理想、小鵬、蔚來、零跑、小米三季度PK，3家虧損！誰是營收王？

2025年11月消息：造車新勢力上市公司第三季度財報陸續出爐，可謂有人歡喜有人憂愁。這也折射出行業競爭日趨白熱化，各家車企面臨著“不進則退、慢進亦退”的態勢。

理想汽車2025年第三季度營收為273.65億元，同比下滑36.2%；凈虧損6.24億元，去年同期為凈利潤28.14億元，連續11個季度盈利的紀錄被終結；整體毛利率同比下降5.2個百分點至16.3%，車輛毛利率更是跌至15.5%，遠低于去年同期的20.9%，主要是因為主動召回部分2024款理想MEGA及產量下降導致單位制造成本上升。

7-9月，理想汽車累計交付93211輛，同比暴跌39.0%，已連續第二個季度交付量低于10萬輛。在30萬-50萬元的家庭SUV市場，面臨著來自問界、比亞迪、小鵬等對手的激烈競爭。

新推出的兩款純電SUV——理想i8和理想i6，目前累計總訂單突破10萬輛，不過能否順利轉化為交付仍需觀察。第四季度公司預計交付量10萬-11萬輛，同比下降30.7%-37.0%；按此計算，2025年交付量將在39.7萬-40.7萬輛之間，較2024年的50.05萬輛大幅下滑約20%。

小鵬汽車單季度營收首次突破200億元，同比上漲101.8%至203.8億元，虧損大幅度收窄，從去年同期的-18.1億元收窄至-3.8億元。共交付新車116007輛，同比增長149.3%，創下單季度交付量歷史新高。

值得注意的是，第三季度小鵬汽車毛利率達到創紀錄的20.1%，同比提高4.8個百分點，超過了同期的特斯拉（18.0%）以及比亞迪（17.9%）。這意味著，離盈利更進一步，此前公司曾預計將在今年第四季度實現單季度盈利。

其中，汽車毛利率為13.1%，同比增長4.5個百分點。“服務及其他”業務成為重要推動力，毛利率高達74.6%，同比提高14.5個百分點。這主要得益于與大眾集團技術合作項目的順利推進，相關研發服務收入得到確認（第三季度收入同比增長78.1%至23.3億元）。

今年9月份，小鵬海外市場月銷量首次突破5000輛，同比增長79%。1-9月海外市場累計交付量29706輛，同比增長超過125%，并在丹麥、挪威等10個國家，位列中國新勢力品牌銷量第一。

其首個歐洲本地化生產項目在奧地利格拉茨麥格納工廠正式啟動，首批小鵬G6與小鵬G9順利量產下線。同時，歐洲首個研發中心正式啟用，將以“In Europe，With Europe”為核心，深度挖掘本地用戶需求，加速技術創新與本地化落地。

蔚來汽車同樣交出亮眼的成績單，第三季度營收達到創新高的217.9億元，同比增長16.7%；凈虧損34.805億元，同比收窄31.2%。創始人兼董事長李斌表示，有信心在今年四季度實現盈利，2026年目標是要實現全年盈利。

底氣來源于創新高的交付量，第三季度共交付8.7萬輛，同比增長40.8%，樂道L90、全新蔚來ES8等重要產品持續熱銷。預計第四季度交付12萬-12.5萬輛，同比增長65.1%至72.0%，并創季度新高。

蔚來綜合毛利率為13.9%，整車毛利率攀升至14.7%，雙雙創下近三年新高。這一數據相較于去年同期的10.7%和13,1%，今年第二季度的10%和10.3%均有顯著提高。據李斌透露，蔚來品牌主力車型“5566”（ET5、ET5T、ES6、EC6）及樂道L90的毛利率均在15%-20%之間。

“蔚小理”出現虧損，零跑汽車則連續實現季度盈利，第三季度凈利潤為1.5億元，前三季度凈利潤累計1.8億元。交付新車超過17萬輛，蟬聯中國造車新勢力銷量榜首，11月15日提前完成2025年50萬臺銷量目標，按照計劃，2026年公司將沖刺百萬臺銷量新目標。

小米智能電動汽車及AI等創新業務分部首次實現單季度經營盈利，達到7億元。第三季度共交付108796輛，平均售價從25.37萬元提升至26.01萬元。11月20日，第50萬輛小米汽車在位于北京亦莊的小米汽車超級工廠下線。