實控人被立案、業績下滑、17億訴訟壓頂，貴州百靈深陷多重危機

12月3日，貴州百靈企業集團制藥股份有限公司公告披露，公司實際控制人、董事長姜偉因涉嫌內幕交易、信息披露違法及違反限制性規定轉讓股票，被中國證監會立案調查。這一消息瞬間引發市場震動——作為苗藥龍頭企業，貴州百靈今年剛完成“摘帽”擺脫ST身份，卻因實控人涉案再次陷入輿論漩渦。更令人關注的是，姜偉與華創證券之間高達17.61億元的訴訟糾紛，疊加公司前三季度營收凈利雙降的業績表現，讓這家曾躋身胡潤百富榜的醫藥企業面臨控制權變更與經營轉型的雙重考驗。

業績持續承壓，全年目標幾近落空

立案公告當晚，姜偉通過公司微信公眾號發布了一封《致貴州百靈全體同事的一封信》。他在信中坦言：“我因涉嫌內幕交易等行為被立案調查……請各位同事保持冷靜，不必過度擔憂。”他同時呼吁員工“堅守崗位、專注工作”，全力沖刺2025年最后一個月。

這封罕見由董事長親自發出的內部信，透露出管理層對穩定軍心的迫切需求。畢竟，就在今年上半年，貴州百靈才剛剛摘掉“ST”帽子，艱難重回資本市場正常軌道。如今實控人再陷監管風波，不僅可能影響投資者信心，更可能動搖公司治理根基。

值得注意的是，姜偉自2007年起擔任公司董事長，至今已近18年。他多次公開表示“自愿不領取工資”，試圖塑造與公司共進退的形象。但這一次，個人信用危機已難以與企業命運完全切割。

貴州百靈的經營困境并非始于今日。根據三季報，公司前三季度實現營收21.02億元，同比下降24.28%；凈利潤僅為5681萬元，同比下滑35.60%。盡管第三季度單季凈利潤同比增長超5倍，但主要受益于非經常性損益，扣非凈利潤增幅也僅203.82%，且基數極低。

真正令人擔憂的是主營業務的全面“失速”。作為公司核心收入來源，中成藥板塊（包括銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿等獨家苗藥品種）占總營收超八成，但前三季度收入同比銳減37.07%。上半年情況更糟：營收14.62億元、凈利潤0.52億元，同比跌幅分別達31.77%和40.73%，遠超行業平均水平。

公司解釋稱，受醫藥行業整體銷售收縮影響，但更深層原因在于長期依賴的“大包”營銷模式——即將區域銷售權打包外包給經銷商，導致渠道混亂、費用高企、人均產出低下。在9月的投資者交流會上，高管承認：“銷售費用率居高不下，正是因為過去管理粗放?！?/p>

為扭轉頹勢，貴州百靈提出“營銷體系改革”與“品種整合平臺”雙軌策略，試圖通過優化團隊、強化管控來降本增效，并引入外部優質品種提升盈利能力。然而，改革尚處初期，短期內難以對沖主業下滑壓力。

更現實的問題是：公司年初定下的2025年目標為營收40億元、凈利潤1.2億元。截至三季度末，營收完成率僅52.55%，凈利潤完成率不足一半。在僅剩不到一個月的時間里，要實現翻倍增長幾乎不可能。全年目標落空已成定局，這也將是公司連續第二年業績下滑。

17億訴訟懸頂，控制權或生變

如果說業績下滑是慢性病，那么姜偉面臨的巨額訴訟則是一顆隨時可能引爆的“雷”。

事件源于2019年。當時，姜偉因投資地方生態農業、文旅地產等重資產項目，資金鏈緊張，股價持續下跌，股權質押比例飆升。為緩解流動性危機，華創證券通過兩期資管計劃向其提供14億元紓困資金，獲得貴州百靈1.61億股股份（占總股本11.54%）。此外，還提供3.61億元股票質押融資，質押1.1億股。

協議約定，紓困資金應在五年內通過二級市場或協議轉讓退出，姜偉享有優先回購權。然而，兩期紓困計劃分別于2022年7月和2024年3月到期，股票質押也于2024年8月到期，姜偉既未回購股份，也未償還借款，亦未提出可行方案。

今年8月15日，華創云信（華創證券母公司）發布公告，正式提起訴訟，要求姜偉償還本金、利息、違約金等合計17.61億元。姜偉隨即反訴，稱華創證券“惡意舉報”，并要求其繼續履約、出售所持股份并賠償損失。目前案件正在審理中。

關鍵在于，截至三季度末，姜偉所持2.45億股（占總股本17.55%）已近乎100%質押。一旦敗訴，這部分股權極可能被司法強制執行。若華創證券或其他第三方接手，貴州百靈的實際控制權或將易主，進而影響公司戰略方向、管理層穩定性乃至資本市場信心。

投資者信心如何修復？

姜偉曾是中國資本市場的明星人物。2015年，他以超200億元身家躋身胡潤百富榜前100名，是貴州本土最具影響力的企業家之一。他帶領貴州百靈成功上市，并憑借獨家苗藥產品在心腦血管、呼吸系統用藥領域占據一席之地。

但自2018年起，隨著跨界投資失利、債務壓力加劇，其財富迅速縮水。2021年身家跌至30億元，次年徹底跌出富豪榜。為表決心，他主動放棄薪酬，至今“零工資”履職。

然而，市場對其治理能力的質疑從未停止。高比例股權質押、多次違規減持傳聞、如今又涉內幕交易立案，姜偉的個人信用正被不斷消耗。而作為一家公眾公司，貴州百靈的命運早已不能僅靠“情懷”維系。

面對帶量采購、醫?？刭M等政策壓力，傳統藥企普遍面臨轉型陣痛。貴州百靈雖擁有苗藥獨家品種優勢，但在渠道管理、產品創新、營銷效率等方面明顯滯后。其提出的“品種整合平臺”戰略雖具前瞻性，但短期內難以彌補主業缺口。

更嚴峻的是，當前公司同時面臨三重壓力：業績持續下滑、實控人法律風險、控制權潛在變更。投資者用腳投票——盡管年內股價累計上漲超44%，但這一漲幅多為超跌反彈。自三季報披露后，股價再度承壓，反映出市場對“故事”已不再買賬，更關注真實經營改善與治理透明度。

貴州百靈走到今天，既有行業環境劇變的外因，也有戰略冒進、治理粗放的內因。

對姜偉而言，配合調查、厘清事實是第一步；對公司而言，穩定團隊、聚焦主業、重建市場信任才是生存之道。無論最終調查結果如何，貴州百靈都需要一場真正意義上的“刮骨療毒”——不僅是業務層面的調整，更是公司治理與合規文化的重塑。

畢竟，在資本市場，信任比黃金更珍貴，而一旦失去，重建之路往往比想象中更加漫長。留給貴州百靈的時間，已經不多了。