動機及機械業務第三季度的營業利潤率達到20.78%，遠遠超過了同期該公司造船業務13%和海工裝備業務0.2%的營業利潤率。也就是說，船用發動機業務正在成為帶動HD現代重工整體業績的核心軸。

而在第一季度，HD現代重工發動機及機械業務實現營業收入6672億韓元（約合33.87億元人民幣），同比增長48.7%；實現營業利潤1543億韓元（約合7.83億元人民幣），同比增長103.3%，營業利潤率為23.1%。第二季度，HD現代重工發動機及機械業務實現營業收入7740億韓元（約合40億元人民幣），同比增長29.6%；實現營業利潤2011億韓元（約合10.4億元人民幣），同比增長120.7%，營業利潤率逼近26%。

而負責生產中小型船用發動機的HD現代海洋發動機公司（原STX重工）業績也呈現明顯的增長勢頭。今年第三季度，該公司實現營業收入1091億韓元（約合5.46億元人民幣），同比增長35%；實現營業利潤203億韓元（約合1.02億元人民幣），同比增長130.7%，營業利潤率也升至18.9%。特別是其主力發動機業務實現營業收入865億韓元（約合4.33億元人民幣），實現營業利潤148億韓元（約合7400萬元人民幣），同比增長179.2%。

而在第一季度，HD現代海洋發動機公司實現營業收入830億韓元（約合4.21億元人民幣），同比增長35.3%，實現營業利潤103億韓元（約合5230萬元人民幣），同比增長64.4%，營業利潤率為12.4%。第二季度，該公司實現營業收入993億韓元（約合5.13億元人民幣），同比增長16.7%；實現營業利潤174億韓元（約合9000萬元人民幣），同比增長91.2%，營業利潤率升至17.5%。

受益于業績的不斷攀升，HD現代海洋發動機公司的股價也在資本市場得到反映。今年年初，該公司的股價為24600韓元/股，到11月3日已升至106600韓元/股，創下了一年來的新高。

韓國業界人士表示，HD現代集團旗下兩家發動機企業的業績明顯改善，反映了全球海運及造船市場的結構性變化。隨著國際海事組織(IMO)環保新規的強化，使用環保燃料的雙燃料發動機的需求劇增，因此發動機的技術能力和生產能力成為了船機企業競爭力的核心要素。隨著雙燃料發動機市場的急速膨脹，發動機業務正在成為HD現代集團新的收益軸心。

近一半訂單來自中國！韓華發動機手持訂單金額190億

今年以來，韓華集團的船用發動機子公司韓華發動機公司(Hanwha Engine，原HSD 發動機）通過以盈利為導向的體質改善，取得了顯著成果，收益性急劇上升，已進入了“質的增長”階段。特別是該公司在拓展中國客戶方面的成果突出，進一步增強了其未來發展的潛力。

今年第三季度，韓華發動機實現營業收入2973億韓元（約合14.87億元人民幣），同比僅增長0.4%，但實現營業利潤達到266億韓元（約合1.33億元人民幣），同比增長了74.2%。這并非單純的匯率收益或其他一次性因素，而是得益于高附加值項目的正式交付。

船用發動機業務的特點是，從下單到交付的制造工期一般在2年左右，要到交付時才能完全確認營業收入。而今年第三季度，韓華發動機集中交付了2023年承接的雙燃料發動機等高利潤產品。

從營業利潤率來看，韓華發動機一年來也呈現持續改善的趨勢：2024年第三季度為5.2%，2024年第四季度達到5.6%，2025年第一季度升至7.0%，2025年第二季度達到8.7%，2025年第三季度已攀升至8.9%。

據了解，韓華發動機為了增加收益，一直致力于降低成本費用率。去年第三季度，該公司的成本費用率為91%，今年第三季度已降至86.6%。這不僅僅是節約了成本，更是設計標準化、工程自動化、供應鏈多元化戰略相銜接的結果。

今年第三季度，韓華發動機公司承接的新訂單金額達1480億韓元（約合7.4億元人民幣），同比增長80%，其中收益性高的雙燃料發動機的比重占88%。截至目前，韓華發動機的手持訂單金額為38068億韓元（約合190億元人民幣），比去年年底增加了約20億元人民幣，這也為公司確保了約3年的工作量。

韓國業界人士表示，韓華發動機的最大優勢是客戶的多樣化。截至目前，韓華發動機的手持訂單中，來自中國的客戶高達47%，其他為韓華集團子公司27%、三星重工26%。有評價認為，韓華發動機對特定企業的依賴度較低，而且在全球實現了客戶多元化，因此今后即使在經濟形勢變化的時候也可以實現穩定的業績。

韓國業界相關人士表示：“船用發動機在技術上具有很高的壁壘。與船舶建造相比，韓國的船用發動機在技術上比中國更加領先。由于環保新規的不斷強化，雙燃料動力船舶的訂單正在增加，這是最大的利好因素。”

隨著船用發動機特別是雙燃料發動機訂單的持續增多，為確保企業的中長期生產能力，順應全球造船業環保轉型趨勢，韓華發動機公司在今年2月宣布，將在其昌原總部建設新的生產設備，投資金額達802億韓元（約合4億元人民幣）。