四川
廣發證券指出，臨近年末，煤價有望逐步企穩回升：一方面年末安監較嚴，部分完成年度生產目標的煤礦將逐步減產；另一方面12月至次年1月季節性需求將進一步增長，各環節庫存有望高位回落。2026年預計煤炭需求小幅增長，而供應端向上空間不大，煤價中樞預計上行。前10月煤炭開采行業利潤總額2570億元，同比下降49%，但25Q4和26年行業盈利有望改善。板塊估值和股息率優勢明顯，截至12月19日，煤炭行業市凈率1.43倍，市盈率14.9倍，部分龍頭公司股息率普遍處于4%~5%水平。動力煤方面，隨著冬季氣溫下降，日耗仍有提升空間，供應維持相對低位，庫存回落后煤價或企穩回升；焦煤方面，盡管處于需求淡季，但庫存中低位及冬儲補庫需求對價格形成支撐，預計以穩為主。
煤炭ETF（515220）跟蹤的是中證煤炭指數（399998），該指數從A股市場中選取涉及煤炭開采、加工等業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映煤炭行業相關上市公司證券的整體表現。中證煤炭指數具有高股息、強周期性的特征，其成分股主要集中于煤炭開采領域，同時部分企業還涉及煤化工等相關業務。
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