深度 | 一天吃透鋰電池上游原材料（附核心環節及標的公司）

01 產業鏈全景圖

02 全產業鏈分析

鋰電池產業鏈分為上游資源、中游制造、下游應用回收三大環節，就像一條完整生產鏈路，上游掌控鋰、鈷、鎳、錳等核心礦產的開采提煉，直接決定整個產業的成本與供應穩定性，中游需將原材料加工成正極、負極、隔膜、電解液等關鍵部件并組裝成電芯和電池模組，兼具技術密集與資本密集特征，下游覆蓋動力電池、儲能系統、消費電子三大領域且新應用場景持續拓展。

隨著新能源汽車產業發展及早期電池陸續達到使用年限，我國動力電池已邁入規模化退役階段，鋰電池回收行業同樣發展空間廣闊。

02-1、市場規模

電池分一次和二次兩類：一次不可充電（如堿性鋅錳電池），二次可循環充放電（如鋰電、鉛酸電池、鈉電等）。全球鋰電出貨量持續增長，2025 年在二次電池市場占比 67% 居首，鉛酸電池占 27.90% 但增速放緩，2024 年中國產量同比降 5%。

2024 年全球鋰電出貨 1545GWh，2030 年預計達 5127GWh（CAGR 22.13%），鈉電、固態電增速更猛，同期 CAGR 分別約 192.40%、120.79%。

03 電芯（能量心臟）

鋰電池電芯是鋰電池的 “能量心臟”，充放電核心功能全靠它。它主要由四部分組成：正極材料是 “能量倉庫”，存著鋰元素，磷酸鐵鋰、三元材料最常見；負極材料是 “能量驛站”，人造石墨是主流，負責接收鋰離子；電解液是 “搬運工”，讓鋰離子在正負極間移動；隔膜是 “絕緣墻”，防短路又供鋰離子通過，濕法隔膜常用在高端電芯。

充電時鋰離子從正極到負極儲存，放電時返回正極釋放電能，像 “往返通勤” 帶動電能循環。常見的磷酸鐵鋰電芯成本低、安全好，三元電芯能量密度高，適配不同需求，生產需精密控制確保性能安全。

動力（電芯）：龍頭穩固，追兵提速，競爭加劇

寧德時代穩居全球動力電池龍頭，2024 年裝車量 339.3GWh、同比增長 31.7%，市占率 37.9%。第二梯隊增速迅猛，國軒高科、欣旺達增速均超 70%，行業 CR10 從 92.8% 降至 89.5%，集中度略降、競爭升級。

儲能（電芯）：大容量成主流，寧德領跑

全球儲能電芯向大容量發展，可降本增效。314Ah 等 300+Ah 電芯滲透率將從 2024 年 39.2% 升至 2025 年 75% 以上，依賴高壓密磷酸鐵鋰材料。2025H1 寧德時代市占率 30%+，億緯鋰能以 13.2% 緊隨其后。

04 正極材料（占比最大）

電池成本里正極材料是 “重頭戲”，就像蛋糕里占比最大的核心部分。正極材料占總成本 51%，負極材料 12%，隔膜約 7%，電解質材料 4%，電池殼等結構件僅 2%。成本差異上，鐵鋰型動力電池電芯材料成本約 184.64 元 /kWh，而用 8 系多晶三元材料做正極的三元動力電池，電芯材料成本明顯更高，約 332.21 元 /kWh。

中國鋰電池正極材料需求持續上漲，磷酸鐵鋰是絕對 “主角”。正極材料主要包括磷酸鐵鋰、三元材料、錳酸鋰、鈷酸鋰等，2024 年達 335 萬噸，預計 2026 年將沖到 520 萬噸，2021-2026 年 CAGR 達 36.73%。2024 年磷酸鐵鋰出貨 245 萬噸，2025 年上半年 161 萬噸，出貨量遠超三元、錳酸鋰、鈷酸鋰等其他品類。

2024 年鋰電正極材料競爭格局里，磷酸鐵鋰賽道湖南裕能以 29% 占比領跑，德方納米 20% 緊隨；三元材料領域容百科技 19.7% 居首，南通瑞翔 18.3% 次之，且三元 “其他” 企業占比 37.8%，競爭更分散些。

05 負極材料（集中度高）

中國負極材料出貨量會持續增長，主要分碳基和非碳基兩類，碳基以人造石墨、天然石墨為主，非碳基包含硅基、鈦酸鋰等材料。2024 年國內出貨量 208 萬噸，預計 2026 年達 330 萬噸，2024-2026 年 CAGR25.96%，其中人造石墨是絕對主力，2025H1 占比達 91%。

人造石墨是負極材料的絕對主力，2025 年上半年在國內負極總出貨量中占比達 91%。行業集中度高且格局穩定，貝特瑞常年穩居龍頭，2025 年上半年國內市占率 20.16%，2024 年 CR3 達 49.70%、CR6 更是高達 72.70%。

硅基負極作為新興賽道增長勢頭迅猛，2024 年全球出貨 4 萬噸，2025 年預計超 7 萬噸（同比增 76%），到 2030 年有望沖到 60 萬噸，2025-2030 年 CAGR 約 53.68%。

06 電解液（產能過剩）

中國電解液行業一邊持續擴產，一邊產能利用率逐年下滑，就像工廠越建越多但開工率越來越低。2024 年底國內產能達 524 萬噸 / 年，利用率卻不足 25%，產能過剩問題突出，2024 年起電解液價格也逐漸走低。溶質鋰鹽占電解液成本超 50%，當前主流的六氟磷酸鋰在熱穩定性和成本上有短板，提前布局新型鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰并實現技術突破的企業，有望搶占先機。

電解液成本結構中溶質占比顯著，其技術迭代（如雙氟磺酰亞胺鋰的產業化）成為企業破局成本困局的關鍵，頭部企業如天賜材料在新型鋰鹽領域的前瞻布局，已成為構筑產品技術壁壘的核心動作。

競爭格局上，行業集中度較高，新宙邦等龍頭企業憑借技術積淀與產能規模占據市場主導地位，份額向頭部集中的趨勢進一步凸顯，這一格局既驅動行業資源向優勢企業集聚，也對參與者的綜合實力形成深度約束。

07 隔膜（集中度加劇）

中國鋰電池隔膜出貨量一直在漲，但增長速度在放緩，濕法隔膜是絕對主流。隔膜分濕法和干法兩種工藝，濕法能精準控制孔徑和孔隙率，就像精細打磨的高端款，主打高端應用；干法工藝簡單還環保，偏向基礎款需求。現在也有通過涂覆改性的隔膜，用來提升性能。

2024 年濕法隔膜出貨 172 億平方米，干法 61 億平方米，濕法占比超 70%。行業集中度不低，2023 年 CR3 超 50%，上海恩捷常年穩坐龍頭。隨著行業淘汰加速、技術升級，市場會更向頭部集中，龍頭企業靠成本控制和技術優勢，有望賺得比行業平均更多。

08 結構件

鋰電池結構件就像鋰電池的 “骨架 + 防護外殼”，是包裹、固定內部電芯和材料的關鍵部件。

核心包括電池外殼、蓋板、極耳、絕緣件等，外殼負責保護內部核心材料，避免碰撞、滲漏等損傷，蓋板上集成了防爆、泄壓等安全結構，極耳則是電流進出的 “通道”，絕緣件保障各部件間不發生短路。

規模及競爭格局

中國鋰電池結構件市場規模一直在擴大，科達利是這個賽道的 “領頭羊”。結構件就像鋰電池的 “骨架”，下游客戶認證流程復雜、耗時長，供應鏈合作關系緊密，客戶粘性很強。這個行業門檻不低，得靠高端設備生產，對固定資產投資要求高，而且產品指標嚴、研發制作流程復雜。那些在技術積累、客戶資源和資金規模上有優勢的企業，能在鋰電技術升級中拿到更多市場份額，而科達利長期占據行業龍頭地位。

09 制造設備

國產鋰電設備性價比高，能幫電池企業省錢，而且正逐步實現國產替代，不少環節國產化率已經超過 90%。鋰電池制造分前段、中段、后段三個環節，其中前段設備最值錢，占總價值的 44%，全流程里涂布機、卷繞機、分容化成柜是價值最高的三類設備。

中國鋰電設備市場規模一直在漲，涂布、卷繞、分模切這些設備，靠著國產成本優勢，國產化程度都超 90%。不過目前國產鋰電設備在技術創新和自動化水平上，和國際先進水平還有差距，國內企業加大研發升級后，國產替代的趨勢會更明顯。

鋰電池制造設備市場規模2024 年 660 億元（降 10%），2025 年預計 550 億元（降 27%），2026 年預計 630 億元（增 15%），2027 年預計 850 億元（增 35%）。

鋰電設備各環節國產化率，涂布、卷繞設備近 98%，分模切設備約 95%，組裝線約 92%，檢測設備約 90%，疊片設備約 90%。

10 總結

鋰電行業未來將保持穩健增長態勢，核心驅動力來自儲能和新能源車市場的持續擴容，低空經濟等新場景也在不斷催生增量需求。

全球能源轉型背景下，儲能的經濟性日益凸顯，成為電網穩定的關鍵支撐，而新能源車雖增速放緩但銷量仍將穩步提升。

技術層面，固態電池正加速向量產推進，鈉離子電池也在儲能、電動自行車等領域開啟商業化應用，兩者將逐步解決現有電池的安全和成本痛點。同時，動力電池退役高峰來臨，回收技術的突破讓鋰、鈷等資源回收率大幅提升，既緩解了原材料供應壓力，也形成了資源循環體系。

中國企業通過海外建廠、技術輸出應對貿易壁壘，中東、歐洲等海外市場成為重要增長極。行業雖面臨原材料價格波動、技術路線競爭、回收體系不完善等挑戰，但在需求拉動、技術創新和政策支持下，長期發展潛力依然充足，將在全球能源轉型中發揮核心作用。

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