紫金財險2025雙重反差：10張罰單涉多省、償付能力雙降超15點，143%盈利高增難掩資本消耗短板

一邊是半年凈利暴漲

143%

、首現承保盈利的

高光業績

，一邊是年內收

10

張罰單、償付能力雙降超

15

個點的

隱憂

，紫金財險

2025

年的操作，著實讓行業看懵了。

月均1張罰單！多省分支機構集中踩雷，合規漏洞暴露總部管控短板

截至11月25日，紫金財險的罰單清單已經堆到了10張，平均下來每個月都要收到一張，涉及陜西、山西、江蘇、河南、山東等好幾個省份的分支機構，違規套路更是大同小異。

圖源：國家金融監督管理總局官網

6月堪稱“罰單密集月”：洛陽中心支公司因為編虛假報告、違規用費率、虛構中介業務套錢，直接被罰93萬，時任總經理助理也跟著被罰22萬；運城中心支公司也沒逃過，同樣是編虛假資料套取費用，還沒管好內部制度，被警告+罰16.5萬，時任總經理罰1.5萬。到了11月，西咸新區支公司又因“虛列費用”被罰12萬。

從年初的“財務數據不真實”，到年中的“多項違規頂格處罰”，再到年底的“虛列費用”，“數據造假”“套取費用”“費率違規”這幾個詞，幾乎貫穿了紫金財險全年的合規問題。有財險業合規人士直言，這么多分支機構集中出問題，還大多涉及虛假財務資料，而且負責人都被追責——比如鹽城中心支公司前任總經理罰9萬，洛陽那位助理罰22萬，這顯然不是單個員工的“個人行為”，更像是自上而下的壓力傳導，總部的管控能力確實讓人打問號。

盈利暴增143%藏隱憂：短期紅利難持續，資本消耗跑贏利潤補充

先說說紫金財險的“底子”：2009年成立，初始注冊資本10億，現在已經增至60億，42家股東里國有法人持股占93.83%，江蘇省政府通過11家省屬國企間接控股42.08%，妥妥的“國資背景”。

圖源：紫金保險官網

2025年上半年，它的業績確實亮眼：凈利潤3.01億，同比暴漲143.2%，還首次在半年報里披露“承保盈利”——也就是說，保險主業本身賺錢了，不是靠投資收益撐場面，這在行業里算是個小突破。

但這份“好業績”能不能穩住，得打個問號。聯合資信的評級報告直接點出，紫金財險的承保盈利空間其實很有限，上半年賺錢主要是“保費漲了”和“綜合成本率降了”湊到了一起，屬于短期巧合。

具體來看，車險綜改后競爭太激烈，紫金財險就靠擴非車險業務拉保費，但非車險業務的賠付波動本來就大，風險不小；而綜合成本率下降，更像是分支機構收緊了費用開支，至于業務質量是不是真的變好，還得看后續數據說話。

更關鍵的問題在資本上：賺了錢，資本卻沒跟上。2025年6月末，核心償付能力充足率從年初的279.68%降到262.62%，到了三季度降至259.65%，環比上季度下降2.97個百分點，降幅1.13%。綜合償付能力充足率從356.45%降到331.34%，兩項都降了15個點以上。原因很簡單：業務擴張太快，需要的最低資本變多了，但資本補充沒跟上。

圖源：《紫金財產保險股份有限公司2025年三季度償付能力報告摘要》

而且紫金財險的“補血渠道”特別窄：2022年之后就沒搞過增資擴股，全靠利潤留存來積累資本。可2024年它還分了0.9億現金紅利，雖然不算多，但也說明利潤沒全用在補資本上。

有險企內部人士算了筆賬：如果業務擴張耗資本的速度，比利潤留存補資本的速度還快，償付能力下降是早晚的事。要是紫金財險還這么擴下去，再加上合規罰款不停耗利潤，以后可能真會出現“賺著錢卻缺資本”的尷尬局面。

（提醒：內容來自：紫金財險官網、紫金財險2025年三季度償付能力報告及公開新聞報道。文中觀點僅供參考、不作為投資建議。）

尾聲：

“ 一邊是業績增長的“面子”，一邊是合規和資本的“里子”，紫金財險2025年的發展像是走在平衡木上。接下來能不能管好分支機構的合規問題、穩住業務質量、補上資本缺口，不僅決定了它能不能走得穩，也會一直被市場和監管盯著。”

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