為什么投資不是抄作業(yè)：一生受用的配置法則，來看看你最適合哪種？

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據(jù)此買賣，風險自負。

作者：晨星Morningstar

來源：雪球

錢，是我們一生中繞不開的話題。

從剛步入社會攢下第一筆“金”，到中年扛起房貸養(yǎng)娃的壓力，再到為退休進行投資儲蓄，我們用錢的“目標”和“優(yōu)先級”會隨著人生階段不斷變化。

因此，處在不同年齡段的人，在投資和資產(chǎn)配置上的核心思路，自然也不盡相同。

今天，我們就來聊聊這項貫穿我們一生的重要財務決策——在不同的人生階段，該如調(diào)整組合的配置。

01

傳統(tǒng)配置法則：年齡決定一切？

如果你想快速找到這個問題的答案，一個簡單直接的方法就是“100法則”：

100 – 年齡 = 股票/高風險資產(chǎn)在組合的占比

比如30歲時，可以考慮將組合的股票倉位控制在70%左右；40歲時降至60%，以此類推。

那些以養(yǎng)老投資為主要場景的目標日期基金，就是這種思路的典型實踐。

如下圖所示，這類基金的大類資產(chǎn)配置通常呈現(xiàn)一條“下滑曲線”——離退休越近，股票占比越低，債券占比越高。

圖片來源：某養(yǎng)老目標日期2060基金的招募說明書

它背后的邏輯也很容易理解：

年輕人的投資期限長，即便出現(xiàn)了短期虧損，也有足夠的時間等待市場回暖，所以應該多配置高風險資產(chǎn)，以換取更高的長期收益；而隨著年齡增長，我們能等待市場修復的時間越來越少，自然要換成更保守的資產(chǎn)穩(wěn)守本金。

這種思路本身沒有問題，但缺陷也顯而易見——

它只考慮了投資組合層面的風險，卻沒考慮我們生活里的其他財務風險。

比如，每月要還的房貸、必須花的生活費，還有未來可能遇到的收入波動等等。就像對很多人來說，一生中最需要降低組合風險資產(chǎn)的階段，未必是60歲退休時，而更可能是“上有老、下有小”、負債最重的那幾年。

所以這么看來，這種配置方法的確不夠全面，每個人都需要在此基礎上做一些個性化調(diào)整。

接下來，我們就以十年為一個階段，拆解大多數(shù)人在各人生階段配置資產(chǎn)時最需要關注的重點。

02

20-30歲：試錯、攢錢、搞事業(yè)

20多歲，是很多人職業(yè)生涯和投資旅程的起點，但通常也是很多人一生中財富水平最低的階段。

所以在這個時期，決定我們財務狀況不是投資收益率，而是收入和支出。

算筆簡單的賬就能明白這個道理：如果你手里的投資本金只有1000元，就算基金漲了20%，也只能帶來200元的收益，可能只夠負擔你和朋友一次聚會的開銷。

由此，與其在“哪只基金更賺錢”的問題上過度糾結(jié)，你更該做的是搞事業(yè)提升收入、多儲蓄，同時養(yǎng)成定期投資的習慣。要是能把這些基礎打牢，未來投資帶來的收益，早晚會超過你每年的儲蓄。

此外，這個階段還有一個重要的支線任務：了解自己真正的風險承受力。

投資本金少，也意味著你在投資里犯錯的成本也低。所以，這也是你“試錯”的最佳時期：你可以嘗試更激進的配置，觀察自己在市場波動中的反應——是一有風吹草動就急忙賣出，還是可以完全不受影響？

這個過程中，最關鍵的是學到經(jīng)驗和教訓，不斷校準自己對風險的認知。

就像2016年剛畢業(yè)就開始投資的人，可能要到2021年接近30歲時，才遇到第一次回撤超過40%、可能至今沒回本的市場回調(diào)。

只在特定行情下對自己形成的了解，很可能是不準確的。因為只有在真實地經(jīng)歷了風險之后，才會對風險有真正的感知。

因此，我們也建議大家，要定期對自己的【風險承受能力】進行測試，常測常新~

03

30-40歲：排優(yōu)先級，讓投資與人生目標對齊

如果你在20多歲就建立了良好的習慣，到了30多歲時，大概率已經(jīng)有了更穩(wěn)定的職業(yè)、更可觀的儲蓄規(guī)模，也更了解自己的風險偏好。

但這個階段隨之而來的是一系列重大的人生事件——結(jié)婚、買房、育兒，而這些事件通常也伴隨著大額的支出。

所以，這個時候資產(chǎn)配置的核心任務，是給這些目標“排優(yōu)先級”：明確哪些錢是短期要用的，哪些是有更長時間儲備的，然后再根據(jù)“用錢時間”匹配對應的投資品類。

一個大的原則是，避免把短期要用的錢投入到高風險資產(chǎn)里。

在投資決策中，比起“買什么”，更需要重視的問題是“買多久”和“買多少”。

從最壞的情況來看，偏股權益類的基金歷史上遇到的回撤，往往需要5年以上才能回本，有的甚至要等10年；就算是主要投長期債券的基金，也曾有過出現(xiàn)回調(diào)后需要2-3年才能回本的情況。

如果你在為一些中短期支出進行準備，定期存款、貨幣基金這類現(xiàn)金或類現(xiàn)金工具其實是最穩(wěn)妥的選擇——能確保需要用錢時，資金能及時到位，不會因為市場波動而誤事。

04

40-50多歲：為責任筑牢“安全墊”

經(jīng)過前20年在工作和技能上的積累，很多人會在40-50歲進入一生的“收入高峰期”。但與此同時，對于有房有娃的家庭來說，這也是“負債高峰期”。

因此在資產(chǎn)配置時，必須要關注“安全性”，確保自己和家人不會因為突發(fā)狀況而陷入財務危機。

晨星近期的研究發(fā)現(xiàn)，應急金是否充足，是影響很多人財務幸福感的關鍵。

很多人在20歲左右都處于“一人吃飽，全家不愁”的狀態(tài)，所以應急基金覆蓋3-6個月支出即可；但到了40-50歲，考慮到負債更高、家庭責任更重，應急金也需要有所提升，最好能覆蓋至少一年的支出。

多少錢才夠“應急”？

- 計算每個月必要的基礎開銷，比如房租、水電費、伙食費、房貸、車貸等大項。再將這個金額乘以3，就是你要準備應急金的最低標準。

- 盤點一下當前手上的流動資產(chǎn)，這主要包括銀行活期和定期存款、大額存單、包括余額寶（貨幣基金）等。在計算的時候，需要把一些為長期目標儲蓄的錢排除在外，比如說你未來給房子攢的首付、給孩子存的學費等等。

- 用當前可調(diào)用的流動資產(chǎn)，減去第一步計算的基礎開銷，就是你需要攢下的“應急金”。

除此之外，還要根據(jù)家里的負債情況適當降低投資組合中風險資產(chǎn)的倉位。

2008年金融危機時，很多美國家庭就是因為“高負債+高投資風險”而破產(chǎn)——這樣的配置會讓你的財務狀況非常脆弱，一旦遇到市場和收入波動的“雙殺”，就很容易陷入財務危機。

當然，如果你的應急金儲備非常充足、負債不多，仍可以保留一定的風險資產(chǎn)，繼續(xù)提升長期回報。

05

50-60歲及以后：給風險“踩剎車”

離退休越來越近，我們在配置上也應該逐漸趨于保守。

在退休前，我們可以考慮把一部分資產(chǎn)換成流動性好的產(chǎn)品，方便退休后隨時取用，避免退休前遭遇市場大跌影響?zhàn)B老錢。

至于60歲以后該怎么配置資產(chǎn)，很大程度上取決于個人情況。

不同的人對退休后的生活需求千差萬別——有人想環(huán)游世界，有人想安穩(wěn)居家，有的人還想繼續(xù)支持家中的后輩做儲蓄。

因此，退休后的配置要取決于你的目標、收入、支出、整體財富、健康狀況等很多因素：

如果固定可領取的退休金比較少，或者身體狀況需要較多醫(yī)療開支，那轉(zhuǎn)向債券占比更高的組合是最合理的選擇。畢竟你沒有時間去承受市場波動，在退休、醫(yī)療這些剛性支出面前，“穩(wěn)”字當頭最重要；

但如果你的退休資產(chǎn)遠超生活需求，還想多攢點錢傳給下一代，那在退休之后適度承擔風險也無妨。

但所有配置背后的核心邏輯是一致的：想要更多回報，就必須承擔更多的風險。

下圖表展示了2005年以來，不同股票和債券比例的組合的年度回報區(qū)間。可以看到，股票占比越高，最大虧損越大，但潛在回報也越高。

06

為自己的人生做配置

由此可見，年齡可以是資產(chǎn)配置的一個參考起點，但絕不是唯一標準。

除了投資風險，我們的風險承受能力、收入支出、負債情況，都會隨著時間變化，而這些都該納入配置考量。

30歲并不意味著一定要在組合里配70%-80%的股票，60歲也不代表你一定要把倉位降到40%以下。

理財、基金這些金融產(chǎn)品或許是標準化的，但資產(chǎn)配置從來都是極為個性化的——我們要讓配置適應人生，而不是讓人生來適應你投資組合的配置。

這也是我們不提倡大家在網(wǎng)上隨便“抄作業(yè)”的原因：每個人的財務狀況、家庭責任、風險偏好都不同，別人都在買的東西，未必你也需要配置。

要是一個公式、幾篇文章就能解決所有人的配置問題，投顧和財務規(guī)劃在美國也不可能發(fā)展成為一個百億規(guī)模的產(chǎn)業(yè)了。

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