摩爾線程網上發行中簽率僅0.036%，新股中簽為何與散戶越來越遠？

摩爾線程的網上發行中簽率正式公布。其中，網上發行初步中簽率為0.02423369%，網上發行最終中簽率為0.03635054%。網上發行的最終中簽率較初步中簽率，主要得益于市場申購熱情高漲，公司實施啟動了回撥機制，最終促使網上發行最終中簽率的有所提升。

何時觸及回撥機制？最重要的因素，需要觀察網上的有效申購倍數。例如，網上投資者的有效申購倍數突破100倍，這個時候很可能會觸發啟動回撥機制。根據以往的情況，當上市公司啟動回撥機制，將會從網下向網上回撥本次公開發行股票數量的10%，但回撥之后，網上發行數量一般不超過公開發行股票數量的40%。

雖然摩爾線程的網上發行最終中簽率比初步發行中簽率高，但依然難改網上發行中簽率低的局面。

以摩爾線程這一次的發行為例，合計有超過482萬戶申購。考慮到科創板市場本身存在較高的準入門檻，特別是資金門檻，所以482萬戶以上的申購數量，已經占科創板市場有效戶數的較高比例。

“申購人數多，新股數量少”，成為了散戶中簽難的一個重要原因。

在A股新股強烈的賺錢效應影響下，越來越多投資者意識到新股申購，相當于無風險套利。只要投資者成功中簽，那么大概率可以實現獲利。

然而，新股供應量有限，申購人數過多，卻容易導致打新需求供不應求的狀態，散戶投資者想要中簽的難度也會隨之提升。

新股中簽規則更傾向于機構投資者，成為散戶新股中簽難得一個主要原因。

在港美股市場，在新股打新規則上，更傾向于“雨露均沾”的模式。也就是說，只要您參與了打新，那么至少可以獲配1手或者1股新股。然而，在A股市場中，新股中簽規則卻更傾向于機構投資者、專業投資者，與這些投資者相比，散戶投資者在資金規模、信息獲取等方面，完全無法與它們進行比拼，從而導致了新股中簽難度的加大。

在A股市場中，新股打新采取的是市值配售的形式，而且對散戶投資者來說，往往采取一人一戶的打新形式，無法重復申購，也無法實現一人多戶申購的情況。然而，對專業機構投資者而言，它們會借助技術手段實現多賬戶打新，而且每一個賬戶做到了頂格申購。很顯然，這一種量化打新的方式，在當前的新股申購模式下，完全占據了優勢。試想一下，一個賬戶頂格申購的中簽概率大還是一千個賬戶頂格申購的中簽概率大？

此外，在A股市場中，針對近年來的新股發行，參與網下配售的機構更容易獲得新股獲配的機會。雖然網下配售獲得的新股份額，需要有6個月的限售期，但考慮到新股中簽的成本優勢，機構投資者獲配大量的新股股份，持有6個月后實現盈利的概率還是非常高的。對部分擅于鉆研市場規則的機構投資者，它們可能會通過轉融券等渠道，繞道6個月的持有限售期，提前完成新股變相拋售的目標。

參與新股申購的人數大增，而且新股中簽規則更傾向于機構投資者和網下配售方式，所以對散戶投資者而言，要想中簽新股，更大程度上依靠投資運氣。根據目前新股的網上發行中簽率分析，即使投資者通過頂格申購來參與新股打新，但最終中簽的難度依然很大，大多數散戶投資者基本上與新股中簽無緣。