吉利德「百億豪賭」告急

當吉利德官宣Trodelvy的乳腺三期臨床失敗時，意味著這款曾被視為“泛癌種殺手”的Trop2 ADC王牌，在最關鍵的增長賽道上撞了“南墻”。

Trodelvy作為首個TROP-2靶向抗體藥物偶聯物，于2020年通過吉利德耗資210億美元收購Immunomedics而獲得。隨著本次臨床III期的失敗，吉利德「百億豪賭」逐漸告急。

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明星藥物“三連敗”

ASCENT-07的失敗來得既突然又必然。這項III期研究旨在評估Trodelvy相比化療，在HR+/HER2-轉移性乳腺癌患者內分泌治療后的線數前移價值。入組患者均為內分泌耐藥人群，這正是Trop2 ADC理論上最能施展拳腳的舞臺。

但結果令人錯愕，由BICR評估的PFS未達統計學顯著性差異。吉利德在聲明中提到“OS數據尚未成熟，但早期趨勢有利”，這種話術在投行分析師眼中等于“變相承認失敗”。要知道，HR+/HER2-乳腺癌占所有乳腺癌的70%，市場規模超百億美金，是各大藥企必爭之地。Trodelvy早在2023年2月就憑后線數據獲批該適應癥，ASCENT-07本是其劍指一線、打開增長天花板的“諾曼底登陸”，如今卻成了“敦刻爾克大撤退”。

更扎心的是，其競爭對手正步步緊跟。第一三共/阿斯利康的Dato-DXd（Datroway）在HR+/HER2-乳腺癌的III期研究已顯示出PFS 10.8個月vs化療組的7.8個月，HR=0.57的壓倒性優勢。而科倫博泰的SKB264在彎道超車，其III期研究設計更貼近中國臨床實踐。Trodelvy的失敗，等于把一線市場“拱手讓人”。

但ASCENT-07只是Trodelvy噩夢的第三幕。讓我們拉回時間軸，看這款明星藥物如何從“全球首個Trop2 ADC”的光環中跌落神壇。

第一?。篍VOKE-01（NSCLC三線，2024年1月）

Trodelvy對陣多西他賽的III期研究未達到OS主要終點。盡管PD-(L)1無效亞組中有3個月的OS改善，但整體統計學挫敗讓吉利德股價當日暴跌10%。這標志著Trodelvy在肺癌這個最大癌種上的探索基本終結。

第二?。篢ROPiCS-04（尿路上皮癌二線，2024年5月）

不僅OS未達標，治療組因不良事件死亡的患者反而多于化療組，主要死因是白細胞降低引發的感染。FDA黑框警告的中性粒細胞減少癥終于反噬。2024年10月，吉利德自愿撤回UC適應癥，徹底退出該市場。

直至現在的第三敗ASCENT-07。

Trodelvy的“三連敗”不是偶然，其技術路線本身就有隱憂。作為第二代ADC的代表，它采用可裂解連接子+SN-38（伊立替康活性代謝物）payload，DAR值高達7.6。這個設計在加速獲批時代是優勢——強payload帶來高響應率，幫它快速拿下TNBC和UC的單臂數據。但在隨機對照III期時代，成了“致命短板”。

相比之下，新一代Trop2 ADC在技術上全面迭代：Dato-DXd采用DXd payload（拓撲異構酶I抑制劑），DAR值控制在4，連接子更穩定，3-4級中性粒細胞減少僅10%～12%。

技術代差，正在轉化為臨床和商業的碾壓。

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內憂外患下的增長困局

臨床失利能找到技術原因，但商業數據的冰冷更刺痛投資者。

2024年前三季度，Trodelvy銷售額10.1億美元，同比僅增長4%，這還是在全球商業化火力全開、適應癥持續拓展的背景下。增速跌至個位數，說明產品本身的市場動能不足。除了產品增長速度放緩外，吉利德自身同樣面臨“內憂外患”的增長困局。

內部：自研管線青黃不接

吉利德的腫瘤戰略堪稱“買買買”的反面教材：210億美元收購Immunomedics獲得Trodelvy，49億美元買Forty Seven拿CD47單抗magrolimab（已終止），170億美元收購Kite做CAR-T（在中國市場退出）。但自研能力薄弱，導致管線空心化。Trodelvy失敗后，吉利德在腫瘤領域只剩TIGIT抑制劑domvanalimab獨木難支，而后者在II期后也前景不明。

外部：Me-better圍剿Start

更致命的是競爭格局的惡化。Dato-DXd已在歐洲獲批TNBC適應癥，HR+/HER2-乳腺癌的III期數據完勝Trodelvy。科倫博泰的SKB264憑借與默沙東的全球合作，正在開展9項III期研究，覆蓋NSCLC、乳腺癌、胃癌等，形成“飽和攻擊”。2024年底，SKB264在中國獲批上市，定價策略直接對標Trodelvy，但安全性數據更優。

市場份額的侵蝕已經開始。2024年上半年，Trodelvy在尿路上皮癌領域被Seagen/安斯泰來的Padcev反超；ASCENT-07失敗后，Trodelvy在HR+/HER2-一線市場的窗口徹底關閉，這意味著未來5年至少減少超10億美金的收入。

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行業啟示

Trodelvy從全球首個Trop2 ADC到新增適應癥的三線潰敗、適應癥撤回，這不僅是吉利德的滑鐵盧，更是整個ADC賽道的成人禮——它撕開了“First-in-class就能躺贏”的幻想，暴露了FDA對ADC安全性“一票否決”的底線。這場潰敗至少給行業留下了三重警示：

1.First-in-class不等于Best-in-class，更不等于商業價值

Trodelvy是全球首個Trop2 ADC，享受過稀缺性溢價。但當技術迭代來臨，first-mover優勢迅速貶值。這警示中國藥企：靠fast-follow和me-too搶速度的時代已經結束。只有真正的技術差異化才能生存。

2.監管紅線：安全性是ADC的“一票否決項”

FDA對ADC的容忍度正在降低，尤其是在有標準療法的領域。從去年開始，FDA要求所有新ADC在III期必須設置獨立的安全委員會，實時監控致命不良事件。這對動輒3-4級血液學毒性超過50%的ADC敲響警鐘：療效再好，毒性壓不住就是零。

3.聯用是救贖，但也可能是陷阱

ASCENT-04研究中，Trodelvy+Keytruda在PD-L1陽性TNBC一線降低35%的PFS風險，數據亮眼。這讓吉利德看到了聯用的希望。但問題是，這種聯用是“Trodelvy的價值”還是“Keytruda的價值”？當PD-1+化療已成為標準，ADC+PD-1的增量獲益能否覆蓋毒性疊加和成本？更重要的是，醫保支付方是否愿意為“雙雄會”買單？ASCENT-07的失敗證明，單藥打天下的時代已過，但聯用并非萬能鑰匙。

但對于吉利德而言，Trodelvy仍是其腫瘤管線的“現金牛”。短期看，它會強化TNBC后線和HR+/HER2-后線市場的防守，通過降價、患者援助、聯用Keytruda等方式延緩市場份額流失。中期看，ASCENT-07的OS數據（預計2026年成熟）如果意外翻盤，或許能申請一線適應癥，但概率渺茫。長期看，吉利德必須找到第二增長極，無論是domvanalimab的突圍，還是新一代ADC技術的布局。

對于Trop2賽道，競爭才剛剛開始。藥智數據顯示，國內恒瑞醫藥、百利天恒、映恩生物的新一代Trop2 ADC已進入II期，它們在DAR值、連接子、payload上繼續優化。Trodelvy的“潰敗”，恰好為后來者讓出了位置。

圖片來源：藥智數據-全球藥物分析系統

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結語

在創新藥行業，沒有永遠的王者，只有永遠的進化。我們見證過PD-1的千團大戰，經歷過CAR-T的泡沫破滅，現在輪到ADC賽道洗牌。Trodelvy用百億美金的教訓告訴我們：臨床價值是1，商業策略是后面的0。當first-in-class無法解決未滿足的臨床需求（安全性+療效），它的命運就已經注定。

下一個“吉利德時刻”，會輪到誰？

參考來源：

1.藥智數據-全球藥物分析系統

2.https://mp.weixin.qq.com/s/T33N-eI2oLsQxEu5XrVGiA

3.https://www.cphi.cn/news/show-360535.html

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