今天為何大跳水？

香港超高層建筑的火災，無疑是這兩天最牽動國人的事件，畢竟，沒有什么大過人命，RIP。

從起火原因看，有很多明顯不合理的地方，比如8棟老化的樓宇同時修繕，以至于形成了鐵索連環之勢；棚架和外墻的狹窄空間形成豎向的拔風效應，加速了火勢垂直蔓延；另外，竹腳手架、易燃的防護網和防水帆布、很多居民貼在窗框上易燃的發泡膠，都是導致火勢驚人的原因。

香港這8棟樓的樓層之高、樓間距之窄，配合著火勢，讓人在屏幕前看著都覺得窒息。

作為普通人，包括我自己在內，大家可以從此事中，吸取一些經驗教訓，比如：

第一，謹慎選擇超高層住宅，尤其是家里有老人的，現在有不少無人機參與的高層建筑消防演習，但我覺得，以目前的技術，在極端情況下，用杯水車薪來形容，可能是合適的，尤其是國內的二三線城市，可能是全球超高層住宅最多的地區；

第二，確保家里有滅火器，且家里所有人都實際會用，并且，最好準備一下防煙面罩和強光手電筒；

第三，業主應聯合起來，做好對物業的監督，要求物業每年公示消防設備檢查報告，定期進行消防演習，香港這回，好像是消防警報都沒響，消防員等，是一戶一戶去敲門提醒火情的。

如果有更好的意見建議，還請大家不吝在評論區分享一下。

好了，還是說回市場，今天A股和港股同步跳水，創業板一度漲超2%，最后收跌0.5%左右，還是用幾張圖，描述一下今日市場的熱點。

1、短期擁擠度達到極致后，往往是波動加大的信號。

昨天，我們在《》里，用了下面這張圖，借以說明，資金懟在光模塊相關的個股后，擁擠度攀升到了年內最高點，這不一定是好事。

從今日來看，下圖，市場果然如期“套人”，昨日提到的四個票，今天前半個小時繼續慣性沖高后，開始大幅下殺，從日內高點開始算，跌幅在4-7個點不等，其中，中際X創尾盤轉跌超3%。

咱們在《》里提到過：

“由于融資盤目前占A股的成交額比例較高...因此，任何熱門板塊，必定會經歷被短期炒到過熱的階段，而咱們要注意的，就是 盡量避免在最熱的時候，殺入進去 ，最后吃不了兜著走 （注：昨日，A股融資凈買入最多的2只個股，分別是中際、新X盛）。 只有一種情況，適合追高，那就是，你對產業的趨勢非常了解，比如 ......這時候，就相當于言行一致了，即使虧了，也是為認知買單，而非為熱點買單。”

2、市場完成一定的修復后，震蕩的可能性更大，建議降低預期，保持耐心。

今日，市場成交額1.7萬億出頭，繼續較昨日縮量700多億，動能不足。

下圖，我拉了一下，因為這輪全球股市，是10月底開始大跌了一陣，然后近期降息預期重新抬升后，開始修復，我用10月底至今，“低點至今的漲幅”÷“高點到低點的回撤”，算出主要股指的修復率，可以看到，美股修復了6-7成，A/H股修復了3-4成。

往后看，在市場缺乏新的短期主線刺激的情況下，震蕩的可能性更大，正如此前強調的，單邊上漲的市場是“非常態”，來回震蕩才是股市的常態，因此，建議投資者在現階段，降低一下預期和欲望，保持好長線投資的耐心。

3、龍頭地產的事件，要看到更大的一副經濟轉型的畫面。

這兩天，市場討論最多的，無疑是地產龍頭股的風險事件，其昨日公告的債券展期，也必定是中國債券發展史的標志性事件之一。

從股價來看，這兩天，下圖，在龍頭股大幅下挫的過程中，不管是保險還是銀行股，都是走平的，似乎未受到影響。

而傳統意義上理解，因為銀行和保險，在資產端，都有大量的地產敞口，因此，資產質量的惡化，可能會傳導到它倆的經營身上。

從某家賣方的統計來看，其認為：

“目前各家 房地產相關資產占保險資金總投資資產比例 （主要為收租不動產、債權等，股權較少），預估 平安3.2%＞太保2.8%＞國壽2%＞新華1.7%＞人保1.4% ，地產風險敞口持續壓降，無需過度擔憂。”

而我想讓大家看的，是另外一張圖，下圖，來自東吳研究所，左邊的線形圖顯示，2025年，新經濟，首次超越廣義地產和基建，成為拉動GDP增長的核心力量。

從這點來看，我們也在經歷著，數十年才能一遇的，結結實實的產業結構轉型浪潮——在這股浪潮中，除了抱怨，我們更應該做什么？

想必，關注了比較久的讀者朋友們，都知道咱們的答案是啥。

多聊幾句其他市場的熱點哈。

1、歲末年初，關注一筆大資金的變化。

周日晚上在《》作展望的事后，咱們提到一件事：

“上周，陽光保險發布公告，稱將成立200億私募大基金，成為第7家落地險資長投試點的機構——可以看到，在股息率仍然明顯高于債券的情況下，股債性價比，依然在權益的這一側。”

本周來看，該私募大基金已經完成備案，換句話說就要進入建倉期了，而截至目前，獲批該項試點的險資規模，已經超過了2200億，接下來，據稱中郵保險也要成立一期產品，規模100億——事實上，我個人一直認為，其實就不是試點，而是接近于常態化推廣了，尤其是考慮到后續高收益固收資產陸續到期后，迫切的再配置壓力。

從目前來看，不管是新成立的產品，還是存量的產品，我個人認為，都是有大量的建倉需求的，因此，如果市場震蕩或者回調，對他們來說，可能是最舒服的場景，這個區間，不排除就是歲末年初。

我個人的觀點是，面向2026年，高股息板塊，仍然是重要的底倉板塊，只要股息率高于無風險收益率，那么拉長來看，這塊就依然是股市里確定性的結構性機會。

對基金公司而言，“泛紅利”板塊，依然會是產品布局的重心，這里不僅包括A股紅利、港股紅利，也包括各類“現金流”或者“價值”策略的ETF，尤其是考慮到，明年ETF要進行徹底的“簡稱改革”，產品體系的重要性會上到新的高度——從目前來看，國內這塊做得最好的，依然是華泰柏瑞，下圖，是他們的“泛紅利”產品線的年內收益率，大家也能看到，今年紅利板塊的內部，收益結構分化也是很明顯的。

2、表韭基金投顧的跟投操作。

今日無操作，今晚美股休市，周五晚美股也是提前休市，所以外圍市場的指引也會變少，大家知悉下。

在震蕩期，正是開始積累籌碼的好時候，歡迎大家，一起跟隨我們，跟投表韭投顧，保持耐心，用地區分散、均衡配置、多元資產的姿勢，做好長線的投資，已跟投的小伙伴，掃碼下方二維碼，進群。

就聊這么多。

求贊、在看。