摩爾線程今日啟動申購：領跑全功能GPU，正聚焦AI算力領域

A股或將迎來首家以“全功能GPU”為核心資產的上市公司。

據IPO早知道消息，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“摩爾線程”）今日正式開啟科創板IPO申購。

這意味著，A股或將迎來首家以“全功能GPU”為核心資產的上市公司。

成立于2020年的摩爾線程始終專注于全功能GPU的自主研發與設計，是國內高端AI芯片領域極為稀缺的領軍企業。

這里需要指出的一點是，摩爾線程選擇的“全功能GPU”路徑，使其在國內廠商中展現出獨特的戰略定位——與專注于AI計算的GPGPU或ASIC芯片不同，摩爾線程的核心產品是具備“功能完備性”與“精度完整性”的全功能GPU。這意味著單一芯片集成了AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼四大引擎，能夠滿足從AI訓練推理、數字孿生到科學計算、圖形工作站等多元化計算需求。這種通用性在設計上更具挑戰，但也意味著更廣闊的市場適應性和更強的技術延展性，更能適應未來AI與圖形融合的應用趨勢。

當然，全功能GPU通用設計的實現，關鍵是依托摩爾線程自主研發的MUSA統一系統架構。作為融合GPU硬件和軟件的全功能GPU計算加速統一系統架構，MUSA架構是摩爾線程的技術基石，涵蓋了統一的芯片架構、指令集、編程模型、軟件運行庫及驅動程序框架等。其關鍵優勢在于對主流生態的兼容能力——這意味著開發者無需重寫全部代碼，就能遷移現有模型和應用。基于MUSA架構開發的應用程序不僅具有廣泛的可移植性，還能同時在云端及邊緣的眾多計算平臺上運行。此外，MUSA架構本身作為一個并行計算平臺和編程模型，允許開發者調用GPU的數千個計算核心，高效處理大規模并行任務，并提供了編程工具和庫以簡化開發流程。

自2020年成立以來，摩爾線程已成功推出四代GPU架構芯片：第一代“蘇堤”（2021年）、第二代“春曉”（2022年）、第三代“曲院”（2023年）和第四代“平湖”（2024年）。從關鍵指標看，其最新一代“平湖”架構的著色核心數量達到8,192個，張量核心數量為512個，支持FP8精度，片間互連帶寬高達800 GB/s，PCIe升級至5.0，最大顯存容量達80 GB，性能指標直指國際主流產品。

在商業化進程上。今年上半年摩爾線程實現營業收入7.02億元，接近2024年全年的1.6倍。同時，這一營收規模已超2022年至2024年營收之和——2022年至2024年，摩爾線程的營收分別為0.46億元、1.24億元和4.38億元，復合年增長率超200%，三年累計營收約6.08億元。

在營收規模快速擴大的同時，摩爾線程的虧損額在2023年至2024年間已呈現收窄趨勢，這表明商業轉化效率正在提升，規模效應初步顯現。

另外需要注意的一點是，從收入結構來看，摩爾線程的AI智算產品（包括AI訓練智算卡、推理卡、服務器及KUAE智算集群等）收入占比持續快速提升——2022年至2024年以及今年上半年，AI智算產品合計實現收入10.01億元，其中2025年上半年該業務板塊呈現爆發式增長。這表明公司的戰略資源正聚焦于AI算力這一最具增長潛力的主航道，與行業發展趨勢高度契合。產品線的成熟度也在提升，從早期的桌面級圖形加速卡（如MTT S80/S70）和專業圖形加速卡（如MTT S3000），快速擴展到高附加值的AI智算板卡（如S4000、S5000）和大型集群設備（KUAE系列）。

此外，摩爾線程基于自研全功能GPU打造的“夸娥”（KUAE）智算集群，如KUAE2已支持萬卡（10,240個GPU）互聯，單GPU互聯帶寬達800 GB/s，并配備了自研的集群管理平臺和大模型平臺，能夠支撐面向DeepSeek類前沿大模型預訓練的萬卡集群解決方案。這證明了摩爾線程已超越單一的芯片設計，具備了提供大規模算力基礎設施的平臺能力。

而在生態建設上，摩爾線程推出“摩爾學院”開發者計劃，并已完成超過百余家生態軟件解決方案的國產化兼容認證，其消費級顯卡MTT S80在驅動持續更新后，已成功兼容近千款游戲和應用。這些舉措旨在推動成長飛輪的形成：更多的用戶帶來更豐富的應用場景反饋，驅動技術迭代，進而吸引更多開發者，鞏固生態優勢。

某種程度而言，在AI算力日益成為全球戰略資源、科技競爭白熱化的當下，摩爾線程的申購開啟，也意味著資本市場終于迎來對國產GPU企業的首次系統性價值評估。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

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