深夜，跳水！利空來襲，AI重大變局！

美股AI交易格局突變。

當前，谷歌正在利用其在人工智能（AI）模型領域的最新突破，對“AI芯片霸主”英偉達發起挑戰。據最新消息，Meta正與谷歌就2027年在其數據中心使用價值數十億美元AI芯片TPU（張量處理單元）進行談判。

受此影響，隔夜美股開盤后，英偉達股價大幅跳水，盤中一度大跌近7%，谷歌股價則一度大漲超3%，再創歷史新高。有分析指出，谷歌Gemini 3模型是一個“顛覆性模型”，正在改寫AI交易格局，英偉達已非AI投資的核心焦點。

美股整體市場方面，三大指數集體走強，截至收盤，道指漲1.43%，標普500指數漲0.91%，納指漲0.67%。大型科技股多數走高，Meta大漲超3%，亞馬遜、博通漲超1%。中概股方面，納斯達克中國金龍指數收漲0.35%。熱門中概股漲跌不一，蔚來汽車跌超4%，阿里巴巴跌超2%，百度跌超1%；禾賽大漲超10%，霸王茶姬漲超6%，小馬智行漲超5%。

英偉達盤中大跳水

北京時間11月25日晚間，美股開盤后，英偉達股價直線跳水，盤初一度大跌超近7%，隨后跌幅有所收窄，截至收盤，跌幅為2.59%。而谷歌股價則持續走強，盤初一度大漲超3%，最終收漲1.53%，再創歷史新高，總市值升至3.9萬億美元，逼近4萬億美元關口。

消息面上，Meta正與谷歌就2027年在其數據中心使用價值數十億美元TPU芯片進行談判，同時計劃明年從谷歌云租用芯片。

有分析指出，這一潛在交易可能讓谷歌搶占英偉達年收入的10%份額，為其帶來數十億美元的新增收入，谷歌云部門的部分領導層已向內部表達這一目標。

谷歌本月發布的Gemini 3模型在美股市場引發劇烈反應，該模型主要在TPU芯片上訓練，表現已接近甚至超越OpenAI的ChatGPT。這一重大突破令投資者重新評估美股AI芯片市場格局。

有消息人士透露，谷歌已告知各種潛在客戶，例如高頻交易公司、大型金融機構等，在本地部署其TPU可以幫助他們滿足對敏感數據嚴格的安全和合規要求。

谷歌云內部高管透露，提高TPU的市場采用率，有望幫助公司搶占英偉達年收入份額的10%。

隨著AI算力需求激增，且英偉達持續主導關鍵芯片供應鏈，谷歌正推動客戶部署其TPU的舉措，標志著“AI芯片大戰”正進入更激烈的階段。

盡管TPU不如英偉達GPU靈活，但它們開發成本更低，滿負荷運行時功耗也更小。

Melius分析師Ben Reitzes指出，谷歌已實現了在“AI領域的強勢回歸”，其最新升級版Gemini人工智能模型和自主研發的TPU，已令部分投資者“相信谷歌將提前贏得AI戰爭”。

Reitzes表示，谷歌之所以能對許多AI公司構成威脅，在于其“是垂直整合程度最高的AI大廠(hyperscaler)”，并特別提及該公司的TPU和定制網絡架構。他補充道：“只有谷歌團隊真正具備能力將更多芯片設計內部化，并推動自主定制的光學電路交換機應用。”

另外，華爾街機構還擔憂，若谷歌擊敗OpenAI，可能危及后者在AI領域履行財務承諾的能力。在此之前，OpenAI曾主導了美國AI領域一系列“鐵索連環”式循環融資合作模式。

據The Information上周發布的一份內部備忘錄，OpenAI CEO Sam Altman承認：“谷歌的AI進展可能會給公司帶來一些暫時的經濟逆風，我預計外面的氛圍會有一段時間很艱難。”

AI交易格局突變

D.A. Davidson分析師Gil Luria估計，如果將谷歌DeepMind AI研究實驗室和TPU銷售業務作為獨立部門，其價值將接近1萬億美元，使其“可以說是Alphabet最有價值的業務之一”。

英偉達CEO黃仁勛已迅速采取行動應對這一威脅。據此前報道，有知情人士透露，在谷歌與Anthropic達成提供多達100萬個TPU的協議后，黃仁勛立即宣布向該公司投資數十億美元，并獲得其繼續使用英偉達GPU的承諾。類似的，在OpenAI計劃從谷歌云租用TPU的消息傳出后，黃仁勛也與該公司達成了高達1000億美元的投資意向。

高盛Global Banking & Markets部門交易員Rich Privorotsky在最新發布的報告中指出，谷歌Gemini 3模型是一個“顛覆性模型”，正在改寫AI投資生態，盡管英偉達盡管財報數據良好，但已非AI投資的核心焦點。

Melius Research的Reitzes警告：“現在就宣布Alphabet最近的進展使其成為長期AI贏家還為時過早。但話雖如此，半導體和超大規模云計算公司(尤其是甲骨文)需要意識到‘谷歌問題’是一個令人擔憂的因素。”

甲骨文此前已經購買了數十億美元的英偉達芯片通過云端出租，如果其他公司建立AI云競爭對手，成本更低的TPU或許在價格上具有更明顯的優勢。

Bernstein高級分析師Stacy Rasgon在接受CNBC采訪時表示：“我們還沒到需要擔心誰贏誰輸的地步。更重要的是‘目前AI的機會是否可持續’。如果可持續，他們都沒問題；如果不可持續，他們都會遇到麻煩。”

Wedbush Securities的Dan Ives表示，市場正在“重新發現”ASIC芯片的巨大市場。谷歌主要引領了這一趨勢，而其TPU是市場上最成熟的ASIC芯片之一。

高盛交易臺指出，以谷歌和博通為核心的組合，正展現出對以微軟、Oracle等為代表的“OpenAI鏈”的強烈替代趨勢，投資者正重新押注谷歌強大的云基礎設施及其自研芯片生態。

責編：戰術恒

上版：汪云鵬

校 對：許欣

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