廣東
數(shù)據(jù)來源：同花順；統(tǒng)計(jì)周期：2015/01/01-2025/9/3。動量策略測算結(jié)果基于歷史數(shù)據(jù)，未考慮交易成本，可能存在模型過擬合風(fēng)險(xiǎn)，不預(yù)示未來表現(xiàn)。科創(chuàng)100指數(shù)波動率顯著高于主流寬基指數(shù)，投資者需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
華爾街有句名言：“只有趨勢才是你真正的朋友。”
此前，我們在介紹創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)定投策略時提到，單純使用定投策略其實(shí)也其局限性。當(dāng)市場呈現(xiàn)出劇烈單邊行情時（如2020年的加速上攻），囿于估值影響，定投策略可能很容易錯過趨勢性上漲行情。此時，基于趨勢跟蹤的動量策略，對創(chuàng)業(yè)板50這樣“高成長、高彈性”的指數(shù)就是一種很好的補(bǔ)充策略。
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順勢把握科創(chuàng)投資浪潮
如果說創(chuàng)業(yè)板50代表了中國科技創(chuàng)新的"成熟力量"，那么科創(chuàng)100指數(shù)則更像是"新興勢能"的集中體現(xiàn)，“高成長、高彈性”特點(diǎn)更加明顯。
作為科創(chuàng)板市場的重要標(biāo)桿，科創(chuàng)100指數(shù)聚焦硬科技領(lǐng)域，涵蓋新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。從市場表現(xiàn)特征看，科創(chuàng)100指數(shù)同樣具備了實(shí)施動量策略的天然優(yōu)勢：
一是政策敏感性強(qiáng)：科創(chuàng)板企業(yè)多處于國家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，政策利好往往能引發(fā)持續(xù)性上漲行情；二是資金偏好明顯：機(jī)構(gòu)資金對科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)標(biāo)的配置需求持續(xù)增加，形成"強(qiáng)者恒強(qiáng)"的馬太效應(yīng)；三是技術(shù)突破驅(qū)動：科創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程具有階段性特征，一旦實(shí)現(xiàn)突破往往帶來持續(xù)的估值重塑。
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動量策略具象化
我們沿用在創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)上驗(yàn)證過的動量策略框架，嘗試運(yùn)用AI工具對科創(chuàng)100指數(shù)進(jìn)行回測分析（回測區(qū)間：2020/1/1-2025/9/3）：
1.買入條件：過去20個交易日累計(jì)漲幅≥5%
2.賣出條件：過去20個交易日累計(jì)漲幅＜0%
3.操作方式：滿倉買入持有至賣出信號觸發(fā)
基于歷史回測數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)100指數(shù)動量策略表現(xiàn)依舊亮眼：
數(shù)據(jù)來源：同花順；統(tǒng)計(jì)周期：2015/01/01-2025/9/3。動量策略測算結(jié)果基于歷史數(shù)據(jù)，未考慮交易成本，可能存在模型過擬合風(fēng)險(xiǎn)，不預(yù)示未來表現(xiàn)。科創(chuàng)100指數(shù)波動率顯著高于主流寬基指數(shù)，投資者需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
從收益維度看，策略總收益達(dá)到145.69%，相比基準(zhǔn)指數(shù)33.44%的表現(xiàn)，超額收益超過110個百分點(diǎn)。年化收益率方面，動量策略實(shí)現(xiàn)了17.17%的年化回報(bào)，是基準(zhǔn)指數(shù)5.22%年化收益的3倍多。
更為關(guān)鍵的是風(fēng)險(xiǎn)控制能力。動量策略的最大回撤僅為-25.32%，而同期科創(chuàng)100指數(shù)的最大回撤高達(dá)-68.67%。這意味著在2022-2024年的市場調(diào)整周期中，動量策略通過及時止損，有效規(guī)避了超過40個百分點(diǎn)的下跌風(fēng)險(xiǎn)。
從夏普比率這一風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)來看，策略的0.88明顯優(yōu)于基準(zhǔn)的0.32，體現(xiàn)出更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)收益配比。
從回測軌跡圖中可以清晰觀察到，科創(chuàng)100指數(shù)動量策略在幾個關(guān)鍵時點(diǎn)表現(xiàn)尤為突出：
2020年4月-7月、2021年4月-7月、2022年4月-8月、2024·924行情以及2025年5月-9月這些短期“急漲”行情下，動量策略基本都跟上了節(jié)奏。
2021年12月-2022年4月、2023年3月-8月的急速調(diào)整期，策略及時觸發(fā)賣出信號，在很長時間內(nèi)保持空倉狀態(tài)，成功規(guī)避了后續(xù)的深幅調(diào)整。
當(dāng)然，動量策略并非萬能。從回測結(jié)果也可以看出，策略在2022-2024年的震蕩市中頻繁觸發(fā)買賣信號，雖然規(guī)避部分下跌風(fēng)險(xiǎn)，但也頻繁交易無法完全避免回撤。
這提醒我們，動量策略更適合趨勢性較強(qiáng)的市場環(huán)境，在震蕩市中可能面臨頻繁交易或長期空倉的困擾。
此外，科創(chuàng)100指數(shù)本身的高波動特性也需要投資者具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。即便是動量策略，25%的最大回撤仍然不容小覷。
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擁抱硬科技的確定性
從創(chuàng)業(yè)板50到科創(chuàng)100，動量策略在兩個科技創(chuàng)新寬基指數(shù)上都展現(xiàn)出了顯著的超額收益和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。這不僅驗(yàn)證了動量策略本身的有效性，更體現(xiàn)了中國科技創(chuàng)新板塊在快速反彈行情中"強(qiáng)者恒強(qiáng)"的內(nèi)在邏輯。
在新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展的時代背景下，科創(chuàng)100指數(shù)所代表的硬科技企業(yè)正站在歷史的風(fēng)口。通過動量策略這一有效工具，投資者或許能夠更好地參與到這一輪科技創(chuàng)新浪潮中，在把握趨勢的同時，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。
正如查理·芒格所言："要想獲得某樣?xùn)|西，最可靠的方法是讓自己配得上它。"而配得上科創(chuàng)板投資機(jī)會的，正是那些能夠與趨勢共舞、順勢而為的投資智慧。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。中國證監(jiān)會對本基金募集的注冊，并不表明其對本基金的價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。投資者購買基金時應(yīng)詳細(xì)閱讀本基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解本基金的具體情況。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。
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