前三季度扣非凈利降超99%，賽微電子頻頻開展收購，有何意圖？

文 | 楊萬里

A股知名半導體企業賽微電子又要進行收購活動了！

11月18日晚間，賽微電子（300456.SZ）公告稱，公司擬以不超過6000萬元交易總價款購買芯東來部分股權，完成后芯東來將成為公司參股子公司。

資料顯示，賽微電子主營業務是MEMS芯片的工藝開發及晶圓制造，以及新增的半導體設備業務。公司的主要產品是MEMS工藝開發、MEMS晶圓制造、半導體設備。

今年7月，公司全資子公司計劃收購國家集成電路基金持有的賽萊克斯北京9.50%股權；8月，公司宣布擬以1.57億元收購參股子公司青島展誠科技56.24%股權，獲取控制權。這次收購芯東來股權，是公司近半年來第三起股權收購。

頻頻收購的背后，賽微電子賬上資金充足，三季度末貨幣資金達22.72億元。與資金充足形成對比的是賽微電子的業績波動較大。2025年中期公司虧損65.03萬，前三季度卻實現盈利15.76億元。盈利的背后是公司對資產的處理，扣非后仍然是虧損的。

這樣的背景下，賽微電子頻頻收購，意圖加強半導體設備領域的產業鏈布局，尋找扭轉業績的方式。賽微電子通過一系列資本運作能否改善經營情況？

擬6000萬入股光刻機公司，標的估值引董事質疑

根據賽微電子的公告，為進一步完善在半導體領域的產業生態布局，擬以不超過6000萬元交易總價款購買芯東來不超過11%股權。

公告中介紹，芯東來是一家具備成熟工藝制程光刻機自主研發和量產能力的企業。公司已成功研制出首臺I線（300nm）投影步進式光刻機，能夠兼容主流光刻平臺，適配多種晶圓尺寸及化合物襯底材料，滿足功率半導體、MEMS和先進封裝等領域的制造需求。賽微電子認為，若交易能夠達成，芯東來將成為賽微電子的參股子公司，完善該公司在半導體領域的產業鏈布局、加強與上游供應商的長期合作與聯系，降低關鍵核心設備供應風險，提升國產設備應用比例。

然而，針對本次收購事項，董事張帥在賽微電子第五屆董事會第二十三次會議上選擇投棄權票，棄權理由是“擬受讓企業后續增資情況尚未確定，無法合理論證關聯交易價格公允性，故棄權表決”。據賽微電子介紹，芯東來2025年5月融資投后估值達到5億元，本次交易芯東來估值預計不超過5.20億元。

除了標的資產估值引起董事的質疑外，芯東來的業績也承受壓力。2024年，芯東來實現營收7630.46萬元，實現凈利潤728.67萬元。2025年1-9月，實現營收196.31萬元，凈利潤虧損1579.64 萬元，經營活動產生的現金流量凈額-9968.28萬元，三季度末，凈資產僅1.07億元。芯東來今年前三季度營收不到200萬，凈利潤虧損且經營性現金流為負，從財務數據看，短期內芯東來的經營情況不算理想。

這筆收購能否像賽微電子說的那樣增強公司在半導體領域的布局，提升公司競爭力？有待時間驗證！

前三季度扣非凈利虧損2.54億，賽微電子尋新增長點

除了收購芯東來股權，近半年以來，賽微電子的動作頻頻。今年8月份，賽微電子披露公告稱，擬以約1.57億元現金收購參股子公司展誠科技56.24%股權。今年9月底，賽微電子完成上述交易，該公司合計持有展誠科技61%股權(含通過全資子公司北京微芯科技有限公司持有1.76%)，展誠科技成為控股子公司。

展誠科技成立于2002年5月，核心業務為IC（集成電路）設計服務與EDA（電子設計自動化）軟件開發，客戶涵蓋眾多知名芯片設計企業。

業績方面，過去一年半時間，展誠科技均為盈利狀態。2024年，展誠科技實現營收約1.66億元，實現凈利潤1139.92萬元；2025年上半年，實現營收8532.18萬元，實現凈利潤993.19萬元。賽微電子認為，通過收購展誠科技，將進一步拓展和深化在MEMS芯片制造、芯片設計服務領域的戰略布局等。

更早的7月，賽微電子擬不超3.24億元收購大基金所持賽萊克斯北京9.5%股權，交易完成后，賽微電子將合計持有賽萊克斯北京81%的股權。賽萊克斯北京是賽微電子在境內MEMS代工領域的核心骨干企業。

從賽微電子一系列的收購股權動作來看，都是在圍繞著半導體產業領域進行布局。一邊布局IC設計服務與EDA軟件開發領域，另一邊布局光刻機領域，這并非賽微電子“心血來潮”，而是戰略驅動。

賽微電子的長期發展戰略之一是積極進行半導體產業投資布局，面向芯片設計客戶提供從芯片設計服務、工藝開發、晶圓制造到封裝測試的一站式綜合服務等。

賽微電子為何加碼布局半導體領域？現實情況是該公司正面臨一定經營挑戰。

2025年三季報顯示，賽微電子實現營收6.819億元，同比下降17.37%；實現歸母凈利潤15.76億元，同比增長1438.05%；實現扣非凈利潤-2.544億元，同比下降99.90%。

賽微電子前三季度歸母凈利潤之所以盈利，與其出售瑞典Silex股權，前三季度產生投資收益達22.02億元，這一定程度上“潤色”了利潤表。

不難發現，若沒有出售資產貢獻，賽微電子的盈利端可能還是下滑。展望未來，賽微電子需要尋找新的增長點以提振業績，而開展收購正是采取的措施之一。

賽微電子后續業績表現如何，我們將繼續關注。