旺旺，釋放新活力

11月24日，中國旺旺控股有限公司（以下簡稱“旺旺”）發布2025財年上半年（截至2025年9月30日）業績報告，交出了一份兼具韌性與活力的成績單。財報顯示，報告期內集團實現營收111.08億元，同比增長2.1%。業務板塊均衡發展、新品貢獻持續提升、新興渠道雙位數增長等核心亮點，凸顯了旺旺在市場變革中的戰略定力與增長潛力。

在食品行業競爭愈發激烈的背景下，旺旺以雙輪驅動戰略應對競爭：旺旺方面表示，未來，管理層將持續優化渠道結構，加大產品研發與創新投入，為集團實現可持續的高質量增長奠定堅實基礎。

業務板塊均衡發力

報告顯示，2025財年上半年（截至2025年9月30日的6個月內），公司實現營收111.08億元，同比增長2.1%；歸母凈利潤為17.17億元，同比下降7.8%。

旺旺方面在財報中指出，歸母凈利潤出現下降態勢，主要由于進口全脂奶粉與棕櫚油單位耗用成本上升導致，疊加上整體營業費用的攀升，最終導致了凈利潤出現下滑。

報告期內，旺旺的三大核心業務均衡發力，構筑了新的增長動能。

報告期內，旺旺的壓艙石業務--乳品及飲料類（包括風味牛奶、常溫酸奶、乳酸飲料、即飲咖啡、果汁飲料、運動飲料、涼茶及奶粉）期內收入59.41億元，占總營收比重達53.5%，仍是旺旺的核心增長引擎。報告期內，旺旺飲料及其他類收益較上一財年同期上升近四成。

旺旺的第二大業務休閑食品類（包括糖果、冰品、零食糕餅和果凍、豆類、果仁和其他）在報告期內表現亮眼，實現收入29.40億元，同比增長7.7%，占比26.5%；毛利率同比提升1個百分點至45.3%。

米果大類（包括糖衣燒米餅、咸酥米餅及油炸小食、大禮包等）方面，期內實現收益21.30億元，同比增長3.5%，占比19.2%；毛利率同步改善1.3個百分點至43.1%，業務韌性持續顯現。在中國大陸境內全渠道實現成長，其中在新興渠道實現雙位數成長，在零食量販渠道實現高速成長。

中金發布研報點評稱，維持旺旺“跑贏行業”評級，維持目標價5.83港幣，主因公司品牌力強，乳飲品類受成本上升及需求疲弱影響小幅下滑，而休閑食品與新興渠道表現較好。

“三維創新”帶來新動能

值得一提的是，在充分洞察年輕群體消費趨勢的背景下，旺旺在報告期內加速推新節奏。當前，豐富的新品切入了消費者的各大細分場景，不僅激發了消費者的購買欲，為旺旺帶來新增長動力，同時也讓消費者看到旺旺在打破“傳統零食巨頭” 的固有認知，積極響應市場需求方面做出的努力。

在產品創新方面，旺旺瞄準健康新品與功能化新品的打造，讓產品配方更“清潔”、功能更細分。

報告期內，旺旺對雪餅、仙貝等核心產品進行配方清潔化優化，并推出“低GI餅干”“靈芝五黑餅干”等符合現代健康趨勢的新品，滿足消費者對健康零食的需求。同時，為給消費者帶來更多“新鮮感”，旺旺旗下產品積極探索新口味，如為邦德咖啡開發薄荷、輕椰等差異化口味，為O泡果奶創新推出汽水版“泡泡果奶”。

旺旺方面表示：“在2025財年上半年，集團新品表現大放異彩，過去5年內推出的新品收益占集團總收益比達中雙位數，2025財年當年推出之新品收益占集團收益比亦已達低個位數；成為集團收益成長重要引擎。”

當前，乳品及飲料類新品收益占該品類收益比已近雙位數。其中，“旺旺AD鈣奶”獲得近8000萬元收益，獲得旺旺的重點肯定。

中國旺旺北京首席代表林天良向相關媒體透露，旺旺每年投入研發經費超過4億元，開發出許多新產品與新技術專利，近期，公司在莎娃酒、Flxbody健康食品、愛至尊銀發族食品、WantPower女性的功能性零食等方面，都有許多新產品上市，給消費者提供了更多的選擇。

在業內人士看來，旺旺以市場需求為錨點，重構業務版圖，新品以健康化、功能化、場景化的“三維創新”，搶占了健康食品、功能性零食等增量賽道紅利，是傳統消費品牌重要的戰略升級舉措。

旺旺在財報中還提及飲料品類的未來規劃：未來，集團將推出以有機純牛奶為主要原料的高端乳品新品，進一步豐富產品矩陣，強化品牌市場競爭力。

渠道變革精細化

報告期內，精細化的渠道變革為旺旺提供了高效的市場觸達路徑。面對線上線下渠道融合的行業趨勢，集團構建了“新興渠道突破、傳統渠道深耕”的立體化渠道網絡。

財報顯示，報告期內新興渠道收益實現雙位數增長，占總收益比重已超過10%，成為拉動業績增長的重要力量。

在線上渠道，旺旺全面布局天貓、抖音、小紅書等主流平臺，構建自營旗艦店矩陣，通過達人直播、內容種草等年輕化營銷方式，實現銷售跨越式增長。

在線下，旺旺積極擁抱即時零售浪潮；針對社區店、母嬰店等專業及近場渠道實施分層運營策略，配備專業化銷售團隊，提升品牌觸達效率與終端動銷能力。同時，集團主動應對零食量販渠道崛起的行業變化，推出針對性新品并獲得市場認可，該渠道銷售貢獻持續提升。

在傳統批發網絡方面，集團通過深化渠道下沉策略，聚焦終端網點的存量維護與增量開拓，成功推動核心產品實現穩健增長，進一步強化了在基礎市場的覆蓋面與控制力。線下體驗活動的常態化開展，更拉近了品牌與消費者的距離，有效激發購買興趣并增強用戶黏性。

海外市場的持續拓展則為旺旺打開了新的增長空間。財報顯示，2025財年上半年集團海外收益實現低個位數增長，其中日本、印非等區域增長勢頭良好。通過因地制宜的營銷推廣、本土化經營管理路徑探索以及海外生產基地的布局，旺旺正不斷提升海外供應鏈的韌性與抗風險能力，為全球市場拓展奠定堅實基礎。

旺旺方面表示，未來，管理層將繼續堅持“渠道精細化”與“品牌差異化”的雙輪驅動戰略，持續優化渠道結構，加大產品研發與創新投入，并通過更具創意的營銷活動提升品牌價值，為集團實現可持續的高質量增長奠定堅實基礎。