華夏幸福預重整博弈白熱化 平安資管牽頭查賬

417萬元的工程欠款，將曾經的千億房企華夏幸福（600340.SH）再次推上風口浪尖，也開啟了公司債務處置的紛爭大幕。

2025年11月17日，華夏幸福公告稱被債權人申請預重整。隨后平安系派駐董事王葳登報聲明，指出該公告程序嚴重違規，表示對其發布相關內容“完全不知情”。

目前，華夏幸福金融機構債權人委員會（以下簡稱“金融債委會”）已采取相關舉措。據悉，金融債委會授權平安資管聘請會計師事務所對華夏幸福進行專項財務盡調。

11月24日，華夏幸福董事兼副總裁馮念一公開對媒體表示：“為維護全體債權人利益，華夏幸福正在依法積極配合臨時管理人，開展包括資產負債調查在內的各項工作以確保預重整程序順利推進，公司無法定義務配合金融債委會另行對公司開展財務盡調。”

《中國經營報》記者分別向華夏幸福、中國平安致函采訪關于預重整程序合規性、債務化解方案、股東權益、財務盡調等問題，截至發稿未收到回應。

多位專家亦向記者分析，這場圍繞預重整程序是否合規的博弈，表面是治理規則的分歧，實則是化債路徑中的相關利益方深層沖突。

矛盾公開 金融債委會財務盡調

根據公開材料，矛盾的爆發始于華夏幸福披露的兩則關于預重整的公告。

債權人龍成建設工程有限公司（以下簡稱“龍成建設”）以華夏幸福未能按期清償到期債務、明顯缺乏清償能力但具備重整價值為由，向河北省廊坊市中級人民法院（以下簡稱“廊坊中院”）申請對華夏幸福進行重整，并同步啟動預重整程序，而法院已正式受理該預重整申請。華夏幸福方面公告表示，“對此無異議”。

公開信息顯示，龍成建設曾為華夏幸福承接市政工程施工總包業務，經竣工驗收、結算付款后，華夏幸福欠付該公司工程款約417.16萬元。

另一則公告顯示，廊坊中院已依法指定華夏幸福司法重整清算組，擔任公司預重整期間的臨時管理人。

11月19日，華夏幸福董事王葳通過公開登報方式發表聲明：“本人對該公告的發布事宜完全不知情，公司未在公告發布前通過任何形式告知本人，未向本人提供相關文件資料，更未就此事項征求本人意見或召開董事會會議進行審議。該公告的發布完全繞過本人，嚴重違反了公司章程規定的董事會議事規則和公司治理的基本程序。本人不認可該公告的發布程序及相關表述，公司對預重整事項是否無異議應經過董事會審慎研究審議表決后提交股東會表決，該公告因缺乏合法決策流程可能會誤導廣大投資者。”

作為平安系派駐華夏幸福的代表，這不是王葳首次向華夏幸福表達異議。此前，王葳還對華夏幸福2025年中報的資產減值事項投出“反對票”，理由是“置換貸處理不審慎”。

11月21日，馮念一也向媒體公開表示：“我本人在公告對外發布前也并不知悉。”

一家金融債權人工作人員向記者透露，華夏幸福司法重整清算組擔任臨時管理人，但該清算組的構成未公開。“僅提及指定 ‘華夏幸福司法重整清算組’ 擔任臨時管理人，卻未披露該清算組的具體組成機構、核心成員背景，更未說明其專業資質是否匹配千億房企的重整復雜度。”

上述債權人工作人員表示，華夏幸福與金融債委會之間需盡快摒棄對抗、回歸理性。包括賦予金融債委會推薦臨時管理人人選的權利，確保管理人中立性與專業性；由金融債委會從四大會計師事務所等知名機構中選聘盡調團隊，全程參與財務核查，符合此前債委會決議約定。

11月21日，記者從金融債委會獲悉，債委會發起的一項議案——《授權主席單位平安資管聘請會計師事務所對華夏幸福進行專項財務盡調的議案》，獲得高票通過。

根據決議，金融債委會將授權平安資管以債委會名義從四大會計師事務所中聘請一家有專業能力的會計師事務所，對華夏幸福的財務狀況開展專項盡職調查工作。金融債委會工作組自2025年11月24日起進駐華夏幸福，開展專項財務盡調的前期準備工作。

公開資料顯示，金融債委會成立于2021年2月，由河北省及各監管機構等牽頭成立，主席單位由中國工商銀行、平安資管、廊坊銀行（后增補）出任；副主席單位由中國農業銀行、渤海銀行、中信信托、光大證券出任；其他主席團成員包括中融國際信托、陜西省國際信托、招商銀行、中國農業發展銀行、中信銀行等。

據彼時監管的披露，金融債委會的成立，主要確保金融機構債權人形成合力，以“不逃廢債”為基本前提，按照市場化、法治化、公平公正、分類施策的原則，穩妥化解華夏幸福債務風險，依法維護債權人合法權益。

平安持續減持

實際上，華夏幸福的金融機構投資情況較為復雜，涉及多家金融機構的債權和股權投入，資金規模較大。

記者根據公開信息梳理，2021年9月30日，華夏幸福公開披露《債務重組計劃》，對總計2192億元的金融債務，通過“賣、帶、展、兌、抵、接”逐步消化。同年年底，華夏幸福債務重組計劃獲得金融債委會通過。各家金融機構的投資規模雖未單獨披露，但整體金融債務重組規模亦反映了彼時金融機構對其投入力度之大。

2018年—2020年期間，平安方面通過股權、債權等形式斥重金投資華夏幸福。

2018年，平安資管以137.7億元價格受讓華夏幸福19.7%股份，成為其第二大股東。2019年1月，平安方面增加42.03億元投資。兩次增持后，平安人壽及一致行動人平安資管合計持股7.58億股，占華夏幸福總股本的25.25%。除了股權方面的投資，平安方面還通過債權形式參與，比如，2020年平安養老發起設立“平安養老-九通基業債權投資計劃”，合計募集資金100億元，與華夏幸福加強合作。

到了2021年2月，華夏幸福公開違約，債務危機顯露。同年9月，因原控股股東華夏控股所持股份被強制處置，平安方面被動成為第一大股東。

華夏幸福披露，截至2025年10月31日，華夏幸福《債務重組計劃》中2192億元金融債務通過簽約方式實現債務重組的金額累計約為1926.69億元，相應減免債務利息、豁免罰息金額202.03億元。

需要注意的是，平安方面正在持續減持華夏幸福相關股份。

今年8月8日，華夏幸福發布公告，稱收到股東平安資管送達的《股份減持計劃告知函》。根據公告，平安人壽及其一致行動人平安資管計劃自2025年9月1日—11月30日期間，通過大宗交易或集中競價方式減持公司股份不超過1.174億股，占華夏幸福總股本的3%。

其中，平安人壽持有華夏幸福股份約9.84億股，占公司目前總股本的25.1444%。平安人壽及其一致行動人平安資管合計持有華夏幸福股份9.857億股，占公司目前總股本的25.1865%。

公告顯示，平安人壽與平安資管計劃擬通過大宗交易方式進行減持的，在任意連續90日內減持股份數量不超過華夏幸福總股本的2%；擬通過集中競價交易方式進行減持的，在任意連續90日內減持股份數量不超過華夏幸福總股本的1%。具體而言，集中競價減持不超過3913萬股。大宗交易減持不超過7827萬股。

華夏幸福在公告中稱，本次減持計劃是平安人壽及其一致行動人平安資管根據自身業務安排及需要進行的減持，減持的時間和價格等存在不確定性。

多位業內人士向記者分析，平安減持華夏幸福股權不能孤立看待，從整個保險行業來看，多家保險機構均已調整關于房地產行業的投資策略，收縮地產股權投資，優化資產配置。

公開數據顯示，截至2024年12月31日，中國平安保險資金投資組合中不動產投資余額在總投資資產中占比為3.5%。該類投資以物權投資為主（包含直接投資及以項目公司股權形式投資的持有型物業）。截至2025年9月30日，中國平安保險資金投資組合中不動產投資余額在總投資資產中占比下降至3.2%。

（編輯：李暉 審核：何莎莎）

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