H200春節前重返中國，黃仁勛有多少勝算？

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12月23日，路透社援引多位知情人士消息稱，英偉達希望在馬年春節，也就是明年2月17日前，向中國出口H200芯片，預計首批出貨量在4萬顆到8萬顆之間，主要是庫存產能。

此外，英偉達已計劃增產H200，并以此供應明年二季度中國市場。

截至作者發稿，英偉達官方未對該消息作出回應。

不過，H200能否順利出口中國，仍有極大的不確定性。一個因素是，目前沒有消息顯示，中國官方批準了任何與H200相關的采購方案。

自今年4月特朗普政府實施對華芯片出口限制令后，英偉達產品逐漸從中國市場撤出，此后，在中國爆出的“安全后門”爭議，更讓其在華業務前景堪憂，公司CEO黃仁勛稱，公司AI芯片在中國的市占率“從95%跌到了0”。

而就在12月8日，這一問題終于迎來重大進展。特朗普通過社交媒體宣布，在確保美國國家安全的前提下，將允許英偉達向中國交付H200芯片，但同時須將銷售所得的25%上繳美國政府。

雖然需繳納高額稅收，但被允許對華出口的產品，已經從不再具備明顯優勢的“中國特供版”H20升級成了H200，某種程度上，是英偉達會重返中國市場的一個重要信號。

彼時，英偉達官方對外回應稱，“向商業客戶供應H200是一種值得肯定的舉措。”

政策方面，路透社上周報道，特朗普政府已正式啟動了對H200出口中國的審查，美國商務部將其出口許可證送交到了美國國務院、能源部和國防部。

雖然審查過程不公開，但流程時間或在30天之內，對英偉達態度較為積極的特朗普，仍掌握著最終決定權。

對于英偉達未來中國市場的前景，至少還有以下幾點值得關注。

到底能賣嗎？

消息顯示，美國方面的審查已經加速，但美國國會和政府部門中仍不乏反對聲音。

在上述消息爆出時，美國民主黨參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）和眾議員格雷戈里·米克斯（Gregory Meeks）公開要求，美國商務部公開更多許可證信息，以評估“獲準出口的英偉達芯片是否會用于軍事領域”，并觀察美國盟友及伙伴對此的反應。

此前，甚至有消息稱，美國政府官員要求英偉達為出口芯片裝上定位器。

這也很可能導致英偉達再次陷入“安全后門”質疑。

今年7月31日，國家網信辦就H20算力芯片漏洞后門安全風險約談英偉達。此后，英偉達強調，絕不存在，也永遠不會存在“后門”、監控軟件等。不過，該事件目前沒有進一步公開進展。

在國產芯片崛起，政策也有意推動這一領域國產替代的大背景下，英偉達是否能在短期內重回中國市場，仍難有定論。

但有多個信號顯示，中國官方對先進AI芯片進口的態度是開放的。

在本月特朗普稱將批準向中國出售英偉達H200芯片的消息之時，外交部發言人郭嘉昆表示：“我們注意到有關報道。中方一貫主張中美通過合作實現互利共贏。”

此外，美國超威半導體公司（AMD）董事長兼首席執行官蘇姿豐已于上周攜高管團隊訪華，與中國客戶和官方人士會面，似乎已經在為重返中國市場開啟新的謀篇布局。

首批買家是誰？

幾乎可以確定，H200的首批客戶應該是阿里巴巴、字節跳動和騰訊等互聯網科技巨頭。

此前，中國智算中心等政府項目和信創領域的AI芯片供給，已快速完成國產化替代，尤其在推理芯片領域，國產芯片性能已經得到驗證。而在多方因素助推，尤其是政策大力支持之下，芯片的成本問題短期內會較容易解決。

事實上，對英偉達產品需求度極高的場景，是當下在大模型訓練、AI基礎設施等領域展開激烈競爭的互聯網科技巨頭。實際上，從特朗普宣布允許H200出口后，不少消息顯示，國內已有大廠與英偉達接洽采購可能及相關事宜。

而就在H200獲準進入中國市場的時候，阿里巴巴、字節跳動和騰訊在內的大型科技企業都有采購需求，并已經向有關監管機構提交詳細說明。

此外，還有報道稱，受制于特朗普禁令，有中國公司通過日本、新加坡等渠道“走私”英偉達芯片，或直接在海外部署芯片訓練自身大模型，足以證明英偉達芯片強烈的市場需求。

能收獲多少業績？

2025年，英偉達在美國市場的主流出貨芯片已迭代成Blackwell系列，H200產能縮量，價格存在波動，重返中國市場的售價也較難確定。

如果以單卡2-4萬美元的市場報價粗略估算，再計入需向美國政府繳納的25%稅收，首批出貨的銷售額或在10億到40億美元之間。

而此前英偉達三季度財報披露，該公司Hopper系列芯片當季在中國市場銷售總額僅為5000萬美元，大額采購訂單均未能實現。

英偉達目前給出的第四財季（2025年11月至2026年1月）業績指引未包括任何中國數據中心營收。而在2024財年，英偉達中國區營收一度高達171億美元，在英偉達淡出的2025年，多家機構預計中國AI芯片市場規模同比增長在30%左右。

H200還有優勢嗎？

目前從性能、參數來看，尤其在大模型訓練場景中，H200相對于國產芯片仍有較明顯優勢，尤其在容量、帶寬等關鍵指標上存在代際差。

更為重要的是，此前國產大模型的部署大多基于英偉達的GPU架構開發，深度嵌入CUDA生態，直接使用H200能明顯減少遷移、適配的成本和風險。

不過，國產芯片的性能也在不斷提升。就在12月20日，“國產GPU第一股”摩爾線程發布了新一代GPU架構“花港”，算力密度、能效指標大幅提升。

摩爾線程稱，基于此架構推出的新一代AI訓推一體芯片“華山”，在浮點算力、訪存帶寬、訪存容量、高速互聯帶寬方面已全面超越英偉達的Hopper系列芯片。

曾任英偉達全球副總裁、大中華區總經理的摩爾線程創始人、董事長兼CEO張建中直言，“我們現在很有信心地跟大家說，如果你以前是在Hopper上做訓練，你今天用我們的新產品去訓練你的大語言模型，效果只會比它好，不會比它差。”

摩爾線程正在極力打造MUSA生態，挑戰甚至嘗試替代英偉達的CUDA生態。

事實上，黃仁勛早已經意識到，向中國出口低配AI芯片絕非明智之舉，目前“已不清楚中國是否會接受H200”。

AMD先下手為強？

英偉達的H200幾乎吸引了所有人的目光，但別忘了還有AMD和英特爾等早已瞄準中國市場。AMD、英特爾等芯片企業同樣適用特朗普宣布的相關出口規則。

作為全球GPU領域的“亞軍”，AMD對中國市場同樣十分迫切。2024年，中國區營收占到該公司總營收的24%，今年二季度起，其在華業務同樣降至冰點。

而且，蘇姿豐11月曾透露，公司的AI芯片MI308已經獲取了美國政府的出口許可證，并已準備好為其對華出口繳稅。

在特朗普宣布最新政策后，12月，AMD顯然加快了步調。

• 12月11日，蘇姿豐與中國駐美大使謝鋒會面，探討AMD在中國經營狀況、中美經貿合作等問題。
• 12月16日，蘇姿豐率AMD高管團隊趕赴中國，首站落地到訪合作伙伴聯想集團北京總部。
• 12月17日，據工業和信息化部官方消息，工信部部長李樂成當日會見了蘇姿豐，雙方就加強數字經濟、人工智能領域合作等議題進行交流。李樂成在會見中稱，中國將為包括AMD在內的外資企業提供更多合作機遇，希望AMD繼續深耕中國市場。
• 12月18日，中國商務部官網發布消息，稱商務部部長王文濤當日會見了蘇姿豐，雙方就公司在華業務發展、加強對華合作等進行了交流。

就當前的公開消息來看，至少在政策和監管層面上，相比于黃仁勛，蘇姿豐在華的速度、進度，以及收獲的反饋略勝一籌。或許，在重回中國市場的道路上，AMD也能夠搶得先機。（作者｜胡珈萌，編輯｜李程程）