4000點震蕩整固，后市怎么投？這些權益“大咖”如是說

四季度過半，市場最近在4000點附近徘徊，也正是為明年做準備的關鍵時刻。上周五，富二家的幾位資深權益“大咖”在四季論壇上聊透了后市看法，有客官直呼沒聽夠。沒問題，富二這就把他們的金句再精梳一下，關于價值、穩健、海外投資，后市還有哪些機會？一起來看看這份精華集錦吧。

價值

富國價值優勢基金經理 孫彬

14年證券從業經驗，近7年投資管理經驗

投資策略

行業均衡：嚴控偏離，不做大比例超配，規避估值過高、缺乏安全邊際的行業；

精選個股：注重挖掘估值合理且EPS有連續增長潛力的企業，選取符合未來經濟發展方向、獨具核心競爭力、治理結構良好、盈利模式可持續的上市公司。

代表作：富國價值優勢（A類：002340）

三季報顯示，該基金行業配置較為均衡，主要持倉金融和消費股；

于震蕩市表現優異：富國價值優勢A自基金合同生效起至今凈值增長率達270.45%，同期業績比較基準收益率為40.20%，過去六個月凈值增長率為34.69%，同期業績比較基準收益率為15.61%。

數據來源：基金定期報告，截至2025年9月30日；富國價值優勢混合A成立于2016/04/08，業績比較基準為中證800指數收益率*60%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*20%+中債綜合全價指數收益率*20%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為86.83%(20.66%)，27.23%(-2.33%)，-19.01%(-14.07%)，-23.93%(-8.15%)，5.17%(13.02%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：王海軍(2016/04/08-2019/06/17)、孫彬(2019/05/23至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產?；饸v史業績不構成對未來業績的保證。本基金可投資股指期貨、國債期貨、股票期權、資產支持證券及存托憑證，可能面臨相關投資品種和業務的特有風險。本基金可投資港股通標的股票，需承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

當前中國最有競爭力的行業，或為我們的制造業。我們的制造業正在全球范圍內不斷地超越、迭代，也是未來最有機會的方向之一。A股一些優秀的上市公司在海外也有比較充分的產能，投資這些企業，跟隨我們國家一帶一路的政策走出去，出海有望迎來星辰大海。

這一輪股市上漲最重要的驅動因素是什么？或許是我們的信心回來了，過去幾年，中國權益市場缺乏信心，DeepSeek橫空出世后，我們在智駕、軍工等很多行業都迎來了“DeepSeek時刻”， 今年很多不同的行業都迎來了較強的行情。

投資的本源，是去尋找好公司，即長期有發展、有增長的公司，樂觀可能會虧錢，但悲觀這一輪可能就賺不到錢了，長期來看，權益類資產仍值得配置。

富國洞見價值基金經理 白冰洋

16年證券從業經驗，超10年投資管理經驗

投資理念

通過選出被錯估的資產，追求在中長期維度上較優的風險收益比，以期獲取超額回報，偏好左側布局。

選股策略

自上而下與自下而上相結合，建立參照系，交叉驗證、動態調整。

富國洞見價值（A類：019941）

三季報顯示，該基金重倉股涵蓋A+H市場標的，重倉信息技術和工業兩大行業。

自基金合同生效起至今，富國洞見價值A凈值增長率達65.74%，同期業績比較基準收益率為39.11%，過去六個月凈值增長率為41.59%，同期業績比較基準收益率為16.72%。

數據來源：基金定期報告，截至2025年9月30日；富國洞見價值股票A成立于2023/12/25，業績比較基準為中證800指數收益率*65%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*20%+中債綜合全價指數收益率*15%。近1個完整年度(2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為7.88%(13.33%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：白冰洋(2023/12/25至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產?；饸v史業績不構成對未來業績的保證。

當前是買紅利還是買科技？這種標簽化的思考都是比較僵硬死板的，兩個維度都有機會，也都存在風險，我們需要去深度思考，而不是去深度貼標簽，回歸理性的本質，才能真正做好價值投資，不管是哪種類型的資產，其背后風險和收益都是同時存在的，不存在一個完美資產。

當前中國制造正在經歷變革，無論出口還是高端的領域，長期的角度都能尋找到一些較好的投資機會。映射到投資上，不需要去依賴一些短期的、高頻的數據去做判斷，而是應該從一個更長遠的角度去做價值上的判斷。站在中長期的角度，評估風險收益比是否在合適的位置。

穩健

富國信享回報12個月持有基金經理 易智泉

19年證券從業經驗，近10年投資管理經驗

投資理念

?控制風險回撤、力爭絕對收益

代表作：富國信享回報（A類：013678）

?三季報顯示，該基金于三季度末節點時持有了優質黃金公司和有色資源、高端制造板塊。

?自基金合同生效起至今，富國信享回報A凈值增長率達27.03%，同期業績比較基準收益率為6.52%，過去六個月凈值增長率為12.14%，同期業績比較基準收益率為3.20%。

數據來源：基金定期報告，截至2025年9月30日，持倉情況僅代表特定時點倉位情況，未來可能發生變化，不預示現在及未來；富國信享回報12個月持有期混合A成立于2021/10/27，業績比較基準為中債綜合全價指數收益率*80%+滬深300指數收益率*15%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*5%。近3個完整年度(2022-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為-3.61%(-3.15%)，4.41%(-0.64%)，8.82%(7.52%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：張士揚(2021/10/27-2024/08/07)、易智泉(2021/10/27至今)、朱夢娜(2024/08/07至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產?；饸v史業績不構成對未來業績的保證。

伴隨AI技術的不斷推進，競爭格局上，美國的閉源模型未來或將大概率被中國的開源模型圍困。從成本上來看，中國的開源模型推理成本基本上是美國閉源模型的1/10到1/20，具有非常大的價格優勢。

某種程度上，氣候問題和債務問題很類似，當債務問題超過一定臨界點的時候，或許也是不可控的。所有的債務最終都是要用利息來支付的，如果利息支出占到財政收入比例達到20%，債權人和債務人就進入了零和博弈的狀態。

如何打破零和博弈的僵局？AI或許是答案。AI必須要具有跟真實的工程問題交互并且解決工程問題的能力，才能夠創造新的生產力，繼而給人類的科技突破創造真正的價值。大語言模型很有可能只是人工智能發展過程中一個里程碑，而非終點。

海外

富國滬港深行業精選基金經理 汪孟海

15年證券從業經驗，超10年投資管理經驗

投資策略

堅持自下而上，基本面研究，力爭篩選未來3-5年有確定性成長期的企業；組合配置上偏好均衡配置，注意控制行業分散度，通過倉位控制做好事前風控。

代表作：富國滬港深行業精選（A類：005354）

?三季報顯示，該基金重倉消費和信息技術。

?歷史業績顯示，富國滬港深行業精選牛市進攻性更強，自基金合同生效起至今，富國滬港深行業精選A凈值增長率達86.45%，同期業績比較基準收益率為14.38%，過去六個月凈值增長率為35.45%，同期業績比較基準收益率為14.74%。

數據來源：基金定期報告，截至2025年9月30日，持倉情況僅代表特定時點倉位情況，未來可能發生變化，不預示現在及未來；富國滬港深行業精選靈活配置混合型發起式A成立于2017/12/11，業績比較基準為恒生綜合指數收益率*60%+中債綜合全價(總值)指數*30%+滬深300指數收益率*10%。近5個完整年度(2020-2024)的基金份額凈值增長率(及同期業績比較基準收益率)為47.73%(10.54%)，-10.42%(-9.09%)，-16.75%(-12.27%)，-17.9%(-8.59%)，11.2%(13.32%)，數據來自基金定期報告，截至2024/12/31。期間基金經理變動情況：汪孟海(2017/12/11至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產品的凈資產?；饸v史業績不構成對未來業績的保證。本基金可以投資港股通標的股票，將承擔港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。本基金可以投資于股指期貨、資產支持證券、科創板股票、存托憑證，可能面臨相關投資品種和業務的特有風險。請根據您的風險承受能力，審慎做出投資決策。經富國基金評定，該產品的風險等級為R4，匹配積極型C4、進取型C5的客戶。建議投資者詳閱基金合同等文件，根據自身的風險承受能力審慎作出投資決策。產品風險等級及適配投資者等級以銷售機構評定結果為準。

近年我國正面臨新舊動能轉換，這一轉換的核心，在于從依靠投資與債務的“舊循環”，轉向依靠科技創新與效率提升的“新循環”?！芭f動能”以房地產、消費等驅動的傳統增長模式為代表，勢能正在衰減，內需持續偏弱，而“新動能”則體現在以DeepSeek等人工智能突破為代表的科技前沿領域，是市場信心的新支柱，吸引資金重新配置風險資產，驅動股市，特別是科技板塊的活力。

過去半年，外資對于中國資產的興趣度明顯提升，如果中國資產能夠持續表現或涌現出更多結構性亮點，亞太區域投資者長期增配乃至超配中國的可能性很高。

中國市場未來的行情，一方面取決于每年企業盈利的增長，另一方面取決于企業ROE的逐步穩定提升。

風險提示：富國基金各基金經理的市場觀點及投資理念不作為其管理的基金產品投資管理的承諾或預測，也不構成投資建議。以上觀點均具有時效性，可能隨市場情況變化而調整。

話說回來，市場的每一次“下蹲”，都是在為下一次的“起跳”蓄力。聽完了幾位前線“大咖”的觀點，客官是否在年末布局這道題上，獲得了更多線索？

-年末行情-

四季度過半，客官如何看待年末行情？具體看好哪些方向？歡迎留言分享～

留言被精選且點贊數前10名的客官，富二將獎勵10元話費給到客官~

（提示：請客官直接在本篇文章評論區留言，獲獎后富二會通過后臺通知獲獎用戶，屆時請按“關鍵詞+手機號”此格式回復富二。留言活動富二會在后臺監測數據變化情況，保留取消數據存疑用戶獲獎的權利。不同微信號的同一個獲獎手機號均視為一個用戶，僅作一次獎勵。）

本活動截至2025年11月19日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

投資有風險,基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷?，有可能出現虧損.基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品,請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評,并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。