【一周車話】威馬、哪吒、極越、高合，誰更有希望復(fù)活

導(dǎo)語

Introduction

動(dòng)不動(dòng)就傳出某家倒閉的新勢(shì)力要復(fù)活，哪有那么容易復(fù)活。

新能源車行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)殘酷的大淘汰。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，造車新勢(shì)力超過八成已悄然退出市場(chǎng)舞臺(tái)，例如，拜騰、雷丁、威馬、愛馳等曾經(jīng)的熱門品牌相繼破產(chǎn)或重整。甚至曾經(jīng)在CES上風(fēng)光無限的拜騰，燒完錢連量產(chǎn)車都沒造出來就破產(chǎn)了；被稱為“老頭樂之王”的雷丁，轉(zhuǎn)型失敗也申請(qǐng)了破產(chǎn)。

不過，在他們其中有很多“不服輸”想卷土重來的也不在少數(shù)，一部分退場(chǎng)者正試圖以各種方式重返賽場(chǎng)--前段時(shí)間，威馬汽車發(fā)布《致供應(yīng)商白皮書》宣布回歸；極越也在近日提交預(yù)重整申請(qǐng)；高合傳聞?dòng)兄袞|資本注入；哪吒汽車母公司重整已吸引意向投資人的加入......

這些曾經(jīng)熱門但卻倒閉或重整的新勢(shì)力，動(dòng)不動(dòng)就傳出要復(fù)活的消息，但復(fù)活哪那么容易。當(dāng)然，如果有倒下的新勢(shì)力可能復(fù)活，大概也就是威馬、極越、高合、哪吒了。那么，理性討論的話，如果從他們之中選擇會(huì)復(fù)活的企業(yè)，誰的機(jī)會(huì)更大呢？

威馬汽車是目前“復(fù)活”跡象最為明顯的一家。2025年9月，威馬通過《致供應(yīng)商白皮書》官宣回歸，不僅明確了復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，更拋出2030年百萬產(chǎn)能的宏大目標(biāo)。

威馬的重啟首先離不開重整投資人帶來的資本“輸血”與資源支撐。作為破產(chǎn)重整后的接管方，深圳翔飛汽車銷售有限公司承諾初期投入10億元資金，專項(xiàng)用于設(shè)備升級(jí)、供應(yīng)鏈恢復(fù)和產(chǎn)品開發(fā)。

成熟資產(chǎn)的低成本復(fù)用，讓威馬跳過了從零起步的陣痛期。新威馬選擇優(yōu)先復(fù)產(chǎn)EX5和E.5兩款經(jīng)典車型，因?yàn)閮煽钴囆偷墓?yīng)鏈體系早已成型，首月下線車輛中90%以上可使用庫(kù)存零部件。

另外，極越汽車（原集度汽車）則于2025年11月25日官方宣布已提交預(yù)重整申請(qǐng)，并已被上海市第三中級(jí)人民法院正式受理。值得一提的是，此次為極越汽車發(fā)起的預(yù)重整，旨在引入新的戰(zhàn)略投資人，而非破產(chǎn)重組。

然而，極越汽車的處境卻十分尷尬。此前，網(wǎng)上有消息稱百度曾派財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)前往極越內(nèi)部盡調(diào)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)窟窿高達(dá)70億。如果投資方倘若想要盤活極越，不僅需要補(bǔ)齊這個(gè)資金窟窿，還需要砸重金重新招兵買馬組建團(tuán)隊(duì)、重新鋪設(shè)銷售渠道、重新樹立品牌形象。

此外，高合似乎是國(guó)內(nèi)第一家“復(fù)活”的新能源車企。2025年5月22日，一家名為江蘇高合汽車有限公司的汽車制造企業(yè)成立，注冊(cè)資本14326.65萬美元，出資方為EV Electra Ltd.和華人運(yùn)通，兩家公司分別持股69.8%和30.2%。

其中，EV Electra是一家總部位于黎巴嫩貝魯特的電動(dòng)車公司。有消息稱，EV Electra計(jì)劃出資10億美元參與華人運(yùn)通重組，并謀求控股。該公司承諾，未來三年，將提供不低于十萬輛或不低于三十億美元的海外采購(gòu)訂單。

2025年8月4日，哪吒汽車母公司合眾新能源發(fā)布《關(guān)于公開招募重整投資人的公告》公開招募意向投資人。截至發(fā)稿前，哪吒汽車母公司重整投資人招募已有超過50名意向人，超9600次圍觀。此外，哪吒汽車在7月份給員工發(fā)放了全薪工資。

這些車企能夠“復(fù)活”，也不是偶然，而是資本托底、資源復(fù)用與政策協(xié)同三重力量共同作用的結(jié)果。無論是威馬的10億元初始資金，還是高合的中東資本注入，都體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

然而，資本投入并非萬能藥。以威馬為例，10億元初始資金對(duì)于造車產(chǎn)業(yè)堪稱杯水車薪，難填補(bǔ)威馬260億元的歷史債務(wù)窟窿。威馬選擇的是成熟資產(chǎn)的低成本復(fù)用，讓復(fù)活企業(yè)跳過了從零起步的陣痛期。例如，威馬選擇優(yōu)先復(fù)產(chǎn)EX5和E5兩款經(jīng)典車型，因?yàn)槠涔?yīng)鏈體系早已成型。

其在生產(chǎn)端，溫州基地通過“召回老員工+新招聘”的模式重建團(tuán)隊(duì)，400余名員工中老員工占比可觀，憑借成熟的工藝經(jīng)驗(yàn)快速將生產(chǎn)線良品率提升至行業(yè)正常水平。

同時(shí)，地方政府的政策扶持與生態(tài)協(xié)調(diào)，為復(fù)活提供了關(guān)鍵外部保障。溫州市政府不僅組建專項(xiàng)工作組，協(xié)助威馬協(xié)調(diào)本地29家零部件企業(yè)恢復(fù)供應(yīng)，更推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)提供5億元授信緩解流動(dòng)資金壓力。

這種“政企聯(lián)動(dòng)”模式，有效化解了供應(yīng)商的信任危機(jī)——在債務(wù)清償方案明確后，已有超80%的歷史供應(yīng)商簽訂合作協(xié)議。

當(dāng)然，退一步講，即使這些企業(yè)成功復(fù)活，擺在它們面前的道路依然布滿荊棘。

因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段，當(dāng)威馬、極越這些“上一輪”的選手，正努力想要擠進(jìn)“下一輪”的賽場(chǎng)時(shí)，它們必須意識(shí)到一個(gè)殘酷的事實(shí)：今天市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，已從“新勢(shì)力內(nèi)卷”急速升級(jí)為“全行業(yè)混戰(zhàn)”。

尤其是考慮到，如今“蔚小理”等頭部新勢(shì)力已相繼實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)，邁過了生存線。而零跑汽車更是單月全系交付創(chuàng)新高，成為首個(gè)月銷量突破7萬臺(tái)的新勢(shì)力。

對(duì)于新勢(shì)力來說，一道最現(xiàn)實(shí)、最冷酷的“生死線”橫亙?cè)谒型婕颐媲埃阂?guī)模化盈利。只有像頭部企業(yè)們才有談?wù)撘?guī)模效應(yīng)的資格。它們?cè)凇百u一輛虧一輛”的商業(yè)模式，上半場(chǎng)可以被解讀為“戰(zhàn)略性虧損”，但在下半場(chǎng)，它們更有機(jī)會(huì)沖出重圍。相比之下，沒有自我造血能力，僅靠外部輸血的玩家，將首先被清退出場(chǎng)。

而極越們復(fù)活，品牌信任重建是面臨的另一大挑戰(zhàn)。老車主車機(jī)系統(tǒng)癱瘓、供應(yīng)商大額欠款兌付等歷史遺留問題，尚未得到徹底解決。對(duì)于二次創(chuàng)業(yè)的新勢(shì)力，要有差異化才行，要解決市場(chǎng)痛點(diǎn)，要用技術(shù)和產(chǎn)品，來重塑品牌形象。

從威馬的資本輸血、資源復(fù)用與政策協(xié)同，到高合的中東資本入場(chǎng)，再到哪吒50余名意向投資人的積極信號(hào)——資本與資源的組合拳，正成為復(fù)活賽的關(guān)鍵籌碼。

然而，現(xiàn)實(shí)往往比理想骨感。復(fù)活只是拿到了入場(chǎng)券，真正的比賽才剛剛開始，進(jìn)入市場(chǎng)后，很多新勢(shì)力依然會(huì)面臨此前的問題：核心競(jìng)爭(zhēng)力不足、自身造血能力欠缺、外部資本不再加注，甚至填補(bǔ)完此前的財(cái)務(wù)窟窿都是老大難問題。未來，等待他們的現(xiàn)實(shí)，只會(huì)更殘酷。

責(zé)編：楊晶 編輯：何增榮

THE END

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